1、◆股市眾議園理性我國(guó)對(duì)股權(quán)激口張維迎就曾指出：左“控制權(quán)”實(shí)現(xiàn)最大j與股東之間的剩余；法是對(duì)股票期權(quán)一，等公司財(cái)務(wù)造假案j們當(dāng)時(shí)沒(méi)有大張旗t向則又簡(jiǎn)單地倒向一“都是股票期權(quán)惹的的否定都是不可取6優(yōu)越性及其缺陷，手票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制。年美國(guó)輝瑞(Pfzier)年代得到了充分的!值，承認(rèn)其作為人歲權(quán)，同時(shí)承擔(dān)相應(yīng)能享，較好地解決了彤兩者追求的目標(biāo)能《①靈活的選擇權(quán)，經(jīng)營(yíng)者可以根撓一旦行權(quán)時(shí)股價(jià)下Ⅱ漲時(shí)，則獲利很大。②長(zhǎng)久性的激口中提取股票市場(chǎng)對(duì)

2、112特區(qū)經(jīng)濟(jì)SpecialZoneEconomy2007年1月萬(wàn)方數(shù)據(jù)股市眾議困~f性看待我@版系期敘激勵(lì)機(jī)喇口夏士軍聶沖(浙江大學(xué)管理學(xué)院，浙江杭州310027)捕事~:股巢湖權(quán)將經(jīng)營(yíng)者的收入與公旬的長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)緊密聯(lián)系在一起.J(:~草公詞激勵(lì)中起著重樓的作用。f旦其實(shí)行在我因尚屬起步階段，仍停在諸多問(wèn)題，因而我們有必婆穆傲地著待股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制，有步驟地穩(wěn)步推廣。3是鐮詡:股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制tl必要性Ahstract:Stocko

3、ptioncaninspiritthemanagertopursuethehigher唰制ndingachievementnthelongterm.Butitstillhaslolsof1imitationifweputitintopracticeinChina.50.weshouldhavearato棚1analysistotheincentivem帆hanismofstockoption.Keywds:StockoptionInce

4、咽tiveM帆hanisminevitability我國(guó)對(duì)股權(quán)撤脅的研究由來(lái)已久，在1996年中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家張維迎就曾指tl:l:公司的最優(yōu)機(jī)制實(shí)際上是使“剩余索取權(quán)“和“控制權(quán)“實(shí)現(xiàn)最大對(duì)應(yīng)的機(jī)制，與股東之間的剩余分事制。起初充斥學(xué)術(shù)界及各種媒體的流行說(shuō)法是對(duì)股票期板一片叫好，但當(dāng)美國(guó)安然破產(chǎn)，尤其是世通、施樂(lè)等公司財(cái)務(wù)造假案暴露出來(lái)之后，中國(guó)的一些人士可能在慶舉我們當(dāng)時(shí)沒(méi)有大張旗鼓地搞艦股票期權(quán)，而學(xué)術(shù)、媒體和輿論的風(fēng)向則又簡(jiǎn)單地倒向

5、了另一邊，什么美國(guó)的那……套也不哭了，什么“都是股票期權(quán)藏的禍“等等。其實(shí)對(duì)股票期權(quán)的盲目推崇和完全的否定都是不可取的，我們應(yīng)當(dāng)用辨i正的眼光去看侍股票期權(quán)的優(yōu)越性及其缺陷，井結(jié)合我國(guó)的具體國(guó)惰，有步驟地穩(wěn)步推廣股票期權(quán)撤勵(lì)機(jī)制?！?、股權(quán)激勵(lì)內(nèi)涵20世紀(jì)50年代初。1952年美國(guó)輝瑞(Pfzier)制藥公司第…個(gè)推出經(jīng)營(yíng)者股權(quán)撤勵(lì)。在90年代得到了充分的發(fā)展。其實(shí)質(zhì)就是承認(rèn)經(jīng)理人的人力資本價(jià)值，承認(rèn)其作為人力資本的屬性，并擁有對(duì)企業(yè)剩余

