1、中國股票市場作為一個只有三十年發(fā)展歷程的新興的不成熟的股票市場，無論在建立背景、運(yùn)行機(jī)制、制度體系及市場特征等方面，與西方成熟的資本市場相比，都表現(xiàn)出其自身的特點(diǎn)。中國股票市場長期普遍存在的暴漲暴跌與高換手率現(xiàn)象，不僅與中國宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際狀況相背離，而且嚴(yán)重違背了金融有效市場理論。本研究針對這一異?，F(xiàn)象，試圖從行為金融學(xué)視角，對中國股票市場投資者過度自信行為及其影響進(jìn)行研究。
　　本研究在借鑒相關(guān)理論研究成果的基礎(chǔ)上，首先對過

2、度自信的定義及度量、過度自信產(chǎn)生的原因及其對金融市場的影響進(jìn)行理論綜述，接著對中國股票市場的投資者從投資者的結(jié)構(gòu)特征和投資行為特征兩個方面進(jìn)行了系統(tǒng)的分析和概括，得出中國股票市場投資者可能存在過度自信行為的結(jié)論。然后從過度自信對個人投資行為和股票市場的影響兩個方面建立模型進(jìn)行分析，通過模型揭示出過度自信導(dǎo)致投資者個人投入過多的資金，在股票市場中頻繁交易，并且使得股票市場價(jià)格劇烈波動的結(jié)論。接著本文以換手率作為衡量投資者過度自信程度的指標(biāo)

3、，對2005年11月至2010年12月上證A股和深圳A股指數(shù)數(shù)據(jù)利用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型進(jìn)行實(shí)證研究。最后理論和實(shí)證研究結(jié)果進(jìn)一步證明:中國股票市場投資者存在過度自信行為，其程度與市場表現(xiàn)存在相關(guān)性。過度自信效應(yīng)在短期內(nèi)存在時滯性，前期的收益率和換手率與當(dāng)期的換手率有較強(qiáng)的相關(guān)性。依據(jù)以上研究成果提出三點(diǎn)建議:(1)提高股票市場透明度，降低股票市場信息不對稱程度，對披露虛假信息進(jìn)行嚴(yán)厲查處。(2)大量培育機(jī)構(gòu)投資者，降低投資者非理性程度，提高