1、本文運用2004年上市公司財務(wù)與市場數(shù)據(jù)，對業(yè)績劇變公司的業(yè)績預(yù)告的特點、影響因素及業(yè)績預(yù)告對股票價格的影響進(jìn)行了實證研究?？傮w來看，業(yè)績劇減公司傾向于高估自身業(yè)績，且將經(jīng)歷持續(xù)性的業(yè)績下滑，而業(yè)績劇增公司在第二年的業(yè)績增長也明顯放緩。應(yīng)用logit模型的回歸分析表明，業(yè)績劇減公司業(yè)績預(yù)告披露的可能性與業(yè)績變動正相關(guān)、與基金持股比例負(fù)相關(guān)；業(yè)績劇增公司業(yè)績預(yù)告披露的可能性與公司規(guī)模正相關(guān)、與基金持股比例負(fù)相關(guān)，而風(fēng)險、前十大股東持股比例

2、等指標(biāo)均不能影響公司的業(yè)績預(yù)告披露決策。 以異常收益率為被解釋變量的多元回歸分析表明，ROE變動比率對業(yè)績預(yù)告披露、年度財務(wù)報告披露期間的異常收益率具有顯著的正的影響。在發(fā)布兩個公告期間，業(yè)績劇減公司股票的異常收益率與資產(chǎn)規(guī)模負(fù)相關(guān)、業(yè)績劇增公司的股票收益率與資產(chǎn)規(guī)模正相關(guān)，一定程度上說明投資者更關(guān)注于大盤上市公司。在業(yè)績預(yù)告披露期間，信息披露越細(xì)致，公司的異常收益率越低。業(yè)績預(yù)告披露的準(zhǔn)確性、業(yè)績預(yù)告披露日與正式財務(wù)報告披露日

3、的時間間隔兩個指標(biāo)對兩類公司的異常收益率均沒有顯著影響；在年報披露期間，業(yè)績劇減公司的業(yè)績預(yù)告披露的準(zhǔn)確性對其異常收益率具有顯著正的影響，而信息披露細(xì)致程度、業(yè)績預(yù)告披露日與年報披露日的時間間隔不能顯著影響公司的異常收益。在年報披露期間，業(yè)績預(yù)告披露與否對異常收益率有顯著影響，但影響方向不同，說明業(yè)績預(yù)告會在一定程度上削弱年度財務(wù)報告信息對該公司股票的利空、利好效應(yīng)。此外，公司的ROE增長率越大(或減少越小)，公司股票的異常收益率越大。