6、受益的索取權(quán)，同時(shí)承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)經(jīng)理人參與企業(yè)剩余索取權(quán)的分事，較好地解決了股東與經(jīng)理人之間的委托一~代理關(guān)系，使得兩者追求的目標(biāo)能夠相互…散。股票期權(quán)作為…明撒勵(lì)機(jī)制，具有以下特點(diǎn):①靈活的選擇機(jī)制。股票期權(quán)是公司給與經(jīng)營(yíng)者的一種選擇權(quán)，經(jīng)營(yíng)者可以根據(jù)股價(jià)的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)決定是否行使其認(rèn)股權(quán)。一旦行權(quán)時(shí)股價(jià)下跌，經(jīng)營(yíng)者可以放棄行權(quán)，損失較小而股價(jià)上漲時(shí)，則獲利很大。③長(zhǎng)久性的橄勵(lì)作用。股票期權(quán)的撒勵(lì)機(jī)制是從公司的股價(jià)中擦眼股票市場(chǎng)對(duì)

7、公司業(yè)績(jī)和增長(zhǎng)潛力的評(píng)價(jià)信息，并借此對(duì)經(jīng)112精區(qū)經(jīng)濟(jì)SpecialZone骯conomy2007~1罔營(yíng)者提供長(zhǎng)久激勵(lì)。股票期權(quán)以股票價(jià)格長(zhǎng)久升值的差價(jià)作為對(duì)企業(yè)家人力資本的補(bǔ)償，從而有效的將股東利益和經(jīng)營(yíng)者的自身利蔬緊黯結(jié)合想來(lái)。③市場(chǎng)化的評(píng)價(jià)機(jī)制。j閡，比較容易受到經(jīng)營(yíng)者的操縱。而實(shí)行股票期權(quán)，公司支付給經(jīng)營(yíng)者的大部分的薪酬是從公回股價(jià)的上漲中獲得的，是不確定的預(yù)期收入，這種收入是在市場(chǎng)中實(shí)現(xiàn)的，具有客觀性和公正性。在九屆人大四次

8、會(huì)議上通過(guò)的《中華人民共和國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十五年計(jì)劃綱贊》巾指出對(duì)固有上市公司負(fù)責(zé)人及技術(shù)骨干，可以試行年薪制初期權(quán)制，個(gè)人?！翱梢?jiàn)，作為…種制度創(chuàng)新，股票期權(quán)制度已經(jīng)得到我國(guó)政府和公司界的重視。二、強(qiáng)國(guó)引進(jìn)股票期權(quán)激勵(lì)制度的必要性首先，現(xiàn)代企業(yè)理論和發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的經(jīng)驗(yàn)表明，實(shí)行對(duì)經(jīng)營(yíng)者的股票期權(quán)激勵(lì)，有利于推進(jìn)我國(guó)企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度的進(jìn)程。長(zhǎng)期以來(lái)，理中的薄崩環(huán)節(jié)。一方面，年度獎(jiǎng)金等構(gòu)成，基本工資和年度獎(jiǎng)金將經(jīng)營(yíng)者的個(gè)人利前與

9、公前的短期財(cái)務(wù)指標(biāo)緊密結(jié)合在一起，利潤(rùn)最大化。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看其有明顯缺陷，如果撒勵(lì)機(jī)制完全有工資及獎(jiǎng)金等埠期指標(biāo)構(gòu)成，那么薪酬制度的實(shí)際作用則是從個(gè)人利益的角度撤勵(lì)高級(jí)管理人員放棄那些短期內(nèi)不會(huì)給公司帶來(lái)明顯收益，但是有利于公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的計(jì)劃。另~方面，股東和經(jīng)營(yíng)者之間存在委托←一代理關(guān)系，由于兩者所i白求的目標(biāo)不一數(shù)，這就使得代理人某些經(jīng)營(yíng)決策可能不符合委托人的最大利益，從而形成道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇問(wèn)題。股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制正是h旨在解決企業(yè)委

