1、基于企業(yè)核心競爭力的并購后財務整合研究FinancialIntegrationafterMergerAcquisitionBasedonEnterpriseCeCompetence李秀梅LiXiumei摘要21世紀以來，隨著市場經(jīng)濟改革和全球一體化進程的加快，再加上企業(yè)自身實力的迅速壯大，我國的并購市場開始洋溢出巨大的熱情，越來越多的企業(yè)投身到并購的浪潮中。但縱觀我國的企業(yè)并購行為，從長遠經(jīng)濟回報和持續(xù)發(fā)展的角度來看，在并購后取得成功，

2、順利步入良性發(fā)展的企業(yè)還比較少，有的企業(yè)甚至以“破產(chǎn)”告終。究其原因，“并購后沒有解決好整合問題”這一事實不容忽視。而財務整合是并購后整合的核心子系統(tǒng)，對提高企業(yè)核心競爭力起著至關重要的作用，直接影響企業(yè)并購的績效。因此，從促進企業(yè)核心競爭力提升的角度研究并購后財務整合具有積極的理論意義和現(xiàn)實意義。從國內(nèi)外研究現(xiàn)狀來看，對于并購后財務整合現(xiàn)狀及其影響因素的分析還很少有學者涉及，大部分學者都只從“財務整合的必要性、整合內(nèi)容、整合模式”等方

3、面進行研究，而且很少將財務整合與“企業(yè)核心競爭力”結(jié)合起來。本文正是基于對該問題的思考，從企業(yè)核心競爭力的角度出發(fā)，采用規(guī)范研究、文獻研究和案例研究的方法，對企業(yè)并購后財務整合過程中存在問題及其影響因素進行深入分析，并在此基礎上提出一套企業(yè)并購后的財務整合策略。本文正文部分主要分為三部分：第一部分是企業(yè)并購后財務整合相關理論的評述。企業(yè)核心競爭力是指企業(yè)獨有的，以知識、創(chuàng)新為基本內(nèi)核的某種關鍵資源或關鍵能力的組合，是一個能夠使企業(yè)在一定

4、時期內(nèi)保持現(xiàn)時或潛在競爭優(yōu)勢的動態(tài)平衡系統(tǒng)。其本質(zhì)是一種戰(zhàn)略性無形資產(chǎn)，也是一種企業(yè)獲取持續(xù)超額收益的博弈能力。具有系統(tǒng)整合性、價值優(yōu)越性、異質(zhì)性、動態(tài)性、延展性等基本特征。企業(yè)并購以創(chuàng)造價值為目的，是企業(yè)獲得戰(zhàn)略性成長的重要方式。并購建立在并購雙方各自核心競爭優(yōu)勢基礎之上，同時又結(jié)合企業(yè)自身發(fā)展戰(zhàn)略需要，通過優(yōu)化資源配置，強化企業(yè)核心競爭力，并產(chǎn)生協(xié)同效應。它所追求的是創(chuàng)造大于各自獨立價值之和的新增價值（即112）。而這一目的能否實現(xiàn)