1、<p><b>　　本科畢業(yè)論文</b></p><p><b>　?。?0_ _屆）</b></p><p>　　企業(yè)年金信托在我國的發(fā)展之探析</p><p>　　所在學(xué)院 </p><p>　　專業(yè)班級(jí) 金融

2、學(xué) </p><p>　　學(xué)生姓名 學(xué)號(hào) </p><p>　　指導(dǎo)教師 職稱 </p><p>　　完成日期 年 月 </p><p><b>　　目 錄</b>

3、;</p><p>　　目錄 ……………………………………………………………………………………………………………II</p><p>　　摘要………………………………………………………………………………………………………………1</p><p>　　關(guān)鍵詞……………………………………………………………………………………………………………1</p>&l

4、t;p>　　Abstract…………………………………………………………………………………………………………1</p><p>　　Key words ………………………………………………………………………………………………………1</p><p>　　1企業(yè)年金信托概述……………………………………………………………………………………………1</p><p>

5、　　1.1企業(yè)年金概念……………………………………………………………………………………………1</p><p>　　1.1.1企業(yè)年金定義………………………………………………………………………………………1</p><p>　　1.1.2企業(yè)年金的性質(zhì)……………………………………………………………………………………2</p><p>　　1.1.3企業(yè)年金計(jì)劃運(yùn)作模

6、式的選擇……………………………………………………………………2</p><p>　　1.2企業(yè)年金信托概念………………………………………………………………………………………3</p><p>　　1.2.1企業(yè)年金信托定義…………………………………………………………………………………3</p><p>　　1.2.2發(fā)展企業(yè)年金信托的比較優(yōu)勢………………………………

7、……………………………………3</p><p>　　1.2.3發(fā)展企業(yè)年金信托的作用分析……………………………………………………………………4</p><p>　　2我國企業(yè)年金信托研究………………………………………………………………………………………4</p><p>　　2.1我國企業(yè)年金信托政策變化……………………………………………………………………………4&

8、lt;/p><p>　　2.2我國企業(yè)年金信托發(fā)展現(xiàn)狀……………………………………………………………………………5</p><p>　　2.3我國企業(yè)年金信托發(fā)展特征……………………………………………………………………………6</p><p>　　3我國企業(yè)年金信托存在的問題及原因分析…………………………………………………………………7</p><p

9、>　　3.1我國企業(yè)年金信托存在的問題…………………………………………………………………………7</p><p>　　3.1.1企業(yè)年金信托覆蓋率低，地區(qū)行業(yè)差距較大……………………………………………………7</p><p>　　3.1.2行業(yè)管理不規(guī)范……………………………………………………………………………………7</p><p>　　3.1.3企業(yè)年金基

10、金投資效率不高………………………………………………………………………7</p><p>　　3.2我國企業(yè)年金信托問題的原因分析……………………………………………………………………7</p><p>　　3.2.1企業(yè)和職工建立企業(yè)年金信托的積極性較低……………………………………………………7</p><p>　　3.2.2我國基本養(yǎng)老保險(xiǎn)替代率過高……………………

11、………………………………………………8</p><p>　　3.2.3國家政策不明確，支持力度不夠…………………………………………………………………8</p><p>　　3.2.4資本市場不夠完善…………………………………………………………………………………8</p><p>　　3.2.5企業(yè)年金基金投資監(jiān)管制度過嚴(yán)……………………………………………………………

12、……8</p><p>　　4我國企業(yè)年金信托的發(fā)展探析………………………………………………………………………………9</p><p>　　4.1加大企業(yè)年金信托的宣傳力度…………………………………………………………………………9</p><p>　　4.2降低基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的替代率……………………………………………………………………………9</p>&

13、lt;p>　　4.3完善相關(guān)的法律法規(guī),提供相應(yīng)的稅收優(yōu)惠政策 ……………………………………………………9</p><p>　　4.4大力發(fā)展資本市場………………………………………………………………………………………9</p><p>　　4.5完善企業(yè)年金信托監(jiān)管機(jī)制 …………………………………………………………………………10</p><p>　　5總結(jié)

14、…………………………………………………………………………………………………………10</p><p>　　參考文獻(xiàn) ………………………………………………………………………………………………………11</p><p>　　致謝 ……………………………………………………………………………………………………………12</p><p>　　摘要：隨著我國人口老齡化的進(jìn)一步加

15、深，作為我國三大養(yǎng)老保險(xiǎn)體系支柱之一的企業(yè)年金正吸引著越來越多人的目光。企業(yè)年金信托的建立和完善有利于減輕政府財(cái)政壓力；有利于改善企業(yè)的薪酬制度；有利于改善職工退休后的基本生活水平，是一項(xiàng)關(guān)系到國家穩(wěn)定、企業(yè)發(fā)展和職工利益的制度建設(shè)。本文通過研究我國企業(yè)年金信托制度的發(fā)展現(xiàn)狀，分析產(chǎn)生問題的原因，并在此基礎(chǔ)上提出相應(yīng)的建議。</p><p>　　關(guān)鍵字：企業(yè)年金；信托；建議</p><p>

16、;　　Abstract: With the deepening of the population aging in our country, as one of the three endowment insurance system ,the enterprise annuity attracts more and more people of vision. The establishment and the consummati

17、on enterprise annuity system is helpful for constructing mutiple level endowment insurance system, improving the level of the welfare structure, improving the basic life after the worker is retired, it is related to ente

18、rprise development and the system construction of the employees</p><p>　　Keywords: Annuity; Trust; Suggestion</p><p><b>　　1企業(yè)年金信托概述</b></p><p><b>　　1.1企業(yè)年金概念</b

