1、近年來，我國(guó)的證券投資基金作為一個(gè)獨(dú)立的機(jī)構(gòu)投資者日益受到監(jiān)管部門、市場(chǎng)投資者的重視，長(zhǎng)期以來，國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)投資基金的研究從未間斷，其研究焦點(diǎn)主要集中于證券投資基金的投資策略及其投資業(yè)績(jī)。我國(guó)的證券市場(chǎng)從90年代初期建立以來，一直處于不斷的探索之中，尤其是自2001年以來，市場(chǎng)行情的走勢(shì)、監(jiān)管部門對(duì)于證券市場(chǎng)發(fā)展的態(tài)度等市場(chǎng)環(huán)境因素都發(fā)生了很大變化，而證券投資基金在這樣的環(huán)境中從產(chǎn)生到日益壯大，其投資理念、投資行為、投資業(yè)績(jī)是否有所改變

2、值得研究。本文的主要研究?jī)?nèi)容包括以下幾個(gè)部分： 本文在分析研究背景、回顧以往研究之后首先介紹了幾個(gè)與投資基金行為研究密切相關(guān)的金融理論，包括：市場(chǎng)效率理論以及國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)于我國(guó)證券市場(chǎng)效率的研究結(jié)論、投資者常見的四種心理誤區(qū)以及由此誘發(fā)的不同投資策略、著名的凱恩斯“選美”理論。 其次運(yùn)用國(guó)內(nèi)外較為認(rèn)可的研究方法對(duì)我國(guó)市場(chǎng)調(diào)整時(shí)期證券投資基金的羊群行為、投資策略和基金業(yè)績(jī)?nèi)齻€(gè)方面進(jìn)行了實(shí)證研究。研究結(jié)果表明：市場(chǎng)調(diào)整時(shí)期投資

3、基金存在著明顯的“羊群行為”，在投資策略上傾向于根據(jù)股票前期表現(xiàn)采取“追漲”、“高拋”策略，根據(jù)股票當(dāng)期表現(xiàn)采取“追漲”“殺跌”策略，相比而言，開放式基金“追漲”“殺跌”的程度較弱一些，在這種投資策略下，80％的投資基金的業(yè)績(jī)要好于市場(chǎng)基準(zhǔn)組合，而且相比而言，開放式基金業(yè)績(jī)更好一些。由此可見，投資基金采取了看似“非理性”的投資策略獲得了較好的投資業(yè)績(jī)，從而說明了這種投資策略對(duì)投資基金而言還是屬于“理性”的選擇。文章最后總結(jié)了主要研究結(jié)論

4、并分別從我國(guó)股票的發(fā)行制度、流通制度以及行為金融的角度對(duì)投資基金在市場(chǎng)調(diào)整時(shí)期的投資行為進(jìn)行分析。 本文的主要?jiǎng)?chuàng)新之處體現(xiàn)在以下三個(gè)方面：首先，文章立意新穎。以往對(duì)于證券投資基金的研究一般從傳統(tǒng)金融學(xué)或者行為金融學(xué)的角度出發(fā)，主要研究投資心理對(duì)投資策略的影響，而本文將投資行為、投資策略與投資業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)相結(jié)合，分析其投資行為對(duì)投資業(yè)績(jī)的影響。 其次，研究方法有改進(jìn)。以往用于研究基金投資策略的動(dòng)量模型中對(duì)考察期內(nèi)對(duì)同一股票的多