1、中國證券公司是隨著中國資本市場的完善而逐步發(fā)展壯大的，目前已經(jīng)成為了資本市場上關(guān)鍵的參與者。最近幾年，資本市場的發(fā)展、行業(yè)監(jiān)管日趨完善，證券公司在業(yè)務(wù)創(chuàng)新、組織創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新方面不斷開拓和實踐。伴隨著證券業(yè)快速發(fā)展，行業(yè)競爭也越來越激烈，證券公司都在謀求上市或者兼并較小券商來增強自己的實力。從證券公司提高公司價值角度，運用有效的方法進行評估，并在這過程中找到驅(qū)動提高企業(yè)價值的因素是十分重要的;從證券公司兼并重組角度，目標(biāo)企業(yè)進行合理的估

2、價對兼并交易的成敗也會起到關(guān)鍵作用;從市場投資者的角度，對目標(biāo)企業(yè)的內(nèi)在價值準(zhǔn)確的評估，可以為投資證券公司的投資者在股市不斷波動的情況下，提供投資的參考依據(jù)。本文使用EVA估值模型，并結(jié)合證券行業(yè)現(xiàn)狀以及特點，對上市的證券公司企業(yè)價值評估進行探討，研究在當(dāng)前的資本市場情況下較為合理的上市證券公司價值評估的方法。
　　本文首先在第一部分闡明了文章的研究背景及意義，說明研究思路及文章框架，并介紹本文的可能創(chuàng)新點。在第二部分對證券公司行

3、業(yè)特點進行了分析，證券公司具有明顯的特點，如資本密集型，知識密集型等，并提出了在證券公司價值評估時存在的難點，然后經(jīng)過對傳統(tǒng)的三種評估方法的對比，選擇收益法中的EVA估值模型作為證券公司價值評估方法。在第三部分對EVA估值模型進行了詳細(xì)的闡述，在現(xiàn)金流估值模型上推導(dǎo)出EVA估值模型;為了使評估結(jié)果更加科學(xué)合理，結(jié)合情景分析法對EVA估值模型對預(yù)測階段進行了改進，將預(yù)測期的一種情況改為三種情況分別進行評估，最后加權(quán)得出評估結(jié)果。第四部分構(gòu)

4、建出證券公司價值評估的EVA估值模型，為EVA估值模型在證券公司提供操作具體的步驟。第五部分使用改進后的EVA估值模型對海通證券內(nèi)在價值進行評估，最終計算出海通證券的每股內(nèi)在價值，與海通證券股票市價對比并給出投資建議;同時，使用敏感性分析的方法對評估過程中的相關(guān)預(yù)測因素進行了計算，從而為海通證券內(nèi)在價值提升提供參考依據(jù);最后使用市場法對海通證券進行評估，并與EVA方法對比。通過對比發(fā)現(xiàn)，在投入成本方面EVA估值模型完整的考慮債務(wù)資本成本