1、在世界貿(mào)易運(yùn)輸體系中，海洋運(yùn)輸占了90％的份額，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起著舉足輕重的作用。而干散貨運(yùn)輸是世界海洋運(yùn)輸最重要的組成部分。由于干散貨航運(yùn)市場(chǎng)是一個(gè)幾乎完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)，運(yùn)價(jià)會(huì)在較短時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)較大變化。為了規(guī)避運(yùn)價(jià)波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，航運(yùn)經(jīng)營(yíng)者從未停止過(guò)對(duì)運(yùn)費(fèi)風(fēng)險(xiǎn)管理工具的研究。 1992年兩個(gè)歐洲船東之間進(jìn)行了第一次FFA交易。近年來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展，極大的推動(dòng)了世界干散貨海運(yùn)量的增長(zhǎng)，使得運(yùn)價(jià)變化莫測(cè)，波動(dòng)更加劇烈，這也帶動(dòng)

2、了干散貨FFA市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展，F(xiàn)FA交易已逐漸成為航運(yùn)期貨市場(chǎng)的主導(dǎo)者。而在FFA市場(chǎng)中卻很少見(jiàn)到中國(guó)企業(yè)的身影，大部分中國(guó)企業(yè)仍主要采用現(xiàn)貨租船方式，使得中國(guó)航運(yùn)經(jīng)營(yíng)者完全暴露于即期運(yùn)價(jià)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)之下，被動(dòng)接受運(yùn)費(fèi)的上漲。 基于上述事實(shí)，本文以FFA相關(guān)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，運(yùn)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融工程的知識(shí)和方法，通過(guò)對(duì)干散貨FFA市場(chǎng)進(jìn)行詳細(xì)的介紹和定量化的研究。主要結(jié)果為： 1）對(duì)干散貨航運(yùn)市場(chǎng)和FFA交易進(jìn)行了全面而細(xì)致的介