1、股指期貨的跨期套利及其保證金水平研究AStudyofIntertemporalArbitragefromStockIndexFuturesandItsMarginLevel學科專業(yè)：管理科學與工程研究生：馬云指導教師：熊熊副教授天津大學管理學院二零一零年五月，‘◆鉑√^摘要股指期貨現在已經成為國際期貨市場上最為成功的期貨品種之一，在期貨市場上發(fā)揮著重要的作用。中國經歷近十年的精心準備，終于在2010年4月16日，推出自己的股指期貨，滬深

2、300指數期貨合約。股指期貨具有價格發(fā)現、套期保值、投機套利等功能，這將進一步彌補我國股票市場的不足，填補市場缺乏針對系統(tǒng)性風險的管理手段這一空白，將改變證券市場缺乏規(guī)避系統(tǒng)性風險工具的現狀，意味著中國單邊市場的終結，投資者從此便有了真正意義上的做空工具，將直接影響到整個金融行業(yè)中與這些業(yè)務有關的所有參與者，這將對我國券商自營部門的投資策略和手段產生重要影響。投資者除了做空以外，還可以利用股指期貨實現套期保值、期現套利、跨期套利等多種投

3、資策略。本文采用股指期貨合約IFl005，IFl006及IFl009的交易價格數據序列，對基于協(xié)整理論的跨期套利模型進行了有效性和實用性的檢驗，同時對三個合約之間的跨期套利情況進行了分析。研究的樣本數據是真實市場交易數據，研究的結果更有實際價值，同時本文采用的跨期套利模型基于協(xié)整理論，較以往研究跨期套利的持有成本理論更為有效，這是本文的獨特之一。在進行跨期套利時，股指期貨合約的保證金規(guī)模對跨期套利組合的收益大小起到了至關重要的作用。本文