1、資產(chǎn)證券化是一門涉及多學(xué)科,直接依賴于社會多層面發(fā)展水平,同時,在這一進程中,間接地提升和改善了一國范圍內(nèi)的金融水平的技術(shù),因此對中國目前的金融改革具有十分重要的理論意義和實踐價值.中國自從改革開放以來,金融系統(tǒng)由于種種原因造成大量的逾期、呆滯、呆帳,即所謂的由于不良貸款引起的結(jié)構(gòu)性問題,這一問題已經(jīng)累積到直接影響我國金融業(yè)的穩(wěn)定以及在國際上的競爭力,因此,從根本上解決中國銀行信貸結(jié)構(gòu)性問題已經(jīng)成為中國21世紀(jì)所面臨的最為艱巨的挑戰(zhàn)之一

2、,如何解決這一問題也成為國內(nèi)各金融研究機構(gòu)和部門所面臨的緊迫課題.全文從資產(chǎn)證券化的理論構(gòu)架開始,全面分析和解釋了它的原理、關(guān)鍵控制點.隨后,回顧資產(chǎn)證券化在國際上的發(fā)展歷程和其所產(chǎn)生的影響和效果.接著,該文對中國在資產(chǎn)證券化方面的進展作了系統(tǒng)的表述.一方面,中國的證券化的實踐早于理論研究,且資產(chǎn)證券化具有規(guī)模小,品種單一的特點.筆者認為中國的資產(chǎn)證券化進展緩慢的一個根本原因是需求動力的不足,沒有需求就無法找到資產(chǎn)證券化的切入點.另一方

3、面,中國在消除金融行業(yè)不良貸款存量與增量方面具有極大的需求動力,但卻一直未有規(guī)模性的解決這一問題的途徑.而在國外,已經(jīng)有不少這方面的嘗試,特別是運用證券化技術(shù)解決銀行業(yè)不良貸款問題已經(jīng)有了長足的發(fā)展.這就為中國資產(chǎn)證券化與解決銀行不良貸款這兩個命題找到了很好的結(jié)合點.隨后,筆者對不良貸款證券化對中國宏觀和微觀經(jīng)濟影響進行了研究,確立了以不良貸款證券化作為中國資產(chǎn)證券化的切入點這一觀點.筆者認為中國應(yīng)以不良貸款證券化為契機,全面深入地進行

4、金融改革,使相關(guān)金融制度設(shè)立在解決問題的過程中,并不斷完善,與時俱進,洋為中用,取長補短,建立起具有中國特色的金融秩序.當(dāng)然,目前在中國開展證券化還存在許多不成熟的地方,該文分技術(shù)障礙、制度障礙、環(huán)境障礙三個部分對此作了詳細的闡述.讓大家對中國實施資產(chǎn)證券化過程中可能遇到的問題有一個清醒的認識.緊接著,對在中國應(yīng)該如何從技術(shù)、制度、環(huán)境方面創(chuàng)造不良貸款證券化的條件提出了建議,筆者相信政府在克服和消除不良貸款制度障礙與環(huán)境障礙的過程中具有

5、得天獨厚的優(yōu)勢及義務(wù),而在克服和消除技術(shù)障礙的問題上,筆者提出了一整套交易模型.鑒于以上分析,筆者擬從以下幾個方面提出建議:第一、充分運用中國已經(jīng)建立的四大資產(chǎn)管理公司所獲得的各項政策支持,發(fā)揮優(yōu)勢資源,設(shè)立合資型SPV,運用利益機制推動不良貸款證券化的運作.第二、在不良貸款證券化初級,以財政出一點、銀行讓一點的方式,由政府引導(dǎo),在政策上給予大力支持,借此在資產(chǎn)證券化初期引起機構(gòu)投資者的參與熱情,不斷培育市場,擴大社會需求,引導(dǎo)消費者,