10、托一~代理矛盾，同時(shí)把期望理論的努力“…憤效一…獎(jiǎng)勵(lì)關(guān)系中的“績(jī)放“變?yōu)殚L(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)績(jī)效，約束了企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的短期行為的激勵(lì)計(jì)劃。其次，我國(guó)企業(yè)、特別是固有企業(yè)結(jié)營(yíng)者激勵(lì)制度的現(xiàn)狀，迫切要求建立包括股票期權(quán)制度在內(nèi)的長(zhǎng)期激勵(lì)制度。在中國(guó)，對(duì)于經(jīng)理人員的激勵(lì)上，則表現(xiàn)出兩種偏向。一種是繼續(xù)由闊家掌握對(duì)固有企業(yè)經(jīng)理的工資總額和等級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，這種薪酬制度不能恰當(dāng)?shù)毓烙?jì)和承認(rèn)經(jīng)理人員的貢獻(xiàn)，引發(fā)了消極怠工、“59歲現(xiàn)象甚至導(dǎo)敢優(yōu)秀企業(yè)家流失。另一種則是在

11、“年薪制“、“經(jīng)理人員持股制“等i式服巾，在所有者虛位的情況下，經(jīng)營(yíng)者自走高額薪酬、根費(fèi)性職位消費(fèi)、腐敗等等，任理人員實(shí)付自我激勵(lì)，把“闊有資產(chǎn)無(wú)償最化給個(gè)人“等等損害股東利益的行為?？梢?jiàn)迄今為止，我們還沒(méi)能解決好對(duì)于經(jīng)理人員的激勵(lì)問(wèn)題，這樣的結(jié)果往往是股東和經(jīng)理或兩敗俱傷，或因小失大。因而我們有必要借鑒和研究國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，在完善公司治理的同時(shí)，創(chuàng)建對(duì)經(jīng)理人員的高效激勵(lì)機(jī)制。三、股票期權(quán)在我國(guó)公司激勵(lì)中存在的問(wèn)題1行權(quán)股票來(lái)源的不確定在西方

12、成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，用于股票期權(quán)的股票，一般是已發(fā)行但尚未流通的“庫(kù)存股票”，它們既可以從二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu)，也可以通過(guò)再發(fā)行獲得。然而在我國(guó)，公司法、證券法明確規(guī)定上市公司不得在股票發(fā)行是預(yù)留股票額度，也不得從二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu)本公司的股票，能否為設(shè)置股票期權(quán)而定項(xiàng)增發(fā)社會(huì)流通股股票目前也尚無(wú)定論。2資本市場(chǎng)的弱有效性根據(jù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家琺瑪1970年對(duì)股票市場(chǎng)的嚴(yán)格定義，有效市場(chǎng)是指市場(chǎng)價(jià)格總能充分反映所有可能獲得的信息。經(jīng)驗(yàn)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，我國(guó)目前

13、的證券市場(chǎng)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)稱(chēng)不上是個(gè)規(guī)范高效的市場(chǎng)，上市公司股票價(jià)格與公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)并不存在高度相關(guān)，市場(chǎng)的投機(jī)性強(qiáng)，公司股票往往難以反映公司的經(jīng)營(yíng)狀況。這是推廣股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的最大障礙。3公司內(nèi)部法人治理機(jī)構(gòu)的不健全股票期權(quán)的設(shè)置是基于經(jīng)營(yíng)者與股東的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)代理關(guān)系的，為有效實(shí)施股票期權(quán)，必須健全股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)以及經(jīng)理層之間相互制衡的現(xiàn)代企業(yè)管理機(jī)制。但我國(guó)目前絕大多數(shù)上市公司的股東大會(huì)、監(jiān)事會(huì)力量都非常薄弱，不能起到應(yīng)有的決策、監(jiān)督、核