19、></p><p>　　1.1.1企業(yè)年金定義</p><p>　　當(dāng)前世界上各個(gè)國家所追求的養(yǎng)老保險(xiǎn)體系一般包含三大支柱，即基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、企業(yè)年金、個(gè)人儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn)。企業(yè)年金在我國又被稱為企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)，2000年12月25日國務(wù)院頒布的《關(guān)于完善城鎮(zhèn)社會(huì)保障體系試點(diǎn)方案》，將企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)正式改名為企業(yè)年金。</p><p>　　目前學(xué)者對(duì)企業(yè)年金通

20、常定義為“在政府強(qiáng)制實(shí)施的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)之外，在國家政策指導(dǎo)下，根據(jù)自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力和經(jīng)濟(jì)狀況建立的，旨在為本企業(yè)職工提供一定程度退休收入保障的補(bǔ)充性養(yǎng)老金制度?！?2004年，勞動(dòng)和社會(huì)保障部頒布的《企業(yè)年金試行辦法》中將企業(yè)年金定義為“企業(yè)及其職工在依法參加的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的基礎(chǔ)上，自愿建立的補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)制度?！?lt;/p><p>　　由以上可見企業(yè)年金的定義主要包含三方面要點(diǎn)：</p><p&

21、gt;　　1.國家政策指導(dǎo)。由于企業(yè)年金具有福利性的特點(diǎn)，因此國家通常制定企業(yè)年金的指導(dǎo)政策，包括企業(yè)年金市場的準(zhǔn)入機(jī)制，運(yùn)營機(jī)制，監(jiān)督機(jī)制或者是優(yōu)惠政策等一系列法律依據(jù)。參與企業(yè)年金信托的各個(gè)主體必須在國家政策的指導(dǎo)下進(jìn)行市場活動(dòng)。</p><p>　　2.企業(yè)和職工自愿建立或參加。企業(yè)年金并不具有強(qiáng)制性，企業(yè)和職工可以在現(xiàn)行法律下自己決定是否建立企業(yè)年金計(jì)劃，自己決定企業(yè)年金的繳費(fèi)方式，自行決定勞動(dòng)保障部門認(rèn)

22、可的受托機(jī)構(gòu)等等。</p><p>　　3.補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)制度。企業(yè)年金作為補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)，其建立的基礎(chǔ)是基本養(yǎng)老保險(xiǎn)，但這并不意味著企業(yè)年金的地位低于基本養(yǎng)老保險(xiǎn)或個(gè)人儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn)，事實(shí)上在發(fā)達(dá)國家成熟的養(yǎng)老金市場上，企業(yè)年金的總量要大大超過基本養(yǎng)老保險(xiǎn)。因此補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)真正的含義是企業(yè)年金在功能上對(duì)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)和個(gè)人儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn)起補(bǔ)充作用。</p><p>　　1.1.2企業(yè)年金的性質(zhì)

23、</p><p>　　1.與社會(huì)保險(xiǎn)的區(qū)別</p><p>　　社會(huì)保險(xiǎn)采取的是政府強(qiáng)制性原則，資金由國家、企業(yè)和職工三方承擔(dān)；企業(yè)年金則采取企業(yè)與職工自愿原則，資金由企業(yè)與職工共同承擔(dān)，國家給予的是稅收優(yōu)惠等政策支持。</p><p>　　社會(huì)保險(xiǎn)一般實(shí)行社會(huì)統(tǒng)籌與個(gè)人賬戶相結(jié)合的管理模式和現(xiàn)收現(xiàn)付制的財(cái)務(wù)模式；而企業(yè)年金一般采取個(gè)人賬戶的管理模式和基金積累制的財(cái)

24、務(wù)模式。</p><p>　　社會(huì)保險(xiǎn)的責(zé)任主體是政府；企業(yè)年金的責(zé)任主體是企業(yè)和職工，由企業(yè)和職工自己承擔(dān)年金計(jì)劃的運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)，政府不直接干預(yù)。</p><p>　　2.與商業(yè)保險(xiǎn)的區(qū)別</p><p>　　商業(yè)保險(xiǎn)是具有營利性的保險(xiǎn)形式，一般不享受政策優(yōu)惠；而企業(yè)年金具有一定的福利性，可以享受國家在稅收等政策上的優(yōu)惠。</p><p>　　

25、商業(yè)保險(xiǎn)是公民個(gè)人行為，其保障水平一般是無限制的；企業(yè)年金是企業(yè)和職工的團(tuán)體行為，根據(jù)企業(yè)和職工自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力具有限制性。</p><p>　　商業(yè)保險(xiǎn)實(shí)行市場化管理，各商業(yè)保險(xiǎn)公司之間自由競爭，政府并不干預(yù)；企業(yè)年金由于可以對(duì)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)和個(gè)人儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn)進(jìn)行補(bǔ)充，因此國家通常出臺(tái)相應(yīng)的政策進(jìn)行鼓勵(lì)和引導(dǎo)。</p><p><b>　　3.結(jié)論</b></p&

26、gt;<p>　　從企業(yè)年金與社會(huì)保險(xiǎn)和商業(yè)保險(xiǎn)的區(qū)別可以看出，企業(yè)年金既不同于基本養(yǎng)老保險(xiǎn)，也不同于個(gè)人儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn)，企業(yè)年金是多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的重要組成部分。</p><p>　　1.1.3企業(yè)年金計(jì)劃運(yùn)作模式的選擇</p><p>　　表1.1信托型、契約型、公司型和基金會(huì)型企業(yè)年金計(jì)劃</p><p>　　根據(jù)運(yùn)行方式不同，企業(yè)年金計(jì)劃運(yùn)作

27、模式一般可以分為公司型契約型、信托型、和基金會(huì)型四種形式。在這四種企業(yè)年金模式中，信托型企業(yè)年金模式影響的范圍最大，以這種模式運(yùn)行的國家包括澳大利亞、美國、加拿大、中國香港等地區(qū)。其中主要原因是信托型企業(yè)年金模式在法律上保證企業(yè)年金資產(chǎn)的獨(dú)立性，明確了企業(yè)年金計(jì)劃各個(gè)主體的責(zé)任，從而保護(hù)了受益人的利益。</p><p>　　1.2企業(yè)年金信托概念</p><p>　　1.2.1企業(yè)年金信托

