1、改革開(kāi)放30年來(lái)，隨著我國(guó)金融體制的急劇變化，資本市場(chǎng)的迅猛發(fā)展，我國(guó)金融體系呈現(xiàn)出越來(lái)越明顯的金融脫媒趨勢(shì)，并且資金在商業(yè)銀行體系和資本市場(chǎng)反復(fù)的流動(dòng)表明金融脫媒將是一個(gè)曲折和長(zhǎng)期的過(guò)程。一方面，金融脫媒是資本市場(chǎng)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)主體自主選擇的必然結(jié)果，具有一定的客觀(guān)規(guī)律；另一方面，由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的特殊性，金融脫媒表現(xiàn)出一些與西方發(fā)達(dá)國(guó)家金融脫媒不完全一致的特征。在宏觀(guān)上，金融脫媒對(duì)貨幣政策的操作工具、中介目標(biāo)、最終目標(biāo)和各傳導(dǎo)渠道產(chǎn)生了

2、巨大的影響，對(duì)資本市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展，利率的市場(chǎng)化進(jìn)程等提出了新的要求；在微觀(guān)上，金融脫媒對(duì)傳統(tǒng)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)提出了挑戰(zhàn)，但同時(shí)也為它們帶來(lái)新的機(jī)遇和發(fā)展空間。在已有的文獻(xiàn)中，對(duì)金融脫媒的研究重點(diǎn)絕大部分放在金融脫媒給商業(yè)銀行帶來(lái)的正面和負(fù)面的影響，以及如何應(yīng)對(duì)金融脫媒、調(diào)整經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。但鮮少站在宏觀(guān)調(diào)控的立場(chǎng)研究金融脫媒對(duì)我國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的影響，以及如何順應(yīng)金融脫媒提高我國(guó)貨幣政策的有效性。鑒于此，本文將重點(diǎn)闡述金融脫媒對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)