14、查的作用，而非上市公司的透明度這更差。同時(shí)，國(guó)內(nèi)公司董事會(huì)成員作為主要經(jīng)營(yíng)者一般也參與期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的制定，這樣受董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)的專(zhuān)門(mén)組織就很難保證其獨(dú)立、客觀和公正。4會(huì)計(jì)與稅收制度的不完善企業(yè)應(yīng)用股票期權(quán)的激勵(lì)方式，涉及到股票期權(quán)價(jià)值或成本的計(jì)量及攤銷(xiāo)、股票期權(quán)的行權(quán)或棄權(quán)、行權(quán)股票的來(lái)源等許多方面的會(huì)計(jì)處理問(wèn)題。這些會(huì)計(jì)問(wèn)題都需要有相應(yīng)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度來(lái)規(guī)范和指導(dǎo)。我國(guó)目前在實(shí)施股票期權(quán)激勵(lì)中，一是對(duì)股票期權(quán)與其它股票激勵(lì)方式混淆；

15、二是在期權(quán)的運(yùn)作方式上各行其是；三是我國(guó)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度都未涉及這部分內(nèi)容。因此，會(huì)計(jì)處理的規(guī)范性較差。同時(shí)，在稅收上也沒(méi)有對(duì)實(shí)施股票期權(quán)的公司和個(gè)人作出規(guī)定。四、完善股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制的對(duì)策研究盡管股票期權(quán)是一種有效的長(zhǎng)期激勵(lì)工具，有必要引入我國(guó)上市公司、擬上市公司和創(chuàng)業(yè)型企業(yè)，但是它的應(yīng)用是有條件的，需要有比較完整的公司法、證券法、稅法、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則等基本的法規(guī)框架，比較健全的資本市場(chǎng)和透明程度高的公司信息披露，比較健全的公司治理，以

16、及健全的經(jīng)理和專(zhuān)業(yè)人才市場(chǎng)等。目前在我國(guó)，這些條件并不完全具備。但是企業(yè)改革和建立現(xiàn)代企業(yè)制度的任務(wù)又刻不容緩。因此，我們必須“在建立有效的公司治理，規(guī)范證券市場(chǎng)的同時(shí)，選擇一些條件較好的企業(yè)，用規(guī)范試點(diǎn)、分類(lèi)指導(dǎo)的方式，有步驟地穩(wěn)步推廣包括股票期權(quán)制度在內(nèi)的長(zhǎng)期激勵(lì)”。①完善我國(guó)的相關(guān)法律制度。我國(guó)沒(méi)有庫(kù)存股股票制度，公司法、證券法規(guī)定公司回購(gòu)股票只能被注銷(xiāo)，公司不能通過(guò)回購(gòu)股票進(jìn)行股票期權(quán)；同時(shí)，按照現(xiàn)行的股票發(fā)行政策不允許預(yù)留新發(fā)

17、行股份的做法，上市公司無(wú)法通過(guò)正常的增資擴(kuò)股，獲得實(shí)施股票期權(quán)計(jì)劃所需的股票，從而堵塞了上市公司取得股票的渠道。這些法律勢(shì)必限制股票期權(quán)的執(zhí)行及激勵(lì)效果。由于這些法律制定時(shí)沒(méi)有考慮股票期權(quán)等問(wèn)題，從而導(dǎo)致了目前在采用股票期權(quán)時(shí)無(wú)法可依，甚至于現(xiàn)行法律相抵觸等現(xiàn)象。因而，我們有必要針對(duì)目前新的形勢(shì)，對(duì)我國(guó)的相關(guān)法律制度進(jìn)行進(jìn)一步的完善。②培育成熟的資本市場(chǎng)。在不成熟的新興股票市場(chǎng)中，上市公司經(jīng)營(yíng)者無(wú)法準(zhǔn)確預(yù)期持有股票期權(quán)的未來(lái)收益價(jià)值與股

