基于債券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)特征的交易策略研究.pdf_第1頁
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文檔簡(jiǎn)介

1、與股票市場(chǎng)相比,債券市場(chǎng)的重要性毫不遜色,但對(duì)它的研究沒有像股票市場(chǎng)那樣成熟與透徹。本文的目的在于研究我國(guó)債券市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)和交易策略,從而使人們更加清楚地看到債券市場(chǎng)的自身特點(diǎn),同時(shí)提出基于市場(chǎng)特征的交易策略。本文從分析我國(guó)債券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)特征出發(fā),詳細(xì)探討了債券市場(chǎng)流動(dòng)性特征,利率期限結(jié)構(gòu)特征,根據(jù)套利原理,發(fā)現(xiàn)存在短期價(jià)格套利,到期收益率套利,流動(dòng)性套利及跨市套利策略,通過建立數(shù)學(xué)分析模型及實(shí)際市場(chǎng)數(shù)據(jù)檢驗(yàn),發(fā)現(xiàn)我國(guó)現(xiàn)券市場(chǎng)與回購(gòu)市場(chǎng)

2、間的放大式套利,以及基準(zhǔn)債跨市套利,從而驗(yàn)證了我國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的確存在可觀的套利機(jī)會(huì)。
   本文首先介紹了我國(guó)債券市場(chǎng)的基本情況,通過與美國(guó)債券市場(chǎng)的對(duì)比分析得到我國(guó)債市的特點(diǎn);接著分別從市場(chǎng)流動(dòng)性和利率期限結(jié)構(gòu)這兩個(gè)衡量債券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵概念出發(fā),詳細(xì)探討了我國(guó)債券市場(chǎng)流動(dòng)性問題和利率期限結(jié)構(gòu)的特點(diǎn),在流動(dòng)性研究方面進(jìn)行了實(shí)證分析,在利率期限結(jié)構(gòu)方面采用中債數(shù)據(jù)構(gòu)建了收益率曲線圖,并將交易所市場(chǎng)和銀行間市場(chǎng)的利率期限結(jié)構(gòu)進(jìn)行對(duì)比

3、,將中美債券利率期限結(jié)構(gòu)進(jìn)行對(duì)比,研究差異的存在以及背后原因;在對(duì)債券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)特征有了深入研究之后,得出我國(guó)債券市場(chǎng)理論上存在較大的套利機(jī)會(huì),這也反應(yīng)了我國(guó)債券市場(chǎng)存在的問題;最后,通過建立數(shù)學(xué)模型,提出回購(gòu)交易策略和基準(zhǔn)債交易策略,并結(jié)合實(shí)際數(shù)據(jù)和模擬數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證分析,從而驗(yàn)證我國(guó)債券市場(chǎng)的確存在客觀的套利機(jī)會(huì)。
   本文的創(chuàng)新之處在于:通過對(duì)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的詳細(xì)研究,根據(jù)套利原理,發(fā)現(xiàn)存在短期價(jià)格套利,到期收益率套利,流動(dòng)性套

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