1、隨著全球經(jīng)濟的不斷發(fā)展和一體化格局的逐步形成，眾多企業(yè)突破了傳統(tǒng)單一的經(jīng)營領(lǐng)域與地域范圍，多元化經(jīng)營成為十分普遍的現(xiàn)象。與此同時，因多元化經(jīng)營帶來的企業(yè)各分部利潤率、未來前景和風(fēng)險的差異嚴重影響了投資者的決策質(zhì)量，從而使得有關(guān)分部報告信息披露的研究不斷增加。分部報告信息披露的規(guī)定對我國證券市場的各個參與主體產(chǎn)生了怎樣的影響，國內(nèi)學(xué)者尚未給出較為系統(tǒng)的回答。本文從信息披露具有經(jīng)濟后果這一主旨出發(fā)，結(jié)合我國分部報告發(fā)展和披露的現(xiàn)實狀況，采用

2、規(guī)范和實證相結(jié)合的研究方法，從市場評價和企業(yè)自身兩大視角考察了分部報告信息披露的經(jīng)濟后果。主要得出以下結(jié)論： 第一，管理當(dāng)局自身選擇性披露的動機和監(jiān)管部門的強制要求影響企業(yè)分部報告信息披露的行為。其中，分部報告的選擇性披露與公司特征、保密動機、專有成本與代理成本有關(guān)；而準則因為具有強制力，對管理當(dāng)局的信息披露決策構(gòu)成了最大的約束因素。在強制性披露環(huán)境下，分部報告信息披露的程度(即分部報告信息披露質(zhì)量)體現(xiàn)了管理當(dāng)局權(quán)衡利弊的結(jié)果

3、。具體來看，分部信息披露的經(jīng)濟后果主要體現(xiàn)在對市場預(yù)測未來盈余能力的影響、對風(fēng)險評估過程的影響、對公司價值的影響、市場反應(yīng)和對分析師預(yù)測能力的影響等方面。 第二，對2004-2006年滬深兩市A股上市公司披露分部報告的描述性統(tǒng)計結(jié)果表明：我國披露分部報告的上市公司所占比例不高，分部報告信息披露質(zhì)量在逐步提高，但存在一定的差異化，整體質(zhì)量有進一步提升的空間。 第三，分部報告信息分解的程度越高，市場對未來盈余的預(yù)測能力越強。

4、即分部報告信息披露質(zhì)量提高能夠幫助投資者預(yù)測公司未來業(yè)績，將未來的盈余信息體現(xiàn)在當(dāng)期回報中，并且當(dāng)期回報更多地體現(xiàn)未來盈余，當(dāng)期盈余的預(yù)測作用下降。 第四，分部信息按照行業(yè)分解的程度越高，公司價值越大。即分部報告信息披露質(zhì)量與公司價值正相關(guān)，但每個分部披露的項目個數(shù)與公司價值不是簡單的正相關(guān)關(guān)系，當(dāng)披露項目個數(shù)超過6個時，增加的項目對公司價值沒有顯著影響。 本文的創(chuàng)新之處和主要貢獻在于： 第一，本文從兩個視角擴展

5、了國內(nèi)關(guān)于分部報告經(jīng)濟后果的研究。國內(nèi)關(guān)于分部報告經(jīng)濟后果的研究只有通過比較分部信息與合并信息預(yù)測準確性證明分部報告具有預(yù)測能力；分部報告與權(quán)益資本成本的關(guān)系；采用均值調(diào)整模型計算異常報酬率研究分部報告披露的市場反應(yīng)。與上述研究不同的是，本文檢驗了分部報告信息披露質(zhì)量對回報盈余關(guān)系的影響和對公司價值的影響。 第二，本文計算了分部報告的分解程度指標(biāo)，作為分部報告披露質(zhì)量的替代變量，用來檢驗分部報告披露的經(jīng)濟后果，為分部報告信息披露