18、票增值，就此推行的股票期權(quán)制度很可能難以產(chǎn)生預(yù)期激勵(lì)效果，甚至帶來(lái)負(fù)面作用。為了在股票期權(quán)計(jì)劃的設(shè)計(jì)中解決市場(chǎng)的失真問(wèn)題，可行的辦法是：一方面必須加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)督，減少操縱市場(chǎng)的行為，完善市場(chǎng)信息傳導(dǎo)機(jī)制，消除信息不對(duì)稱(chēng)行為；另一方面，必須設(shè)計(jì)能公正體現(xiàn)企業(yè)業(yè)績(jī)的綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)，代替單一的評(píng)價(jià)指標(biāo)，即要同時(shí)考查股價(jià)外的其他相關(guān)因素。③健全法人治理機(jī)構(gòu)。在嚴(yán)格按照公司法完善公司組織結(jié)構(gòu)的同時(shí)，聘請(qǐng)與公司沒(méi)有直接關(guān)系的人員擔(dān)任公司的獨(dú)立監(jiān)事。由獨(dú)

19、立董事負(fù)責(zé)薪酬委員會(huì)，監(jiān)督股票期權(quán)的實(shí)施。嚴(yán)防經(jīng)營(yíng)人員捏造虛假財(cái)務(wù)報(bào)表，或?yàn)榱颂赚F(xiàn)時(shí)獲得較高的股票市場(chǎng)價(jià)格，以人為包裝或價(jià)格操縱等手段使公司股票價(jià)格異常飆升等舞弊行為發(fā)生。④完善會(huì)計(jì)和稅收制度。目前，美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)委員會(huì)和國(guó)際財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)對(duì)股票期權(quán)的會(huì)計(jì)處理都相對(duì)比較完善，對(duì)我國(guó)的股票期權(quán)的會(huì)計(jì)處理都有相應(yīng)的指導(dǎo)性意見(jiàn)。我們應(yīng)借鑒國(guó)外會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度的相關(guān)內(nèi)容，結(jié)合我國(guó)股票期權(quán)理論和實(shí)踐的現(xiàn)狀，盡快制定我國(guó)關(guān)于股票期權(quán)的會(huì)計(jì)制度。

20、同時(shí)，可以依據(jù)國(guó)際發(fā)展趨勢(shì)，對(duì)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的公司及個(gè)人給與適當(dāng)?shù)亩愂諆?yōu)惠。口參考文獻(xiàn)：[1】DECampbellIncentives—MotivationandtheEconomicsofInformation[J]CambridgeUniversityPress，1995【2】孫杰英，李荻股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制效應(yīng)的理性分析【J】財(cái)會(huì)研究，2002，(12)f3】張先治股票期權(quán)理論及在公司激勵(lì)中的應(yīng)用研究【J】會(huì)計(jì)研究，2002，(07)【

21、4】陳燕股權(quán)激勵(lì)在中國(guó)本土企業(yè)的應(yīng)用[J]經(jīng)濟(jì)理論和經(jīng)濟(jì)管理，2004，(12)【5】劉晨經(jīng)理股票期權(quán)若干問(wèn)題研究【J】特區(qū)經(jīng)濟(jì)，2005，(12)作者簡(jiǎn)介：夏士軍(1984年一)，男，安徽巢湖人，浙江大學(xué)工商管理碩士生，主要研究方向：證券投資、稅務(wù)籌劃、數(shù)理金融、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則比較。聶沖(1980年一)，男，江西豐城人，浙江大學(xué)企業(yè)管理專(zhuān)業(yè)博士研究生。2007年1月SpecialZoneEconomy特區(qū)經(jīng)濟(jì)113萬(wàn)方數(shù)據(jù)益的行為。可見(jiàn)迄今

22、為止，我們還沒(méi)能解決好對(duì)于經(jīng)理人員的激勵(lì)問(wèn)題，這樣的結(jié)果往往是股東和經(jīng)理戒兩敗俱傷，或因小央大?；囟覀冇斜匾梃b和研究圄際經(jīng)驗(yàn)，在完善公司治理的同時(shí)，創(chuàng)建對(duì)經(jīng)理人員的高效激勵(lì)機(jī)制。三、股驥期權(quán)在費(fèi)國(guó)公司激勵(lì)中存在的問(wèn)髓1.行權(quán)股票來(lái)源的不確定在西方成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，用于股票期權(quán)的股票，一般是巳發(fā)行但尚未流通的“庫(kù)存股票它們既可以從二攝市場(chǎng)回購(gòu)，也可以通過(guò)再發(fā)行獲得。然而在我國(guó)，公司法、證券法明確規(guī)定上市公司不得在股票發(fā)行是預(yù)留股票額

