1、20世紀70年代布雷頓森林體系崩潰,全球進入浮動匯率時代。為應對由此引發(fā)的市場匯率風險,金融創(chuàng)新層出不窮。外匯期權作為一種新興金融衍生產品,經過20余年的發(fā)展,目前已成為國際金融市場的重要避險和投資工具。2005年7月21日,中國人民銀行宣布人民幣兌美元匯率升值2％(美元對人民幣市場參考交易價格由1美元兌8.28元人民幣調整為1美元兌8.11元人民幣),從即日起,人民幣匯率不再盯住單一美元,轉而實行以市場供求為基礎、參考美元、歐元、日元

2、和其他亞洲貨幣等一籃子貨幣進行調節(jié)、有管理的浮動匯率制度。這標志著人民幣匯率體制改革的重大突破,中國邁出了實現人民幣匯率自由浮動和開放資本項目的關鍵性一步。隨著人民幣匯率機制改革的穩(wěn)步推進,人民幣匯率風險日益凸現,對人民幣匯率風險的測量和防范將成為眾多中、外企業(yè)日常經營工作的必修課。可以預見,包括外匯期權在內的外匯衍生交易將成為外匯市場不可或缺的一部分。外匯期權作為外匯市場防范匯率風險的一種有效工具必將在中國得到高度的重視和快速的發(fā)展。

3、據統(tǒng)計,我國居民外匯儲蓄存款余額2004年末已突破800億美元。目前國內個人外匯資金投資渠道有:銀行存款;申購股票(美元或港幣計價的B股);實盤外匯買賣;購買各類外匯衍生理財產品:參與外匯期權交易。我國加入WTO后,隨著金融全球化和經濟一體化的逐步推進,國內外匯持有者已不再滿足于傳統(tǒng)的低收益存款產品和高風險股票和匯率產品。中國銀行針對國內個人投資者,于2002年率先推出兩得寶和期權寶兩款外匯期權產品。外匯期權產品以其在風險和收益上的突出

4、特點,一經推出便成為市場關注的焦點。本論文從Black-Scholes經典期權定價模型和二項式期權定價模型入手,結合外匯期權自身特點,在Black-Scholes期權定價模型和二項式期權定價模型基礎上推導出歐式外匯期權和美式外匯期權的定價公式。而后,本文以中國銀行的外匯期權產品定價為研究對象進行實證研究,利用歐式外匯定價模型計算出產品的理論價格區(qū)間范圍,并將理論價格與市場價格做出簡要比較和分析。論文最后對中國外匯期權風險防范對策作了簡要