1、利率具有調(diào)節(jié)經(jīng)濟的重要作用。負利率的出現(xiàn)是不正常的經(jīng)濟現(xiàn)象，必然影響正常的經(jīng)濟秩序。房地產(chǎn)業(yè)屬于利率敏感型行業(yè)，負利率對于房地產(chǎn)市場具有興奮劑效力，會推動房地產(chǎn)需求擴張，價格上升。我國從2006年底進入負利率時代，同期，房地產(chǎn)市場在經(jīng)歷發(fā)展的黃金十年之后并沒有進入明顯衰退期，負利率所產(chǎn)生的擴張效應(yīng)功不可沒。 負利率的出現(xiàn)是在經(jīng)濟上升時期，通脹率增速超過了名義利率而導(dǎo)致實際利率為負的情況，與經(jīng)濟周期密切相關(guān)。負利率對于房地產(chǎn)市場的

2、作用主要基于三種機制：財富收益的激化；資金成本約束的弱化或失效；房價上漲預(yù)期的強化。實證結(jié)果現(xiàn)實，負利率能夠?qū)Ψ康禺a(chǎn)市場有效需求產(chǎn)生一定的刺激效應(yīng)，負利率對房地產(chǎn)供給的影響則不顯著，且影響供給因素的時間滯后期普遍較長。基于資本資產(chǎn)定價模型構(gòu)建了負利率與房地產(chǎn)價格關(guān)系模型，實證結(jié)果支持了負利率對房地產(chǎn)價格所產(chǎn)生的擴張效應(yīng)。負利率對房地產(chǎn)市場的擴張效應(yīng)具有非對稱性，我國房地產(chǎn)市場價格主要是由需求主導(dǎo)。 治理負利率要雙管齊下，既要改變