1、論文站在投資分析師的角度，研究適用于評價潛在被收購的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)投資價值的合理方法，為收購方的投資決策活動提供可靠的理論與實務指導。
　　 論文分析當前我國房地產(chǎn)開發(fā)行業(yè)的發(fā)展狀況，結合當前政府相關的調控政策，收集已發(fā)生的房地產(chǎn)行業(yè)內的并購事件，針對既有的并購事件中并購成功率低的研究結論，說明收購方對目標房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的投資價值進行合理分析的必要性。論文對現(xiàn)有的國內外企業(yè)價值評價的各種理論進行系統(tǒng)回顧，闡述收購活動的發(fā)展史、分

2、類、形式及動因，明確收購與并購的關系，對現(xiàn)有的各種企業(yè)并購估價方法進行評析。論文分析現(xiàn)有的企業(yè)價值評估方法，贊同現(xiàn)有評價方法本身具有缺陷，不能較好地運用于房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的投資價值分析實務中的觀點，其中主要缺陷如：以企業(yè)資產(chǎn)負債表為基礎的方法用途小、風險大、不能評價企業(yè)整體價值；以市場比較為基礎的研究方法需具備完善的資本市場的使用背景；以未來收益為基礎的方法過于籠統(tǒng)、主觀色彩較濃；以價值創(chuàng)造為基礎的方法未考慮權益資本成本；以實物期權為基礎

3、的方法對于參數(shù)設定難度大、可操作性有待提高等。針對房地產(chǎn)行業(yè)的特點，結合房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)特有的現(xiàn)金流特點，認同應用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法對目標收購企業(yè)進行投資價值分析。在現(xiàn)金流量折現(xiàn)法的具體操作中，掌握好現(xiàn)金流量的預測、貼現(xiàn)率的估算以及期限的預測，是進行合理投資價值分析的關鍵。通過合理估算企業(yè)的自由現(xiàn)金流量、正確計算加權平均資金成本、研究企業(yè)的發(fā)展態(tài)勢等來降低投資價值分析的風險?，F(xiàn)金流量法本身也具有局限性，特別是對于現(xiàn)金流量為負的目標企業(yè)，該方法