1、利率期限結(jié)構(gòu)(Interest Rate Term Structure)，是某個時點不同期限的利率所組成的一條曲線。它是資產(chǎn)定價、金融產(chǎn)品設(shè)計、保值和風(fēng)險管理、套利以及投機(jī)等的基準(zhǔn)。所以對利率期限結(jié)構(gòu)的估計一直是金融工程領(lǐng)域一個十分基礎(chǔ)性的研究問題。隨著我國債券市場的發(fā)展、金融創(chuàng)新的不斷深入以及利率市場化進(jìn)程的逐步推進(jìn)，利率期限結(jié)構(gòu)問題研究的重要性日益凸現(xiàn)。 本文首先對近幾十年來現(xiàn)代利率理論發(fā)展的外部環(huán)境、未來趨勢以及我國利率發(fā)

2、展現(xiàn)狀作了簡要的回顧和論述。接著對國內(nèi)外的理論和模型進(jìn)行了梳理。傳統(tǒng)的利率理論只是定性說明實際市場中觀察到的收益率經(jīng)驗曲線為基本特征，根據(jù)假說的不同可區(qū)分為三類：預(yù)期理論、市場分割理論和流動性偏好理論。而現(xiàn)代發(fā)展起來的利率期限結(jié)構(gòu)理論分為靜態(tài)模型理論和動態(tài)模型理論。靜態(tài)模型需要解決的問題是某個時點市場的不同時間利率相對時間的函數(shù)，本文簡要回顧了目前市場常見的幾種靜態(tài)利率期限結(jié)構(gòu)，包括息票剝離法、樣條函數(shù)法等。利率動態(tài)模型則是要解決利率期

3、限結(jié)構(gòu)未來變化的走勢問題，該領(lǐng)域主要分為兩個方向，一是均衡模型，另一個是無套利模型，本文簡要介紹了CIR均衡模型和Ho-Lee、S-B和BDT無套利模型。 然后，本文結(jié)合線性插值的思想對傳統(tǒng)息票剝離法進(jìn)行改進(jìn)，得出了一種構(gòu)建靜態(tài)利率結(jié)構(gòu)的改良方法，該方法充分考慮了中國國債市場的特殊性，能夠較好的構(gòu)造出中國交易所國債利率期限結(jié)構(gòu)。 最后，本文運(yùn)用BDT模型構(gòu)建美國國債市場的動態(tài)利率期限結(jié)構(gòu)，并對我國某一外匯結(jié)構(gòu)性存款定價的