1、營運資金不但是企業(yè)資產的重要組成部分，同時也是企業(yè)資產總體中最具活力的部分。企業(yè)營運資金管理水平的高低直接影響著企業(yè)資金整體流動性的強弱、收益的多寡以及股價的高低。營運資金管理作為企業(yè)財務管理的重要內容，占據公司財務總監(jiān)和其他財務人員近60％的時間，在企業(yè)日常經營管理中發(fā)揮著舉足輕重的作用。對于大部分上市公司而言，融資成本的提高容易導致企業(yè)營運資金鏈的斷裂，從而對企業(yè)造成不可逆的影響。因此，在當前經濟背景下將企業(yè)營運資金的管理放在企業(yè)資

2、金管理的重要位置非常有必要。盡管近幾十年，我國經濟的增長速度都一直保持在世界前列，我國企業(yè)的發(fā)展也取得了舉世矚目的成就，但是根據企業(yè)生命周期理論，每一個企業(yè)的發(fā)展都會經歷從“出生”到“死亡”、由盛轉衰的過程。絕大多數(shù)的企業(yè)在經營過程中都會受到來自國內外宏觀環(huán)境和同行業(yè)競爭對手的影響，因而處于同一行業(yè)的不同企業(yè)在不同生命周期階段表現(xiàn)出的特征以及所面對的主要問題勢必有所差異。那么，如果將企業(yè)看作是一個個鮮活的生命體，并把企業(yè)營運資金管理與企

3、業(yè)生命周期聯(lián)系起來，其經營性營運資金管理效率與企業(yè)績效的關系會不會發(fā)生變化？各個生命周期階段經營性營運資金管理效率與企業(yè)績效的關系是否會有差異？我國上市公司怎樣在挑戰(zhàn)與機遇并存的當下，針對自身所處生命周期合理運作經營性營運資金，不斷發(fā)展壯大自身？對此，本文擬著重研究在當前經濟形勢下，處于不同生命周期下經營性營運資金管理效率與企業(yè)績效關系的差異性。
　　本文以2010-2014年我國的A股上市公司為樣本，研究了經營性營運資金管理效率

4、和企業(yè)績效的相關關系。首先分析了國內外關于營運資金管理的研究現(xiàn)狀，而后根據主營業(yè)收入增長率的差異，將樣本上市公司的生命周期劃分為成長期、成熟期和衰退期，接著提出本文的假設并利用統(tǒng)計分析軟件Stata12.0分別對全行業(yè)經營性營運資金管理與企業(yè)績效的關系以及不同生命周期階段下兩者的相關關系依次進行了描述性統(tǒng)計分析、Pearson相關系數(shù)檢驗、多元回歸分析以及穩(wěn)健性檢驗，最后歸納了本文的研究結論，并提出相關建議。
　　實證結果顯示:總

5、體上，我國上市公司經營性營運資金管理效率與企業(yè)績效顯著正相關;而對企業(yè)生命周期進行劃分后發(fā)現(xiàn)兩者關系因所處生命周期的不同而略有差異。處在成長期與成熟期階段的企業(yè)，其現(xiàn)金周期越長，經營性營運資金管理效率越低，企業(yè)績效越差，這與當前學術界的研究結論一致;而處于衰退期的企業(yè)，其營運資金管理效率與企業(yè)績效并無顯著關系。鑒于不同生命周期下營運資金管理效率與企業(yè)績效的關系不同，所以對于處于成長期的企業(yè)，其經營性營運資金管理要聚焦于產品的生產和銷售環(huán)

6、節(jié)，一方面可以拓寬銷售渠道，減少商品庫存量，如積極與中間商合作，借助中間商廣闊的銷售渠道進行推廣以減少存貨的資金占用，或者充分利用互聯(lián)網的強大優(yōu)勢，積極響應國家“互聯(lián)網+”的號召，線上線下同時發(fā)力，這樣不但可以增加銷量還可以有效減少舊的銷售方式帶來的應收賬款壞賬損失;另一方面企業(yè)可以改進和優(yōu)化陳舊的生產方式和流程，采用信息化和數(shù)字化管理的手段加強部門間的相互合作，提高技術水平以縮短產品的生產周期并降低在產品的資金占用。對于處在成熟期的企

7、業(yè)，由于其生產的產品普遍被消費者接受并有穩(wěn)固的客戶群，銷售和融資渠道順暢，企業(yè)與供應商建立了良好的合作關系，該階段的企業(yè)可以采用新型的生產方式——“JIT”(Just In Time)，甚至可以采用“零庫存(Zero Inventory)”的庫存管理模式。而對于處在衰退期的企業(yè)來說，在內憂外患的的情況下企業(yè)自身已無法產出足夠多的營運資金，僅僅依靠縮短經營活動營運資金周轉天數(shù)已無力挽救企業(yè)的整體頹勢，所以該階段企業(yè)工作的重中之重就是募集資