1、指導(dǎo)小組成員名單方曙紅副教授AH股與A股會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性的比較研究摘要會(huì)計(jì)信息在資本市場(chǎng)中起著極其關(guān)鍵的作用，其主要傳達(dá)的東西也就是從投資角度所講的基本面信息，而財(cái)務(wù)指標(biāo)則是企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告的濃縮，哪些指標(biāo)能向投資者提供有用的幫助或者說(shuō)這些公開(kāi)信息具有怎樣的決策有用性分析會(huì)計(jì)信息與股價(jià)之間的相關(guān)性，微觀層面上為投資者與上市公司提供關(guān)于股票價(jià)值的啟示，宏觀層面則有助于了解我國(guó)資本市場(chǎng)的效率。同時(shí)，隨著資本市場(chǎng)日趨全球化與一體化，全球主要的證

2、券交易所為爭(zhēng)奪上市資源與投資者，紛紛降低上市成本，使得企業(yè)能更容易在國(guó)內(nèi)外證券市場(chǎng)上發(fā)行股票并上市交易，即所謂交叉上市。香港作為亞洲與國(guó)際金融中心，擁有成熟完善、國(guó)際化程度高的資本市場(chǎng)，因此大批內(nèi)地企業(yè)紛至香港上市。由于我國(guó)資本市場(chǎng)起步較晚，對(duì)于上市公司所要求的信息披露程度較低，會(huì)計(jì)制度的發(fā)展也有明顯的階段性特征，相比之下，西方資本市場(chǎng)對(duì)企業(yè)信息的披露程度與投資者保護(hù)要求較高。作為交叉上市的企業(yè)，由于須遵從國(guó)內(nèi)外兩套會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、法規(guī)的要求

3、，同時(shí)面臨雙重監(jiān)管的情況，我們相信這將會(huì)大大增加企業(yè)會(huì)計(jì)信息的披露程度，因此本文主要比較了AH股與A股會(huì)計(jì)信息的價(jià)值相關(guān)性，并相信前者的價(jià)值相關(guān)性較后者高。本文使用修正后的F一O模型，考察每股盈余和每股凈資產(chǎn)與股價(jià)存在何種關(guān)聯(lián)性，若兩者具有相關(guān)性，那么他們對(duì)于股價(jià)的解釋能力又會(huì)是怎么樣由于我國(guó)會(huì)計(jì)制度的發(fā)展有明顯的階段性特征，因此有必要考察隨著時(shí)間的推移，會(huì)計(jì)價(jià)值相關(guān)性在兩組樣本中起了什么樣的變化。其次，修正后的F一O模型，濃縮了資產(chǎn)負(fù)

4、債表與利潤(rùn)表的信息，簡(jiǎn)化后的模型同時(shí)也丟失了一些信息，因此我們參考前人的研究對(duì)基本模型做出了相應(yīng)的變化。通過(guò)實(shí)證研究，本文得出以下結(jié)論:(l)基本模型中，AH股的價(jià)值相關(guān)性較A股高(2)加入現(xiàn)金流量后，A股現(xiàn)金流量的增量解釋力較AH股高，我們也發(fā)現(xiàn)AH股的投資者具有功能鎖定的現(xiàn)象(3)制造業(yè)中，AH股的會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性較A股高，再次印證了第一階段的研究交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)由于AH多半為大型國(guó)有企業(yè)，會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性較A股小，再次驗(yàn)證了A