1、近幾年，學者們圍繞中國房地產(chǎn)市場是否存在泡沫的問題展開了激烈的爭論。筆者認為，爭論如此激烈主要原因是從不同角度考慮的房地產(chǎn)泡沫的檢測方法會產(chǎn)生不同的檢測結(jié)果，而一些檢測方法并未反映房地產(chǎn)泡沫的實質(zhì)。本文在國內(nèi)外學者對房地產(chǎn)泡沫認識的基礎上，闡述了房地產(chǎn)泡沫的實質(zhì)是基于投機、理性和非理性因素導致的房地產(chǎn)市場價格與其基礎價值的過度偏離。并從這一基點出發(fā)，運用單位根與協(xié)整檢驗法，對中國大陸35個大中城市的房地產(chǎn)市場進行實證檢驗，判斷房地產(chǎn)泡沫

2、的存在性。 檢驗過程中，除廣州市的市場價格和理論價格不是同階單整，無法進行協(xié)整檢驗外，其他34個主要大中城市均可用此種方法判定房地產(chǎn)市場是否存在泡沫。檢驗結(jié)果表明，太原、銀川、石家莊、寧波、南昌、濟南、重慶和烏魯木齊八個城市房地產(chǎn)市場不存在泡沫，其他26個城市的房地產(chǎn)市場都有泡沫存在，說明中國大中城市房地產(chǎn)市場存在泡沫已是比較普遍的現(xiàn)象。 本文除引言和結(jié)論外，共分為三部分： 第一部分，文獻綜述。首先介紹世界各國學

3、者給資產(chǎn)泡沫下的定義，從深層次挖掘資產(chǎn)泡沫的本質(zhì)。其次，介紹房地產(chǎn)市場泡沫的檢測方法，并對這些方法作以分析評價。最后，是關(guān)于房地產(chǎn)泡沫實證分析的綜述。 第二部分，方法論。重點闡述單位根——協(xié)整檢驗的方法。介紹房地產(chǎn)理論價格的計算方法，并重點介紹收益還原法計算理論價格的方法和步驟。 第三部分，實證分析。運用房地產(chǎn)的租金價格計算理論價格，運用單位根和協(xié)整檢驗法對我國35個大中城市的市場價格和理論價格序列進行檢驗，得出我國大中