1、0本科畢業(yè)論文文獻綜述本科畢業(yè)論文文獻綜述財務管理財務管理員工薪酬與公司價值相關性實證研究員工薪酬與公司價值相關性實證研究國內外學者對公司價值與員工薪酬做了大量的研究，存在不同的說法。公司價值在不同的角度與不同的定義，而員工薪酬的內涵也隨著現(xiàn)代企業(yè)的變化發(fā)生變化。因此在參閱相關文獻后，本文將有代表性的研究綜述羅列如下。1有關公司價值的相關研究康躍飛（2003）認為公司價值是反映公司整體實力和競爭能力的重要指標。正確地評估公司價值，具有很

2、多方面的作用。（l）價值評估是測定公司資產價值的手段。不論實物資產或金融資產都有它的內在價值。但是資產的內在價值又是不能直接觀察或計算出來的，它只能通過間接評估并加以推斷，取得價值的近似值或理想值。價值評估為公司內在價值提供各種可行的定量方法。（2）價值評估是投資決策的基礎。公司價值與市場價格的偏離給投資帶來風險，也帶來機遇。如果我們測定公司內在價值，又知道實際市場價格與內在價值的差異，這就存在套利機會，根據(jù)價格回歸價值的原理，對價格被

3、高估的公司做出做空的決策，對價格被低枯的公司做出做多的決策，就可以獲得利潤甚至超額利潤。（3）價值評估為經(jīng)濟結構調整提供條件。隨著社會經(jīng)濟發(fā)展、科學進步和社會需求結構變化，以及市場的激烈競爭，優(yōu)勝劣汰，國民經(jīng)濟結構必須進行相應的調整。經(jīng)濟結構調整意味著公司產權的更換，對公司價值進行評估就顯得特別的必要和重要。（4）價值潤評估是優(yōu)化資源配置的導向。虧損公司和盈利公司的相互轉化都需要進行價值評估，才能測定要轉化公司的當前價值，確定公司資本的

4、投向及其數(shù)量。李斌（2004）認為公司價值是指根據(jù)公司盈利能力、股利發(fā)放比率以及資金時間價值和投資風險價值所確定的股東權益資金成本的基礎上確定的公司價值。公司價值是公司現(xiàn)實獲利能力和潛在獲利機會的貨幣化表現(xiàn)。公司價值一般是指普通股股東權益的實際價值，它是公司目前股權賬面價值和從現(xiàn)在起到可以預見的將來這一歷史時期內產生的經(jīng)濟增加值的現(xiàn)值之和。張雪岷（2004）認為公司價值與股東價值是緊密相連、密不可分的。股東價值創(chuàng)造必然是通過公司價值予以

5、實現(xiàn)的，可以說公司價值是股東價值的外在表現(xiàn)。郭文博（2006）認為公司價值是以企業(yè)的內在價值為基礎的市場交換價值，其本質是企業(yè)未來的持續(xù)獲利能力，在市場上則表現(xiàn)為公允市場價值。2的資本所負有的保值增值責任。因此，調整后的EVA更真實、客觀地反映了公司真正的經(jīng)營業(yè)績。楊宏（2005）認為經(jīng)濟增加值（EVA）是指公司稅后經(jīng)營利潤扣除債務和股權成本后的利潤余額。EVA強調的是一種經(jīng)濟收益，與傳統(tǒng)會計上描述的利潤是有區(qū)別的。EVA對企業(yè)管理體系

6、、激勵制度、評價指標、理念體系、企業(yè)文化等方面將可以起到十分重要的作用。陳桂康（2006）認為EVA指標的核心理念是資本成本，資本成本就是資金投入項目所要求的收益率，從投資者角度看，資本成本就是機會成本。從企業(yè)角度看，資本成本即是使用資金的機會成本，是投資項目要求的最低收益理財。如果企業(yè)資本收益低于投資者要求的收益率，則難以在資本市場上吸引投資者的青睞。理解資本成本需要明確一下幾點：（1）資本成本取決于投資項目的預期收益風險，由資本使用

7、決定。不同企業(yè)、同一企業(yè)不同投資機會和不同企業(yè)的資本成本不同。（2）資本成本不是企業(yè)餓自己設定的，而是由資本市場評價，必須到資本市場上去發(fā)現(xiàn)。（3）資本成本計算建立在市場價值、而不是賬面價值基礎上。李莉（2008）認為經(jīng)濟增加值（EVA）衡量的是企業(yè)資本收益和資本成本之間的差額，是指超過資本成本的投資回報。更具體地說，EVA是指企業(yè)稅后凈營業(yè)利潤與全部投入資本（借入資本和自有資本之和）成本之間的差額。當投資回報多過資本成本時，就是創(chuàng)造了

8、價值當投資回報少于資本成本時，就是破壞了價值。簡單的說，EVA具有以下優(yōu)點:強調資本成本，與價值創(chuàng)造相關，對會計扭曲作了充分調整，避免了會計操縱作為一個期間指標，EVA更適合考評經(jīng)營業(yè)績，便于接受和在日常管理中使用。EVA是建立在會計利潤調整基礎上的對經(jīng)濟收益最真實的模擬。在EVA準則下，評估企業(yè)經(jīng)營狀況好壞和價值創(chuàng)造能力的標準，關鍵在于投資收益率是否超過資本成本。王攀娜（2009）認為EVA是經(jīng)濟增加值（EconomicValueAd

9、ded）的英文縮寫，從算術角度說，EVA等于稅后經(jīng)營利潤減去債務和股權成本，也就是所有成本被扣除后的剩余收入。RobertCHiggins（1998）EVA的一個重要屬性是投資項目的年度EVA的現(xiàn)值等于投資的NPV。這使得根據(jù)EVA而不是NPV來論述投資評估成為可能，即將投資項目的每年EVA流進行折現(xiàn)即該投資的NPV。綜上所述，經(jīng)濟增加值（EVA）是指公司稅后經(jīng)營利潤扣除債務和股權成本后的利潤余額。EVA強調的是一種經(jīng)濟收益，與傳統(tǒng)會計