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文檔簡介
1、股東與管理層之間的委托代理問題是公司治理機制需要解決的核心問題之一,通過薪酬契約建立起兩者之間的利益關聯(lián)機制能夠降低利益偏離程度,緩解存在于雙方之間的代理問題。高管薪酬業(yè)績敏感性是衡量高管薪酬契約有效性的重要指標,被學者廣泛應用。我國上市公司的高管薪酬業(yè)績敏感性不高,特別是國有上市公司。研究合格境外機構投資者(QFII)對我國上市公司高管薪酬業(yè)績敏感性的作用,能夠對上市公司提升高管薪酬業(yè)績敏感性提供理論指導?,F(xiàn)有學者對此方面的研究還存在
2、不足之處,提供了進一步研究的必要性。
以委托代理理論、激勵理論為基礎,分析QFII影響高管薪酬業(yè)績敏感性的內(nèi)因和外因,以及不同實際控制人下公司之間的差異性對于QFII發(fā)揮作用的影響,得出QFII出于成本收益的衡量和法律制度的推動會積極提升高管薪酬業(yè)績敏感性,并且由于政府的薪酬管制、監(jiān)督缺失、政治導向,QFII對國有企業(yè)高管薪酬業(yè)績敏感性的影響較非國有企業(yè)要弱。依據(jù)理論分析提出了研究假設,構建了QFII對高管薪酬業(yè)績敏感性影響的
3、實證回歸模型,并按實際控制人性質進行了分樣本的對比研究。選取滬深兩市2003-2013年A股上市公司作為研究樣本,借助于Eviews軟件對所建模型進行實證檢驗。研究表明:QFII股東的加入有效提升了高管薪酬對公司業(yè)績的敏感性;QFII持股比例越高,提升高管薪酬業(yè)績敏感性的作用越強;QFII能夠在提升國有企業(yè)的高管薪酬業(yè)績敏感性中發(fā)揮作用,但作用力度要比在非國有企業(yè)中的作用力度弱。這些實證結果表明 QFII在公司治理中能夠發(fā)揮積極作用,減
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