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文檔簡介
1、我國企業(yè)分配問題研究的復雜性,源于與西方不同的經(jīng)濟與社會發(fā)展路徑和獨特的制度背景.根植于特殊社會經(jīng)濟環(huán)境的中國企業(yè),其在資源配置、市場環(huán)境、公司治理、乃至制度文化等諸多領域所表現(xiàn)出的差異性,意味著唯有立足現(xiàn)實,從轉(zhuǎn)軌時期的中國特殊制度背景層面出發(fā),才能使得國外成熟研究成果得以借鑒并為我所用。否則,就難以清晰把握并挖掘影響企業(yè)利益分配問題的深層次因素,由此獲得的結(jié)論也難免有失偏頗。作為這一領域研究熱點,近年來,伴隨著國有企業(yè)分配制度改革,
2、監(jiān)管者試圖在為國企高管制定與績效薪酬、股權良性互動的激勵契約同時,作為公共管理者的特殊角色又迫使其基于“效率與公平”的權衡而實施對高管薪酬與股權的管制。由此,國有企業(yè)高管激勵契約具有的多元目標使得經(jīng)營者與所有者之間產(chǎn)生的沖突導致了高管激勵失效,在職消費、過度投資等代理問題并未得到根本改變,國企高管道德風險并沒有得到有效的抑制。事實上,作為不同的分配制度,高管薪酬與股權契約應該具有不同的激勵效應,這已經(jīng)引起了我們的關注。
論
3、文將在職消費和違規(guī)案數(shù)刻畫為上市公司道德風險行為的觀測變量,高管薪酬、股權和控制權作為影響因素潛變量,建立了偏最小二乘(PLS Path Modeling)分析模型。在選取的2006-2008年1385個上市公司按照產(chǎn)權屬性區(qū)分為國有和非國有企業(yè)基礎上,對高管薪酬、股權與道德風險的相關性進行了實證檢驗。結(jié)果顯示:(1)高管薪酬與股權具有正相關性,國有企業(yè)較非國有企業(yè)更顯著,股權激勵并沒有形成對薪酬的替代;(2)國有企業(yè)高管薪酬與道德風險
4、顯著負相關、非國有企業(yè)高管薪酬與道德風險負相關,但不顯著;(3)高管股權與道德風險負相關,非國有企業(yè)較國有企業(yè)更顯著。論文對上述結(jié)論的解釋是:由于非國有企業(yè)經(jīng)理人薪酬制度安排內(nèi)生于公司各利益主體的談判,薪酬制度更具有合理性,而國有企業(yè)中高管薪酬水平普遍低于非國有企業(yè)。因此,在職消費與違規(guī)行為所帶來的利益成為了國有企業(yè)高管薪酬的替代;另一方面,由于非國有企業(yè)股權激勵水平高于國有企業(yè)。因此,其股權激勵能夠抑制公司道德風險,較低的國有企業(yè)股權
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