28、定義</p><p>　　企業(yè)年金信托是指采用信托型運(yùn)作模式管理企業(yè)年金的行為。2004年勞動(dòng)和社會(huì)保障部頒布的《企業(yè)年金基金管理試行辦法》中規(guī)定“建立企業(yè)年金計(jì)劃的企業(yè)應(yīng)當(dāng)確定企業(yè)年金受托人。受托人可以是由企業(yè)自行成立的年金理事會(huì)，也可以是符合國家規(guī)定的法人受托機(jī)構(gòu)。受托人應(yīng)當(dāng)委托具有資格的企業(yè)年金帳戶管理機(jī)構(gòu)作為帳戶管理人；委托具有資格的投資運(yùn)營機(jī)構(gòu)作為投資管理人；委托具有資格的商業(yè)銀行或?qū)I(yè)托管機(jī)構(gòu)作為托管

29、人。”這就用法律規(guī)定了我國企業(yè)年金管理模式為信托型企業(yè)年金制度。</p><p>　　圖1.1我國企業(yè)年金信托管理模式</p><p>　　1.2.2發(fā)展企業(yè)年金信托的比較優(yōu)勢</p><p>　　1. 企業(yè)年金資產(chǎn)的獨(dú)立性</p><p>　　企業(yè)年金信托制度最重要的優(yōu)勢就是企業(yè)年金資產(chǎn)的獨(dú)立性。企業(yè)年金基金采取信托的方式委托給受托人后，年

30、金資產(chǎn)就成為信托財(cái)產(chǎn)受到信托法的保護(hù)。因此企業(yè)年金基金的資產(chǎn)及所獲得的收益實(shí)行單獨(dú)帳戶管理，同受托人的原有財(cái)產(chǎn)相分離，也與企業(yè)未設(shè)立信托的其他財(cái)產(chǎn)相區(qū)別。無論是受托人破產(chǎn)或者是企業(yè)破產(chǎn)，信托財(cái)產(chǎn)都不屬于清算財(cái)產(chǎn)不用于償還債務(wù)，這樣企業(yè)年金資產(chǎn)就可以得到保全。</p><p>　　2.企業(yè)年金基金投資的效率性</p><p>　　企業(yè)年金信托采取信托的方式管理企業(yè)年金基金，而企業(yè)年金基金受托

31、人通常是專門從事投資理財(cái)業(yè)務(wù)的專業(yè)機(jī)構(gòu)。這些機(jī)構(gòu)擁有大批具備投資經(jīng)驗(yàn)的人才，具有多樣化的投資方式，投資渠道比較廣泛，可以提供多種投資模式以供委托人選擇，這就可以保證企業(yè)年金基金的收益，從而提高了企業(yè)年金基金投資的效率。</p><p>　　3.企業(yè)年金基金管理的靈活性</p><p>　　根據(jù)事先的約定，企業(yè)年金信托可以使企業(yè)保留一定權(quán)利，從而作為一種激勵(lì)機(jī)制滿足企業(yè)對(duì)企業(yè)年金計(jì)劃的特定要

32、求。例如當(dāng)員工違反公司管理制度時(shí)，企業(yè)可以依據(jù)相關(guān)規(guī)定減少企業(yè)繳費(fèi)數(shù)額作為懲罰。反之，企業(yè)可以增加企業(yè)繳費(fèi)數(shù)額，從而起到激勵(lì)員工的作用。通過這樣的機(jī)制可以更好地完善企業(yè)的薪酬制度，提高了企業(yè)內(nèi)在競爭力。</p><p>　　1.2.3發(fā)展企業(yè)年金信托的作用分析</p><p>　　1.企業(yè)年金信托可以緩解政府財(cái)政壓力</p><p>　　眾所周知，世界上大多數(shù)國家一

33、直深受人口老齡化問題的困擾。而我國由于實(shí)行了計(jì)劃生育，今后幾十年里人口老齡化加深的速度將更加迅速，因此建立和完善我國的養(yǎng)老保險(xiǎn)體系立在必行。但是僅僅依靠基本養(yǎng)老保險(xiǎn)是無法滿足職工退休后的生活水平，也會(huì)加重了政府的財(cái)政支出，而企業(yè)年金信托由于可以對(duì)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)起補(bǔ)充作用，這就了降低基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的退休金替代率，從而減少政府投向于基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的財(cái)政數(shù)額，緩解了政府財(cái)政壓力。</p><p>　　2.企業(yè)年金信托可以保障

34、職工的退休生活，提高企業(yè)競爭力</p><p>　　當(dāng)今社會(huì)，企業(yè)間的競爭最重要的就是對(duì)人才的競爭。為了留住人才，企業(yè)通常會(huì)通過薪酬制度起到激勵(lì)作用。建立企業(yè)年金信托一方面可以改善職工退休后的生活水平，為職工解除后顧之憂，使得企業(yè)可以做到吸引和穩(wěn)定人才；另一方面企業(yè)經(jīng)營者可以根據(jù)不同的經(jīng)營理念和經(jīng)濟(jì)狀況設(shè)計(jì)具有差異性的年金計(jì)劃，用這樣的年金計(jì)劃充分調(diào)動(dòng)員工的積極性。促進(jìn)人力資源的可持續(xù)發(fā)展。</p>

35、<p>　　3.企業(yè)年金信托可以促進(jìn)資本市場的發(fā)展 </p><p>　　發(fā)展企業(yè)年金信托對(duì)于我國資本市場的發(fā)展也有著重要的意義。一方面企業(yè)年金基金可以給資本市場注入大量資金，改善資本市場結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大資本市場數(shù)額，為資本市場帶來新活力，另一方面由于企業(yè)年金本身的特性，使得企業(yè)年金基金的投資運(yùn)營更注重穩(wěn)定性和安全性，從而降低了資本市場的波動(dòng)性，促進(jìn)資本市場的成熟和完善。</p><p&

