1、在我國現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)快速增長的過程中，投資發(fā)揮著重要的作用，而企業(yè)是投資的主體，因此從微觀層面上理解企業(yè)的投資行為、發(fā)現(xiàn)影響企業(yè)投資行為的因素是十分必要的。資本市場的興起與高速發(fā)展使人們越來越重視其在現(xiàn)實(shí)中的作用，有很多學(xué)者的卓越研究使得資本市場與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系越來越緊密，其中具有代表性的就是托賓的Q理論。在資本市場較為完美有效的情況下，托賓Q值能夠較好的衡量企業(yè)未來的投資機(jī)會(huì)，指導(dǎo)企業(yè)的投資決策。但我國的資本市場并不是完美有效的，那么是否

2、有途徑來提高我國資本市場的有效性，使得資本市場的股價(jià)信息對(duì)企業(yè)的投資更具指導(dǎo)價(jià)值和參考意義？也許機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展能給這個(gè)問題一個(gè)較好的答案。
　　本文首先通過對(duì)機(jī)構(gòu)持股效應(yīng)的研究綜述以及股價(jià)信息對(duì)企業(yè)投資決策影響的相關(guān)理論回顧和梳理，為問題的研究奠定理論基礎(chǔ)。其次，結(jié)合我國股票市場和機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展的實(shí)際情況，與國外的股票市場和機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行對(duì)比分析，為問題的研究提供現(xiàn)實(shí)背景支持。同時(shí)結(jié)合對(duì)我國股票市場股價(jià)信息對(duì)企業(yè)投資影響情況的分

3、析，提出機(jī)構(gòu)持股條件下股價(jià)對(duì)企業(yè)投資的影響機(jī)制。最后，選取樣本數(shù)據(jù)建立實(shí)證模型對(duì)問題進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，共分為三個(gè)步驟:第一步是對(duì)機(jī)構(gòu)持股與樣本公司股價(jià)偏離股票基本價(jià)值程度的相關(guān)關(guān)系進(jìn)行檢驗(yàn)，第二步是對(duì)樣本公司股價(jià)偏離股票基本價(jià)值程度與股價(jià)對(duì)企業(yè)投資解釋力的相關(guān)關(guān)系進(jìn)行檢驗(yàn)，第三步是在前兩步實(shí)證結(jié)果的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)持股條件下股價(jià)對(duì)企業(yè)投資的影響。
　　研究得出的結(jié)論是，機(jī)構(gòu)持股能夠顯著影響股價(jià)對(duì)企業(yè)投資的解釋能力，具體表現(xiàn)為機(jī)構(gòu)