1、近年來，隨著航運(yùn)價(jià)格、燃料油價(jià)格、匯率和利率水平的大幅度波動(dòng)，航運(yùn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)面臨著較大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，這些市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)給航運(yùn)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理和財(cái)務(wù)決策帶來了一系列的問題。如何管理這些市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)己成為航運(yùn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理和財(cái)務(wù)決策的新問題和新難點(diǎn)，如果不能有效管理這些市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，將極大地影響我國(guó)航運(yùn)企業(yè)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理在我國(guó)航運(yùn)企業(yè)中的研究剛剛起步，航運(yùn)企業(yè)缺乏市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)驗(yàn)，是航運(yùn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理與決策研究中薄弱環(huán)節(jié)，而學(xué)術(shù)界對(duì)這

2、方面的研究也剛開始，我國(guó)的衍生金融工具市場(chǎng)的發(fā)展也正在建設(shè)和完善中。在大部分的相關(guān)研究中，都只是將目光集中于某個(gè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)或某項(xiàng)市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，并沒有提出完整的識(shí)別、評(píng)估、管理方法。本文將金融行業(yè)及銀行保險(xiǎn)業(yè)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、評(píng)估、管理理論運(yùn)用到航運(yùn)企業(yè)，并形成一套具有航運(yùn)特色的綜合方法體系。 本文首先回顧了關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)管理理論國(guó)內(nèi)外的研究狀況，特別提到了國(guó)內(nèi)關(guān)于航運(yùn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的研究現(xiàn)狀，以此作為本文的理論基礎(chǔ)。之后本文詳細(xì)分析了目前航

3、運(yùn)企業(yè)在財(cái)務(wù)決策中面臨的四項(xiàng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：航運(yùn)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，燃油價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。通過詳細(xì)的數(shù)據(jù)分析，歸納出他們的波動(dòng)趨勢(shì)和波動(dòng)程度，識(shí)別四項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)，并揭示出他們與航運(yùn)企業(yè)財(cái)務(wù)決策和財(cái)務(wù)管理的關(guān)系：航運(yùn)價(jià)格波動(dòng)給航運(yùn)企業(yè)帶來經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；燃油價(jià)格波動(dòng)給航運(yùn)企業(yè)帶來經(jīng)營(yíng)成本波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動(dòng)引起航運(yùn)企業(yè)收入和支出結(jié)構(gòu)的波動(dòng)；利率的波動(dòng)影響航運(yùn)企業(yè)價(jià)值和上市公司的股價(jià)。在此基礎(chǔ)上，本文引入了普遍用于金融行業(yè)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

4、評(píng)估模型——VAR方法和壓力測(cè)試法，將他們應(yīng)用于航運(yùn)企業(yè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估。在準(zhǔn)確識(shí)別和評(píng)估的前提下，本文提出了航運(yùn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理決策，對(duì)四項(xiàng)不同的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)提出了有針對(duì)性的風(fēng)險(xiǎn)管理決策；針對(duì)航運(yùn)價(jià)格波動(dòng)提出了通過投資組合及業(yè)務(wù)組合策略來規(guī)避航運(yùn)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；針對(duì)燃油價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)提出了運(yùn)用原油期貨這一遠(yuǎn)期交易工具；針對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)提出了運(yùn)用貨幣期貨等衍生金融工具；針對(duì)利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)提出了運(yùn)用利率對(duì)沖和利率互換等對(duì)策。另外本文設(shè)計(jì)了航運(yùn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理決策