36、gt;　　2我國企業(yè)年金信托研究</p><p>　　2.1我國企業(yè)年金信托政策變化</p><p>　　我國企業(yè)年金信托的政策變化主要經(jīng)歷了三個(gè)階段。</p><p>　　第一階段：探索階段（1991年至2000年）。1991年國務(wù)院頒布的《關(guān)于企業(yè)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革的決定》中提出“國家鼓勵(lì)企業(yè)參加補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)，并在政策上給予指導(dǎo)；隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，逐步建立以基本

37、養(yǎng)老保險(xiǎn)、企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)和職工個(gè)人儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn)為核心的養(yǎng)老保險(xiǎn)體系?！边@預(yù)示著我國企業(yè)年金制度正式開始實(shí)施。1997年國務(wù)院頒布《關(guān)于建立統(tǒng)一的企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的決定》中提到“各地區(qū)和有關(guān)部門要在國家政策指導(dǎo)下大力發(fā)展企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)，同時(shí)發(fā)揮商業(yè)保險(xiǎn)的補(bǔ)充作用?！笨偟膩碚f，這一階段政府對(duì)企業(yè)年金制度還是處于一個(gè)不斷摸索的階段。</p><p>　　第二階段：試點(diǎn)階段（2000年至2004年）。200

38、0年國務(wù)院頒布的《關(guān)于完善城鎮(zhèn)社會(huì)保障體系的試點(diǎn)方案》首次用將企業(yè)年金代替補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)。該文提出“有條件的企業(yè)可為職工建立企業(yè)年金，并試行市場化運(yùn)營和管理。企業(yè)年金實(shí)行基金完全積累，采用個(gè)人帳戶方式進(jìn)行管理，費(fèi)用由企業(yè)和職工個(gè)人繳納?！辈⒌谝淮翁岢隽恕捌髽I(yè)繳費(fèi)在工資總額4%以內(nèi)的部分，可在成本中列支”的優(yōu)惠政策。另一方面，國家開始在遼寧等省進(jìn)行了企業(yè)年金制度的試點(diǎn)工作。這一階段國家開始明確支持企業(yè)年金的發(fā)展，并且逐步進(jìn)行一些試點(diǎn)工作。&

39、lt;/p><p>　　第三階段：完善階段（2004年至今）。2004年5月勞動(dòng)和社會(huì)保障部頒布的《企業(yè)年金試行辦法》和《企業(yè)年金基金管理試行辦法》首次企業(yè)如何建立企業(yè)年金制度以及企業(yè)年金基金的管理作出了法律上的規(guī)定。2009年頒布的《關(guān)于企業(yè)年金個(gè)人所得稅征收管理有關(guān)問題的通知》又提出“企業(yè)年金的個(gè)人繳費(fèi)部分，不得在計(jì)算個(gè)人所得稅時(shí)扣除；企業(yè)繳費(fèi)計(jì)入個(gè)人賬戶的部分，視為個(gè)人的工資、薪金，計(jì)算當(dāng)期應(yīng)納個(gè)人所得稅款，并

40、由企業(yè)在繳費(fèi)時(shí)代扣代繳?！币虼穗S著國家對(duì)企業(yè)年金信托政策上的變化，我國的企業(yè)年金制度也在逐步走向完善。</p><p>　　2.2我國企業(yè)年金信托發(fā)展現(xiàn)狀</p><p>　　從企業(yè)年金信托覆蓋面看，截至2010年底，建立企業(yè)年金基金并委托法人受托機(jī)構(gòu)管理的企業(yè)為33210個(gè)，參加職工為1563.45萬人；從發(fā)展規(guī)模上看，2010年底年金受托管理金額為1474.65億元。托管機(jī)構(gòu)管理的企業(yè)

41、年金基金規(guī)模為2809.24億元。投資管理機(jī)構(gòu)實(shí)際運(yùn)作的企業(yè)年金基金為2452.98億元，投資組合數(shù)為1504個(gè)；從投資收益上看，2010年企業(yè)年金基金加權(quán)平均收益率為3.41%。根據(jù)保監(jiān)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，2010年養(yǎng)老保險(xiǎn)公司企業(yè)年金繳費(fèi)357.446億元，同比增長35.6%；企業(yè)年金受托管理資產(chǎn)1039.14億元，同比增長46.77%；企業(yè)年金投資管理資產(chǎn)708.96億元，同比增長45.84%。</p><p>

42、　　1.我國企業(yè)年金信托的積累和支付模式</p><p>　　企業(yè)年金信托的積累和支付模式可以分為兩種：DB模式和DC模式。DB模式是待遇確定型(defined benefit)模式的簡稱。在DB模式下，企業(yè)年金計(jì)劃發(fā)起人或管理人與計(jì)劃參與者事先約定好年金收益，也就是說，年金計(jì)劃參與者在退休后領(lǐng)取的年金數(shù)額是事先確定好的。DC模式是繳費(fèi)確定型(defined contribution)模式的簡稱。在DC模式下，計(jì)

43、劃參與者與企業(yè)年金計(jì)劃發(fā)起人或管理人事先約定好從參加計(jì)劃到退休為止一共繳納的費(fèi)用，但其退休后從年金計(jì)劃里領(lǐng)取的年金數(shù)額是不確定的。從以上可以看出，DC模式下可領(lǐng)取的年金數(shù)額取決于年金基金的投資收益。企業(yè)不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，而職工要承擔(dān)年金基金運(yùn)營中的風(fēng)險(xiǎn)。DB模式下可領(lǐng)取的年金數(shù)額則取決于退休前職工的工資水平。企業(yè)一般承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)；職工則承擔(dān)失去企業(yè)年金收益權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)，以及通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。</p><p>　　目前我國法律并

