1、滬深300股指期貨自2010年4月16日上市以來，引發(fā)了眾多投資者的關(guān)注和監(jiān)管層的重視，也吸引了大量投資者的涌入。至2015年5月，滬深300股指期貨已成為全球大規(guī)模的金融期貨品種之一，其對資本市場的影響和作用亦越來越受到投資者和監(jiān)管層的關(guān)注。投資者情緒作為影響投資行為的主要因素，對情緒的研究就顯得尤為重要。人的情緒會受很多因素影響，在參與市場交易時，投資者要考慮的因素有很多，交易成本、價格變化、收益率、波動情況等等，交易保證金即是交易

2、成本的一個很重要的因素，因此，本文將分析交易保證金的變動對投資者情緒的影響。金融市場的交易瞬息萬變，從通信信號的角度來看，高頻信息具有抗干擾能力強，信息不易丟失且較容易恢復(fù)等優(yōu)點，金融市場中交易行情也相當(dāng)于是一個信息的傳遞，因此，我們采用高頻交易數(shù)據(jù)用于投資者情緒指數(shù)的構(gòu)建。在此基礎(chǔ)上分析交易保證金變動對投資者情緒的影響，進而對比分析交易保證金變動前后投資者情緒對市場收益率及其波動的影響。
　　本文采用Wilcoxon符號秩檢驗分

3、析交易保證金變動對投資者情緒的影響，然后采用GARCH(1，1)模型分析交易保證金變動前后我國滬深300股指期貨市場中投資者情緒對該市場收益波動的影響。結(jié)果表明:(1)投資者情緒的變動與保證金的變動顯著相關(guān)，交易保證金的下調(diào)會使投資者的投資興趣增加，投資者情緒變得相對高漲;反之，交易保證金的上調(diào)會使投資者情緒變得相對低迷。(2)不同幅度的交易保證金變動的情況下，投資者情緒對市場波動率的影響不同:交易保證金調(diào)整幅度較小時，投資者情緒對市場