1、20世紀(jì)80年代以來(lái)隨著我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的建立與完善，股票市場(chǎng)以其獨(dú)特的魅力在全國(guó)蓬勃發(fā)展起來(lái)。目前我國(guó)的股票市場(chǎng)已經(jīng)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過(guò)程中發(fā)展最快、影響最廣、對(duì)社會(huì)觸動(dòng)最深的領(lǐng)域。而中國(guó)股票市場(chǎng)的價(jià)格行為特征則是深刻理解我國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展道路的重要途徑。隨著股權(quán)分置改革的完成，上市公司的法人股的可以流通，市場(chǎng)實(shí)際可交易的股票增多，因此對(duì)流動(dòng)性對(duì)股票價(jià)格行為的影響的研究也具有積極的意義。 本文結(jié)構(gòu)和研究方法。 本論

2、文采用理論和實(shí)際結(jié)合，定性和定量相結(jié)合的分析方法，在已有研究成果的基礎(chǔ)上，選擇盡可能大的樣本量，運(yùn)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法，以滬深 A 股具有代表性的 100只股票為樣本，利用一種新的衡量流動(dòng)性的指標(biāo)——有效流速，研究流動(dòng)性與收益率的波動(dòng)性之間的關(guān)系，指出中國(guó)股票市場(chǎng)的價(jià)格行為與流動(dòng)性之間的特征。 論文首先介紹了中國(guó)股票市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r，分析了市場(chǎng)中存在的問(wèn)題。 第二章介紹了股票價(jià)格波動(dòng)和流動(dòng)性的影響因素，從政策因素、投資者預(yù)期、

3、市場(chǎng)運(yùn)作機(jī)制、投資者構(gòu)成等方面入手，分析我國(guó)股市存在波動(dòng)的因素，并且對(duì)幾種主要的理論方法進(jìn)行了說(shuō)明。 第三章對(duì)本文運(yùn)用的 ARCH 族模型進(jìn)行了介紹，選取了有效流速這一指標(biāo)來(lái)衡量流動(dòng)性，并對(duì)其進(jìn)行了說(shuō)明。 第四章對(duì)收益率序列進(jìn)行基本的統(tǒng)計(jì)分析。從收益率的統(tǒng)計(jì)特征以及收益率平穩(wěn)性等方面進(jìn)行分析，其中包括對(duì)收益率和流動(dòng)性指標(biāo)序列的處理方法以及 ADF 檢驗(yàn)等計(jì)量經(jīng)濟(jì)方法。從檢驗(yàn)結(jié)果來(lái)看，滬深股市收益率和流動(dòng)性指標(biāo)列均為序列平

4、穩(wěn)；接下來(lái)應(yīng)用線性回歸對(duì)滬深股市每日收盤價(jià)序列與有效流速序列進(jìn)行實(shí)證分析，一方面描述我國(guó)滬深股市股價(jià)變動(dòng)的絕對(duì)值和有效流速之間的靜態(tài)關(guān)系，另一方面研究股價(jià)變動(dòng)本身和有效流速之間的靜態(tài)關(guān)系，并從我國(guó)的具體情況出發(fā)進(jìn)行解釋；然后運(yùn)用格蘭杰因果性檢驗(yàn)方法研究了有效流速與股價(jià)變動(dòng)之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系。本章最后考察了有效流速與收益率的條件波動(dòng)性，引入 EGARCH 模型對(duì)全部 100 只樣本股票進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)滬深股市存在著 ARCH 效應(yīng)，并且這種