44、沒有明確規(guī)定企業(yè)年金積累和支付模式。理論上看DC模式的企業(yè)年金繳費(fèi)率較低，優(yōu)勢比較明顯，因此我國大多數(shù)年金信托計(jì)劃采取的都是DC模式，但是由于DC模式下的年金基金只有在資本市場比較完善的情況下才能保證收益，而目前我國資本市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)較大，投資環(huán)境一般，無法發(fā)揮DC模式理論上的優(yōu)勢。與此相反的是一些企業(yè)對(duì)人才比較渴望，這些企業(yè)愿意通過DB計(jì)劃吸引和挽留人才。因此，我國企業(yè)年金信托的積累和支付模式應(yīng)該允許DC模式和DB模式的共同運(yùn)作，兩者

45、相輔相成，以滿足不同企業(yè)的需求。</p><p>　　2.我國企業(yè)年金信托稅收模式</p><p>　　目前，政府在制定企業(yè)年金信托的稅收優(yōu)惠政策時(shí)，主要考慮三個(gè)環(huán)節(jié)中的問題：第一個(gè)環(huán)節(jié)是繳費(fèi)環(huán)節(jié)。在企業(yè)年金繳費(fèi)階段，企業(yè)繳費(fèi)部分和個(gè)人繳費(fèi)部分能否免征個(gè)人所得稅；第二個(gè)環(huán)節(jié)是投資環(huán)節(jié)。在企業(yè)年金基金的投資階段，對(duì)基金投資收益是否征收增值稅；第三個(gè)環(huán)節(jié)是支付環(huán)節(jié)。在職工滿足企業(yè)年金支付條件后

46、，對(duì)領(lǐng)取的年金是否征收個(gè)人所得稅。根據(jù)這三個(gè)環(huán)節(jié)是免稅（記為E：Exempting）或者征稅（記為F：Taxing），可以將企業(yè)年金稅收政策模式分為 8種。</p><p>　　表2 企業(yè)年金征稅模式 </p><p>　　我國目前對(duì)企業(yè)年金信托的稅收優(yōu)惠政策主要有：2009年財(cái)政部發(fā)布的《關(guān)于補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)補(bǔ)充醫(yī)療保險(xiǎn)費(fèi)有關(guān)企業(yè)所得稅政策問題的通知》提到“企業(yè)根據(jù)國家有關(guān)政策規(guī)定，為在本

47、企業(yè)任職或者受雇的全體員工支付的補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)，不超過職工工資總額5％標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)的部分，在計(jì)算應(yīng)納稅所得額時(shí)準(zhǔn)予扣除?！?009年頒布的《關(guān)于企業(yè)年金個(gè)人所得稅征收管理有關(guān)問題的通知》提出“企業(yè)年金的個(gè)人繳費(fèi)部分，不得在計(jì)算個(gè)人所得稅時(shí)扣除；企業(yè)繳費(fèi)應(yīng)計(jì)算當(dāng)期應(yīng)納個(gè)人所得稅款，但是不與正常工資、薪金合并?！钡墙刂聊壳?，國家還是沒有對(duì)企業(yè)年金的投資環(huán)節(jié)和支付環(huán)節(jié)是否要納稅作出規(guī)定。</p><p>　　參照西方發(fā)達(dá)國

48、家年金市場的經(jīng)驗(yàn)，大多數(shù)采用的的都是EET的征稅模式。主要因?yàn)樵谶@種模式下，企業(yè)年金在繳費(fèi)環(huán)節(jié)、投資環(huán)節(jié)不征稅，只在支付環(huán)節(jié)征收個(gè)人所得稅。雖然在短期內(nèi)政府的稅收將減少，但長期來看這種模式可以把企業(yè)和職工的積極性被有效地調(diào)動(dòng)起來，一方面減少了政府用于基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的財(cái)政份額，另一方面促進(jìn)了資本市場的發(fā)展，因此政府長期的稅收還是增長的。</p><p>　　3.我國企業(yè)年金信托監(jiān)管模式</p><

49、p>　　當(dāng)前國際社會(huì)對(duì)企業(yè)年金計(jì)劃采取的監(jiān)管模式主要分為兩種：審慎性模式和定量限制模式。審慎性模式下監(jiān)管機(jī)構(gòu)較少直接參與年金計(jì)劃的運(yùn)行，監(jiān)管的重點(diǎn)主要在于年金計(jì)劃是否科學(xué)周密，適用于經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高，金融市場比較完善的國家；定量限制模式設(shè)立有專門的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，對(duì)投資限制、投資比例等設(shè)有嚴(yán)格的定量監(jiān)督，適用于金融市場不夠完善的國家。</p><p>　　從目前國家頒布的企業(yè)年金法律來看，目前我國實(shí)行的是定量限制

50、監(jiān)管模式。這與我國經(jīng)濟(jì)水平不夠發(fā)達(dá)、資本市場不夠完善的基本國情相適應(yīng)。但參考西方成熟企業(yè)年金市場的監(jiān)管模式，主要實(shí)行的還是審慎性監(jiān)管模式。而且定量限制監(jiān)管模式比較嚴(yán)格不利于年金市場的發(fā)展，因此隨著我國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，金融市場的完善，企業(yè)年金信托也應(yīng)該逐步實(shí)行定量限制監(jiān)管和審慎人監(jiān)管的結(jié)合的模式。</p><p>　　2.3我國企業(yè)年金信托發(fā)展特征</p><p>　　1.受益人保護(hù)制度。在企

51、業(yè)年金信托中，受益人也就是職工并不是無償獲得受益權(quán)的，而是支付一定對(duì)價(jià)而獲得受益權(quán)的，因此職工的受益權(quán)應(yīng)當(dāng)?shù)玫奖Ｗo(hù)，在與企業(yè)簽訂的勞動(dòng)合同后，任何人不能剝奪其依法享有的受益權(quán)。</p><p>　　2.受益人權(quán)利限制制度。企業(yè)年金信托受益人的權(quán)利受到保護(hù)，并不意味著受益人的受益權(quán)不受任何限制，這種權(quán)利的保護(hù)是相對(duì)的，受益人只有滿足一定條件才能領(lǐng)取年金受益數(shù)額。這種限制來至于雙方面：就企業(yè)而言，在職工違反企業(yè)規(guī)章制

