1、波動(dòng)性是綜合反映股票市場(chǎng)的價(jià)格行為、質(zhì)量和效率的最簡(jiǎn)潔和最有效的指標(biāo)之一,也是金融市場(chǎng)最為重要的特征之一。對(duì)股市的波動(dòng)性研究是學(xué)者們長(zhǎng)期關(guān)注的熱點(diǎn),是現(xiàn)代金融領(lǐng)域研究的主要問(wèn)題之一,同時(shí)也是各國(guó)監(jiān)管當(dāng)局最為關(guān)注的衡量指標(biāo)。
　　 本文詳細(xì)介紹了波動(dòng)性的基本理論,而后闡述了學(xué)術(shù)界當(dāng)前研究股市波動(dòng)性的較為通用和先進(jìn)的自回歸條件異方差模型(GARCH)和隨機(jī)波動(dòng)模型(SV),采用最新的股指數(shù)據(jù),利用GARCH模型和SV模型分別對(duì)滬深及

2、紐約股市的波動(dòng)性特征進(jìn)行實(shí)證分析,比較分析發(fā)現(xiàn)滬深及紐約股市都存在著波動(dòng)持續(xù)性、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和杠桿效應(yīng),三大股市的杠桿效應(yīng)尤為顯著,同時(shí),我國(guó)股市的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)要弱于紐約股市。
　　 接著運(yùn)用VAR模型、協(xié)整檢驗(yàn)、格蘭杰因果經(jīng)驗(yàn)、脈沖響應(yīng)函數(shù)對(duì)滬深、紐約三市進(jìn)行實(shí)證分析,結(jié)果顯示紐約股市對(duì)我國(guó)股市產(chǎn)生著較大的影響,相比而言,我國(guó)股市對(duì)紐約股市的影響甚弱。就我國(guó)股市內(nèi)部來(lái)說(shuō),滬市對(duì)深市的影響較強(qiáng)。其后對(duì)GARCH模型和SV模型的預(yù)測(cè)能力進(jìn)