1、天津大學(xué)博士學(xué)位論文后股權(quán)分置時(shí)期股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司業(yè)績(jī)研究姓名：劉洋申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別：博士專(zhuān)業(yè)：管理科學(xué)與工程指導(dǎo)教師：吳育華20071201A B S T R A C TS p l i t - s h a r es t r u c t u r ei sa u n i q u ep h e n o m e n o no f C h i n a ．I tm e a n s t h a tt h e r ea r et w o d i f f e

2、 r e n t k i n d s o f s t o c k si nt h eC h i n e s e s t o c k m a r k e t ．T h e s e t w o k i n d so f s t o c k sh a v ed i f f e r e n tp r i c e s ，p r o f i t sa n d r i g h t s ．B e c a u s e o f t h e e x i s

3、t e n c e o f t h i sp h e n o m e n o n ，C h i n a ’S s e c u r i t i e s m a r k e t h a ss o m ed i s a d v a n t a g e sa b o u tt h e f i n a n c i n g f u n c t i o n ，p r i c i n ga n d r e s o u r c ea l l o c a

4、t i o n f u n c t i o n s ；i ta l s om a k e s t h e f u r t h e rd e v e l o p m e n t o ft h em a r k e tl a c kb a s i ci n f r a s t r u c t u r e ．I n o r d e r t oc o m p l e t e l ys o l v et h e s e p r o b l e m

5、 s ，o nA p r i l2 9 t h2 0 0 5 ，t h es t o c ks u p e r v i s ec o m m i t t e e o fC h i n a p r o m u l g a t e da d o c u m e n ta n d b e g i n an e w e x p l o r a t i o n o f c o m p r e h e n s i v e s e t t l e m

6、 e n t o ft h e s h a r e h o l d e rs t r u c t u r e ．T h e s p l i t —s h a r er e f o r mw h o s e g o a l i st om a k e a r r a n g e m e n t sf o rt h e r e f o r mo f i t sn o n —t r a d a b l es h a r e st o b el

7、 i s t e d ，w a n tt om a k eap e r f e c tm a r k e t - b a s e d s y s t e ma n do p e r a t i o n a lm e c h a n i s m ．A s a n i n s t i t u t i o n a lc h a n g e ，t h es p l i t - s h a r e r e f o r mc h a n g e d

8、 t oc o r r e c tp r i c i n gm e c h a n i s m ，p r o m o t e t h e c o r p o r a t eg o v e r n a n c eo f l i s t e dc o m p a n i e s ，i m p r o v e a n d p r o m o t e s t a t e - o w n e d a s s e t sm a n a g e m

9、e n t s y s t e m a n d r e c o n f i g u r e c a p i t a lm a r k e t r u l e s ．A f t e rt h e s p l i t —s h a r e m a n y c h a n g e s w e r eb r o u g h t i nt h ec a p i t a l m a r k e ta n dt h ec o r p o r a t

10、eg o v e r n a n c eo fl i s t e d c o m p a n i e s ，w h i c ht h em o s ts i g n i f i c a n ta n dd i r e c ti m p a c t o nt h e e q u i t yi sb r o u g h ta b o u t c h a n g e s i n t h eo w n e r s h i ps t r u c

11、t u r ea n da c t i n g o fs h a r e h o l d e rw h i c hw a sa f f e c t e db yo w n e r s h i p s t r u c t u r e c h a n g i n g ．1 1 1 es t u d yw a s s t a r t e dr e s p o n s e t ot h o s eq u e s t i o n s ．‘F i

12、r s t , t h es t u d y w a s s t a r t e df r o mh i s t o r i c a le v o l u t i o n o f t h e s p l i t - s h a r es t r u c t u r e ．A c c o r d i n gt o i n s t i t u t i o n a l e c o n o m i c st h e o r y , t h e

13、s p l i t —s h a r e r e f o r m i s v i r t u a l l yac o m p u l s i v e i n s t i t u t i o n a l c h a n g e i n w h i c ht h ef o r c e o fg o v e r n m e n t i s d o m i n a n t ,i n s t e a d o f a i n d u c e d o

14、 n e ．T h e n ，t h i s p a p e r p u t s f o r w a r d t h e r e f o r m o f t h es h a r e - t r a d i n go p t i o n s ，a n dp o i n t e d o u tt h ec h a n g e s i nt h ec a p i t a lm a r k e tt r e n d sa f t e rt h

15、 es p l i t - s h a r er e f o r m ．S e c o n d ，t h e a u t h o r a n a l y z e s t h e r e l a t i o n s h i p a m o n go w n e r s h i p s t r u c t u r e ，c o r p o r a t eg o v e r n a n c e a n dc o r p o r a t e p

16、 e r f o r m a n c e a n dd e e p l y d e s c r i b e st h e i n n e rm e c h a n i s ma b o u th o w o w n e r s h i ps t r u c t u r e i n f l u e n c e s c o r p o r a t ep e r f o r m a n c e ．B ya n a l y z i n gt h

17、 e c o n n e c t i o no fo w n e r s h i ps t r u c t u r e ，c o r p o r a t eg o v e r n a n c e ，c o r p o r a t em a n a g e m e n t ，c o m p e t i t i o na n dc o r p o r a t ep e r f o r m a n c e ，t h ea u t h o rg

18、 e t s a na n a l y t i c a lf r a m e w o r k o f e m p i r i c a l a n a l y s i s ．1 1 1 ep a p e rs h o w st h ea c to f s h a r e h o l d e r st h r o u g hb u i l d i n ga m o d e l a b o u t t h e c o n s i d e r