52、度時(shí)，企業(yè)有權(quán)調(diào)整企業(yè)年金受益數(shù)額；就職工而言，職工在達(dá)到領(lǐng)取條件前不得對(duì)受益權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓、抵押、質(zhì)押或償還債務(wù)。</p><p>　　3.受托人資格認(rèn)定制度。由于企業(yè)年金信托資產(chǎn)用途的特殊性，受托人在年金計(jì)劃中承擔(dān)著極為重要的責(zé)任，因此一般對(duì)企業(yè)年金受托人有著較高的資格條件?！镀髽I(yè)年金基金管理試行辦法》規(guī)定“受托人可以是企業(yè)年金理事會(huì)，也可以是符合國家規(guī)定的法人受托機(jī)構(gòu)。企業(yè)年金理事會(huì)由企業(yè)代表和職工代表等人員組

53、成，不得從事任何形式的營業(yè)性活動(dòng)。法人受托機(jī)構(gòu)是在中國境內(nèi)注冊(cè)經(jīng)國家金融監(jiān)管部門批準(zhǔn)的法人機(jī)構(gòu)，注冊(cè)資本不少于1億元人民幣，凈資產(chǎn)不少于1.5億元人民幣。”</p><p>　　4.投資安全保障制度。為了保護(hù)受益人的權(quán)利，國家對(duì)企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)的投資比例做出了限制?！镀髽I(yè)年金基金管理試行辦法》對(duì)企業(yè)年金基金的投資限制包括“1.投資于銀行存款、央行票據(jù)、短期債券回購等流動(dòng)性產(chǎn)品及貨幣市場基金的比例不低于基金凈資產(chǎn)的

54、20%；2.投資于銀行定期存款、協(xié)議存款、國債、金融債、企業(yè)債等固定收益類產(chǎn)品、可轉(zhuǎn)換債、債券基金的比例不高于基金凈資產(chǎn)的50%。其中，投資國債的比例不低于基金凈資產(chǎn)的20%；3.投資于股票等權(quán)益類產(chǎn)品、投資性保險(xiǎn)產(chǎn)品、股票基金的比例不高于基金凈資產(chǎn)的30%。其中，投資股票的比例不高于基金凈資產(chǎn)的20%?！?lt;/p><p>　　3.我國企業(yè)年金信托存在的問題及原因分析</p><p>　　

55、3.1我國企業(yè)年金信托存在的問題</p><p>　　3.1.1企業(yè)年金信托覆蓋率低，地區(qū)行業(yè)差距較大</p><p>　　目前我國企業(yè)年金信托雖然呈現(xiàn)快速發(fā)展勢頭，但與其他國家相比仍有不少差距。據(jù)統(tǒng)計(jì)，西方發(fā)達(dá)國家的企業(yè)年金覆蓋率大多數(shù)都已經(jīng)達(dá)到50％或者是50%以上。而我國實(shí)行企業(yè)年金制度的企業(yè)只占企業(yè)總量的1％左右，享受企業(yè)年金待遇的職工占企業(yè)職工總數(shù)的比例只有15%，覆蓋面偏低。而

56、且我國企業(yè)年金存在地區(qū)和行業(yè)存在嚴(yán)重不平衡，從區(qū)域分布來看，只有在經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)的沿海地區(qū)，例如廣東、福建、浙江、上海等地區(qū)企業(yè)年金基金數(shù)量較多；從行業(yè)來看，主要是石油、電信、電力等效益較好或者壟斷的行業(yè)實(shí)行企業(yè)年金制度，其他行業(yè)則明顯偏低；從企業(yè)性質(zhì)來看，國有企業(yè)的參保比例較大，中小企業(yè)等其他性質(zhì)的企業(yè)參保比例不高。</p><p>　　3.1.2行業(yè)管理不規(guī)范</p><p>　　目前我國

57、企業(yè)年金制度仍處于初步發(fā)展階段，法律制度不夠完善，缺乏有相關(guān)經(jīng)驗(yàn)的人才，因此造成行業(yè)管理的不規(guī)范。由于企業(yè)年金受托人包含信托業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)和銀行業(yè)，而當(dāng)前我國金融業(yè)還是處于分業(yè)經(jīng)營的狀態(tài)，因此各個(gè)行業(yè)的委托機(jī)構(gòu)參與年金業(yè)務(wù)所依據(jù)的法律法規(guī)不同，年金基金的業(yè)務(wù)流程不同、運(yùn)行方式不同、對(duì)其實(shí)施監(jiān)管的部門也不同，以致于企業(yè)年金信托存在制度不統(tǒng)一，操作不規(guī)范，監(jiān)管重合，管理手段混亂，年金計(jì)劃運(yùn)行效率低下。</p><p>　

58、　3.1.3企業(yè)年金基金投資效率不高</p><p>　　從目前我國企業(yè)年金基金投資運(yùn)營的情況看，雖然近幾年企業(yè)年金市場的總量在不斷增加，參加的企業(yè)也越來越多，但由于國家對(duì)企業(yè)年金投資渠道、投資比例的嚴(yán)格限制以及國內(nèi)資本市場的不完善、金融產(chǎn)品種類的相對(duì)匱乏，當(dāng)前我國企業(yè)年金基金主要還是投資于銀行存款或債券類金融產(chǎn)品，這樣的投資方式其投資收益率顯然難以滿足企業(yè)年金的增值需求，更無法達(dá)到令企業(yè)或職工滿意的水平，也與企

