1、2013年9月6日,時(shí)隔18年我國(guó)再次推出國(guó)債期貨合約,這標(biāo)志著中國(guó)資本市場(chǎng)又前進(jìn)了一步,為債券市場(chǎng)乃至整個(gè)金融市場(chǎng)的產(chǎn)品和交易創(chuàng)造了新的方式和途徑。隨著利率市場(chǎng)化進(jìn)程的加深,國(guó)債期貨將會(huì)被更加廣泛地應(yīng)用于利率風(fēng)險(xiǎn)管理及套利交易。本文旨在研究國(guó)債期貨套利理論,特別是期現(xiàn)套利及跨期套利策略,利用國(guó)債期貨、國(guó)債ETF及最便宜可交割債券的實(shí)際交易數(shù)據(jù)構(gòu)建套利組合,檢驗(yàn)國(guó)債期貨與CTD債券、國(guó)債ETF組合進(jìn)行套利的有效性。
　　本文首先在

2、回顧經(jīng)典文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上,簡(jiǎn)要介紹了國(guó)債期貨的重要概念、國(guó)債期貨的經(jīng)典定價(jià)原理。其次,詳細(xì)介紹了國(guó)債期貨的套利理論和基于不同視角的套利策略,包括利用最便宜可交割債券基差收斂交易、交割選擇權(quán)交易、跨期套利三種策略,并運(yùn)用無(wú)套利理論在模型中加入交易成本因素,推導(dǎo)出國(guó)債期貨在市場(chǎng)存在摩擦情況下的無(wú)套利價(jià)格區(qū)間。接著,在理論推導(dǎo)的基礎(chǔ)上,運(yùn)用市場(chǎng)實(shí)際的交易數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)市場(chǎng)中的套利機(jī)會(huì)與套利收益,研究發(fā)現(xiàn)目前我國(guó)的國(guó)債期貨市場(chǎng)中存在一定的套利空間