1、金融脫媒現(xiàn)象首先發(fā)生在美國(guó),30年代美國(guó)出臺(tái)了對(duì)存款利率進(jìn)行管制的Q條例，使市場(chǎng)利率比銀行的利率水平要高，從而使資金繞開(kāi)商業(yè)銀行體系直接通過(guò)證券市場(chǎng)配置給需求方。此后，金融脫媒現(xiàn)象也相繼發(fā)生在其他發(fā)達(dá)國(guó)家，并向新興市場(chǎng)蔓延。隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的逐步發(fā)展，金融改革步伐的逐漸加快，利率市場(chǎng)化的進(jìn)一步深入，金融脫媒也在我國(guó)逐漸顯現(xiàn)出來(lái)。金融脫媒的顯現(xiàn)，必然通過(guò)對(duì)銀行體系的影響使整個(gè)貨幣政策的傳導(dǎo)過(guò)程變得更加的復(fù)雜，也使中央銀行貨幣政策調(diào)控的最終

2、目標(biāo)的效果變得難以預(yù)測(cè)。我國(guó)金融脫媒的出現(xiàn)有著其特有的原因和一些獨(dú)有的特征，研究金融脫媒對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)的影響，不僅有利于中央銀行進(jìn)一步完善貨幣政策，提高其有效性，還對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的改革具有重要的實(shí)踐指導(dǎo)意義。
　　本文通過(guò)理論分析和計(jì)量實(shí)證，就金融脫媒對(duì)貨幣政策各傳導(dǎo)渠道的影響做了深入的分析。并對(duì)利率渠道、信貸渠道、資產(chǎn)價(jià)格渠道各建立兩個(gè)VAR模型，每種渠道的第二個(gè) VAR模型加入了金融脫媒指標(biāo)，以便進(jìn)行脈沖響應(yīng)的對(duì)比分析，結(jié)果表

3、明：金融脫媒增強(qiáng)了利率渠道的傳導(dǎo)效果，但是利率渠道的作用還很有限，還不能夠占據(jù)主導(dǎo)地位。其次，金融脫媒削弱了銀行信貸渠道的作用，但是銀行信貸渠道的作用在初期傳導(dǎo)過(guò)程中效果還是很顯著的，其作用不可忽視。最后，金融脫媒促進(jìn)了資產(chǎn)價(jià)格渠道的作用，使企業(yè)直接融資的規(guī)模增加,不過(guò)證券市場(chǎng)中的投機(jī)泡沫也會(huì)帶來(lái)傳導(dǎo)的效果的波動(dòng)。最后就如何在金融脫媒背景下，提高我國(guó)貨幣政策的傳導(dǎo)效果提出了一些建議：積極推進(jìn)利率市場(chǎng)化，強(qiáng)化利率渠道作用；充分發(fā)揮銀行信貸