59、業(yè)年金市場的發(fā)展形勢不一致。</p><p>　　3.2我國企業(yè)年金信托問題的原因分析</p><p>　　3.2.1企業(yè)和職工建立企業(yè)年金信托的積極性較低</p><p>　　一方面企業(yè)并不熱衷于建立企業(yè)年金。企業(yè)年金作為新興事物還難以被企業(yè)普遍接受，很多企業(yè)對(duì)企業(yè)年金沒有深入了解。而且我國企業(yè)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)實(shí)際平均繳費(fèi)率為24％，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國際公認(rèn)的企業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)

60、繳費(fèi)率警戒線20％?；攫B(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率過高也加大企業(yè)財(cái)務(wù)壓力，從而影響企業(yè)建立企業(yè)年金的積極性。另一方面，職工也不熱衷于參加企業(yè)年金計(jì)劃。其中即因?yàn)樵S多職工對(duì)企業(yè)年金并不了解，過于依賴基本養(yǎng)老保險(xiǎn)，也因?yàn)槠髽I(yè)年金目前的替代率過低，導(dǎo)致職工對(duì)企業(yè)年金缺乏足夠的信心。</p><p>　　3.2.2我國基本養(yǎng)老保險(xiǎn)替代率過高</p><p>　　目前我國對(duì)三大養(yǎng)老保險(xiǎn)支柱的目標(biāo)替代率一般為：基

61、本養(yǎng)老保險(xiǎn)50%-60%，企業(yè)年金20%-30%，其余為個(gè)人儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn)。然而根據(jù)數(shù)據(jù)，2009年底我國城鎮(zhèn)平均企業(yè)年金替代率不到15％，而我國城鎮(zhèn)平均基本養(yǎng)老保險(xiǎn)替代率達(dá)到73％。一方面，替代率過低使得企業(yè)年金難以起到養(yǎng)老保險(xiǎn)的作用，降低了企業(yè)和職工的積極性。另一方面，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的支出也占用了企業(yè)和政府的財(cái)務(wù)份額，不利于促進(jìn)企業(yè)年金發(fā)展。</p><p>　　3.2.3國家政策不明確，支持力度不夠</

62、p><p>　　我國企業(yè)年金制度的相關(guān)法律法規(guī)不完善無疑制約了企業(yè)年金制度的發(fā)展。無論是企業(yè)年金的基本運(yùn)行框架或者是政府給予的稅收優(yōu)惠政策，現(xiàn)有的法律要么沒有做出明確規(guī)定，要么就根本沒有提及。例如2004年頒布的《企業(yè)年金試行辦法》和《企業(yè)年金基金管理試行辦法》還只是對(duì)企業(yè)年金的基本運(yùn)行做了規(guī)定，而與之相關(guān)的法律法規(guī)相當(dāng)匱乏。企業(yè)年金的會(huì)計(jì)處理也只是在《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》中一筆帶過，并沒有詳細(xì)規(guī)定。稅收優(yōu)惠政策更是出現(xiàn)了

63、中央跟不上地方政府的政策變化。另一方面現(xiàn)有的企業(yè)年金法律法規(guī)也值得商榷，例如對(duì)企業(yè)年金基金的投資監(jiān)管就過于嚴(yán)格。這些政策上的不明確都制約了企業(yè)年金在我國的發(fā)展。</p><p>　　3.2.4資本市場不夠完善</p><p>　　參考國外成熟的企業(yè)年金市場可知，企業(yè)年金一直是金融市場的重要組成部分，企業(yè)年金基金在資本市場上扮演著重要的地位。但從我國資本市場的情況看，當(dāng)前我國資本市場不但沒有

64、促進(jìn)企業(yè)年金發(fā)展，反而制約了企業(yè)年金的發(fā)展。一方面是資本市場的風(fēng)險(xiǎn)較大，可供安全投資的產(chǎn)品不多，企業(yè)年金基金投資渠道狹窄；另一方面國家為了控制企業(yè)年金在資本市場上的運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)行了定量限制監(jiān)管，嚴(yán)格限制了投資范圍和投資比例，導(dǎo)致了我國企業(yè)年金基金的投資方向主要還是銀行存款和債券類產(chǎn)品，進(jìn)一步加大企業(yè)年金增值壓力。</p><p>　　3.2.5企業(yè)年金基金投資監(jiān)管制度過嚴(yán)</p><p>

65、　　從企業(yè)年金的監(jiān)管模式來看，我國目前的監(jiān)管模式是定量限制模式。主要表現(xiàn)為《企業(yè)年金試行辦法》和《企業(yè)年金基金管理試行辦法》對(duì)企業(yè)年金信托主體的準(zhǔn)入限制和企業(yè)年金基金投資工具的種類和數(shù)量等方面的嚴(yán)格規(guī)定。雖然，這種監(jiān)管方式與我國當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)水平和金融市場的發(fā)展現(xiàn)狀相適應(yīng)。但也正是定量限制模式的投資限制過于嚴(yán)格，使得這種監(jiān)管方式難以跟上我國和金融市場的發(fā)展速度，不利于提高企業(yè)年金基金的投資效益。因此，隨著我國經(jīng)濟(jì)水平的發(fā)展，企業(yè)年金信托的監(jiān)

66、管模式的也應(yīng)該不斷完善。</p><p>　　4我國企業(yè)年金信托的發(fā)展探析</p><p>　　4.1加強(qiáng)企業(yè)年金信托的宣傳力度</p><p>　　企業(yè)年金作為我國養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的支柱之一，對(duì)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)和個(gè)人儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn)起著重要的補(bǔ)充作用。不僅可以改善企業(yè)的薪酬制度，提高職工退休后的基本生活水平，為企業(yè)起到留住優(yōu)秀人才，提升內(nèi)在競爭力的作用，還有利于緩解政府財(cái)政

