1、2006年7月31日，在股權分置改革取得階段性成果的背景下，證監(jiān)會頒布了新《上市公司收購管理辦法》，對上市公司并購中的一系列問題進行了重新規(guī)范，積極地推動了我國上市公司并購市場的發(fā)展。上市公司并購也成為我國企業(yè)并購中越來越重要的組成部分。
　　并購使得公司能以低成本實現(xiàn)快速擴張，降低市場的準入門檻，因此并購相關概念的股票往往會受到市場投資者的積極追捧，并購公告在短期內(nèi)引起并購公司和目標公司股價的上漲，這一并購公告的股價效應即為本文

2、的研究對象。目前國內(nèi)已有的對股價效應的研究中，較完善的實證研究并不多見，且所采用的數(shù)據(jù)并不全面。本文采取了更加充足的數(shù)據(jù)樣本，并首次對上漲市場行情和下跌市場行情下并購公告的股價效應進行了比較分析。
　　本文主要采取事件研究法來分析并購公告的股價效應。在對并購的基本概念、分類、發(fā)展歷程等進行了定性分析之后，本文選取了2006年9月至2009年8月期間滬、深兩市上市公司的并購案例作為研究樣本，共計1245個并購公司樣本和702個目標公

3、司樣本。在計算出異常收益的基礎上，本文對并購公告引起的異常收益進行了統(tǒng)計分析和檢驗，并對兩個樣本整體進行了分類比較。
　　在實證分析的過程中，本文首先對并購公告對并購公司和目標公司的股價效應分別進行了整體分析，發(fā)現(xiàn)中國A股市場并購公告對并購公司在首次公告日前后10日內(nèi)不存在顯著為正的股價效應;而并購公告對目標公司在這一事件窗內(nèi)則存在著顯著為正的股價效應。同時，本文發(fā)現(xiàn)并購過程中存在明顯的信息提前泄露現(xiàn)象。
　　其次本文對并購