1、本文結(jié)合目‘前我國社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)狀，特別是企業(yè)面臨的來自國內(nèi)外日益激烈的競爭環(huán)境，針對企業(yè)財務(wù)決策，尤其是投資和融資決策中出現(xiàn)的諸多不確定性、復(fù)雜多變等新情況，引入國外已較為成熟的實物期權(quán)法，以完善企業(yè)的財務(wù)決策體系，使企業(yè)的投融資決策更為準(zhǔn)確和適應(yīng)新的競爭需要。 企業(yè)的投資決策是財務(wù)決策的重要組成部分，經(jīng)濟(jì)活動的紛繁復(fù)雜以及國內(nèi)外的激烈競爭對投資過程中的不確定性和柔性管理等提出了更高的要求，而傳統(tǒng)的凈現(xiàn)值法由于其自身的不足，

2、難以適應(yīng)新的投資決策的需要。本文論述了實物期權(quán)法在投資過程中面對處理未來不確定性和管理柔性方面的獨特優(yōu)勢，首先分析了不同類型投資決策的期權(quán)特征及實物期權(quán)法在其中的具體運用，以彌補(bǔ)傳統(tǒng)投資決策方法在這方面的不足，提高決策的準(zhǔn)確性，其次結(jié)合博弈的觀點，將實物期權(quán)方法深入到面對競爭對手情況下的投資決策分析，特別論述了雙頭壟斷競爭下領(lǐng)頭者、追隨者以及協(xié)同投資的決策問題，使企業(yè)的投資決策更具有針對性，最后結(jié)合項目生命周期和資本階段性投入的特點，建

3、立了投資決策期權(quán)定價的綜合框架，豐富和完善投資決策理論。 融資活動是企業(yè)最重要的財務(wù)活動之一，也是企業(yè)生存與發(fā)展的基本前提之一。本文將實物期權(quán)法的觀念引入到企業(yè)的融資決策中去，對融資風(fēng)險控制、企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化提供新的途徑和思路。本文首先用期權(quán)的觀點分析企業(yè)的融資特征，論述了企業(yè)與股東、債權(quán)人之間具有期權(quán)特征的經(jīng)濟(jì)關(guān)系，引申出看漲期權(quán)與看跌期之間的平價關(guān)系與公司價值之間的聯(lián)系。接著針對財務(wù)杠桿系數(shù)在分析和防范融資風(fēng)險中的不足，進(jìn)

4、一步用期權(quán)的觀點分析了企業(yè)的融資風(fēng)險，并進(jìn)一步指出了融資風(fēng)險控制的期權(quán)方法和途徑：其次本文分析了幾個具有明顯期權(quán)特征的融資工具；最后給出了基于期權(quán)理論的資本結(jié)構(gòu)決策，補(bǔ)充和完善了企業(yè)資本結(jié)構(gòu)理論。 本文認(rèn)為實物期權(quán)法不僅是一種重要的財務(wù)分析工具，更是一種重要的財務(wù)觀念，對企業(yè)的財務(wù)決策影響將會日益增強(qiáng)。隨著國內(nèi)企業(yè)與國外企業(yè)交流的日趨頻繁以及國內(nèi)資本市場的不斷完善和成熟，實物期權(quán)方法必將引起更多的企業(yè)決策者的重視，而實物期權(quán)法本