67、壓力，是一項(xiàng)關(guān)系到國家穩(wěn)定、企業(yè)發(fā)展和職工利益的制度建設(shè)。因此，國家應(yīng)充分利用網(wǎng)絡(luò)、電視、報(bào)紙等工具培養(yǎng)職工的養(yǎng)老保險(xiǎn)意識(shí)，大力向企業(yè)和職工宣傳企業(yè)年金的優(yōu)勢和作用，使得企業(yè)和職工對(duì)企業(yè)年金有著更深入了解。</p><p>　　4.2降低基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的替代率</p><p>　　從國際經(jīng)驗(yàn)來看，發(fā)達(dá)國家成熟養(yǎng)老保險(xiǎn)市場基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、企業(yè)年金、個(gè)人儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn)的替代率之間一般為4：3：2的

68、比例。但在中國，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的替代率則遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他兩個(gè)支柱的替代率。中國大多數(shù)行業(yè)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)替代率為80％一90％，而在一些行業(yè)替代率甚至達(dá)到100％。過高的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)替代率加大了企業(yè)和政府的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，制約了企業(yè)年金的發(fā)展。 </p><p>　　4.3完善相關(guān)的法律法規(guī)，提供相應(yīng)的稅收優(yōu)惠政策 </p><p>　　企業(yè)年金的快速發(fā)展離不開健全的法律法規(guī)和政策指導(dǎo)。一方面我國也應(yīng)該盡

69、快出臺(tái)專門針對(duì)企業(yè)年金信托的法律法規(guī)，包括對(duì)信托型管理模式各個(gè)參與主體的權(quán)利和義務(wù)以及年金基金的投資范圍、投資比例、投資績效評(píng)估和投資監(jiān)管等方面做出相適應(yīng)的規(guī)定。</p><p>　　另一方面還應(yīng)從立法角度加強(qiáng)政府對(duì)年金信托的稅收優(yōu)惠政策。首先，在繳費(fèi)環(huán)節(jié)應(yīng)完全免稅。對(duì)于企業(yè)繳費(fèi)部分和個(gè)人繳費(fèi)部分免征個(gè)人所得稅，以鼓勵(lì)更多的企業(yè)和職工建立和參加企業(yè)年金計(jì)劃，進(jìn)一步擴(kuò)大企業(yè)年金信托覆蓋率；其次，在企業(yè)年金基金投資環(huán)

70、節(jié)，應(yīng)免征投資所得稅；最后，在領(lǐng)取企業(yè)年金的環(huán)節(jié)，應(yīng)對(duì)受益人征收個(gè)人所得稅。</p><p>　　4.4大力發(fā)展資本市場</p><p>　　企業(yè)年金市場要取得發(fā)展，離不開一個(gè)金融產(chǎn)品豐富、投資環(huán)境優(yōu)秀的資本市場。因此，我國應(yīng)該大力發(fā)展資本市場，除了要豐富交易工具品種，發(fā)展創(chuàng)新金融產(chǎn)品，拓展企業(yè)年金基金的投資渠道和投資品種。還應(yīng)該加強(qiáng)資本市場的制度建設(shè)。由于我國目前資本市場還不成熟，各種制

71、度例如準(zhǔn)入機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制、退出機(jī)制等都并不完善，具有相關(guān)經(jīng)驗(yàn)的金融人才也相當(dāng)匱乏，這就無法保證年金基金投資運(yùn)營的安全，因此為了保護(hù)受益人的權(quán)利，必須要加強(qiáng)我國資本市場制度的完善，進(jìn)一步推動(dòng)資本市場發(fā)展，提高企業(yè)年金基金的效率。</p><p>　　4.5完善企業(yè)年金信托監(jiān)管機(jī)制</p><p>　　隨著中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，國家應(yīng)對(duì)企業(yè)年金信托建立與之相適應(yīng)的監(jiān)督機(jī)制。過嚴(yán)或過寬的監(jiān)管都不利

72、于企業(yè)年金信托的健康發(fā)展。目前我國還是一種多機(jī)構(gòu)共同監(jiān)管的機(jī)制，在企業(yè)年金計(jì)劃運(yùn)行過程中監(jiān)管部門就包括人力資源和社會(huì)保障部、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)等各個(gè)部門，沒有形成專門對(duì)企業(yè)年金信托進(jìn)行監(jiān)管的機(jī)構(gòu)。此外監(jiān)管機(jī)制目前也不夠完善，完整的監(jiān)督機(jī)制應(yīng)包含主體準(zhǔn)入機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制、信息披露機(jī)制、外部監(jiān)督機(jī)制、內(nèi)部控制等。而要想完善企業(yè)年金信托監(jiān)管機(jī)制，最終還是離不開監(jiān)管機(jī)制的法律基礎(chǔ)，只有從年金信托的立法、行政、司法等各個(gè)環(huán)節(jié)做到有法可依才能

73、真正促進(jìn)企業(yè)年金信托的發(fā)展。</p><p><b>　　5總結(jié)</b></p><p>　　根據(jù)聯(lián)合國教科文組織制定的標(biāo)準(zhǔn)老齡化社會(huì)是指“一個(gè)國家或地區(qū)60歲以上的人口占總?cè)丝诒壤_(dá)到10%或者65歲以上的人口占總?cè)丝诒壤_(dá)到7%”。目前世界上許多國家都面臨相同困境，即一方面養(yǎng)老問題十分嚴(yán)峻，另一方面國家財(cái)政卻壓力巨大。因此各個(gè)國家都在積極尋求養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的改革，其

74、中主要改革措施之一就是大力發(fā)展企業(yè)年金制度，降低基本養(yǎng)老金替代率，最終建立包含基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、企業(yè)年金和個(gè)人儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn)三大支柱的養(yǎng)老保險(xiǎn)體系。企業(yè)年金在我國的發(fā)展時(shí)間較短，發(fā)展速度較慢，隨著我國人口老齡化的加深，規(guī)范我國企業(yè)年金信托制度勢在必行。</p><p><b>　　參考文獻(xiàn)</b></p><p>　　[1]黃誠,王殿斌.我國企業(yè)年金信托制度分析[J].商

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