23、度，也不得從二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu)本公司的股票，能否為設(shè)置股票期權(quán)而5E項(xiàng)增發(fā)社會(huì)流通股股票目前也尚無(wú)邊論。2.資本市場(chǎng)的弱有效性根據(jù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家站瑪1970年對(duì)股票市場(chǎng)的嚴(yán)格定義，有效市場(chǎng)是指市場(chǎng)價(jià)格總能充分反映所有可能在得的信息。經(jīng)驗(yàn)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，我國(guó)目前的證券市場(chǎng)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)稱(chēng)不上是個(gè)規(guī)范高效的市場(chǎng)，上市公刮股旗價(jià)格與公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)并不布在高度相關(guān)，市場(chǎng)的投機(jī)性強(qiáng)，公司股票往往難以反映公司的經(jīng)營(yíng)狀況。這是推廣股權(quán)撤勵(lì)機(jī)制的最大陪礙。3.公司內(nèi)部法人

24、治理機(jī)構(gòu)的不健全的，為有效實(shí)施股票期權(quán)，必須儲(chǔ)金股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)以及經(jīng)理$之間相互制衡的現(xiàn)代企業(yè)管理機(jī)制。但我國(guó)目前炮大多數(shù)上市公司的股東大會(huì)、監(jiān)事會(huì)力量都非常薄弱，不能起到應(yīng)有的決策、監(jiān)督、核查的作用，而非上市公司的透明度這更差。同時(shí)，國(guó)內(nèi)公司蘸辜會(huì)成員作為主要經(jīng)營(yíng)者一般也參與期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的制定，這樣受董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)的專(zhuān)門(mén)組織就很難保證其獨(dú)立、客觀和公正。4.會(huì)計(jì)與稅收和u史的不完善企業(yè)應(yīng)用股票期權(quán)的激勵(lì)方式，涉及到股票期權(quán)價(jià)值或

25、成本的計(jì)量及攤銷(xiāo)、股票期權(quán)的行權(quán)或棄權(quán)、行權(quán)股票的來(lái)源等許多方面的會(huì)計(jì)處理問(wèn)題。這些會(huì)計(jì)問(wèn)題都需要有相應(yīng)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度來(lái)規(guī)范和指導(dǎo)。我國(guó)目前在實(shí)施股票期權(quán)激勵(lì)中，一是對(duì)股票期權(quán)與其它股票激勵(lì)方式棉淆二是在期權(quán)的運(yùn)作方式上各行其是三是我國(guó)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度都來(lái)涉及這部分內(nèi)容。因此，會(huì)計(jì)處理的規(guī)范性較差。問(wèn)時(shí)，在稅收上也沒(méi)有對(duì)實(shí)施股職期權(quán)的公司和個(gè)人作出規(guī)定。陽(yáng)、竅螃股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制的對(duì)策研究盡管股票期權(quán)是一種有效的長(zhǎng)期激勵(lì)工具，有

26、必要引人我國(guó)上市公司、擬上市公司和創(chuàng)業(yè)型企業(yè)，但是它的應(yīng)用是有條件的，需要有比較完輩革的公司怯、證券怯、稅法、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則等基本的怯規(guī)框架，比較健全的資本市場(chǎng)和透明程度高的公司倍思披露，比較健全的公司治理，以及健全的經(jīng)理和專(zhuān)業(yè)人才市場(chǎng)等。目前在我國(guó)，這些條件并不完全具備。但是企業(yè)改革和建立現(xiàn)代企業(yè)制度的任務(wù)又刻不容緩。因此，我們必須“在蹲立有敬的公司治理，規(guī)范證券市場(chǎng)的間時(shí)，邊摔一些條件較好的企業(yè)，用規(guī)范試點(diǎn)、分類(lèi)指導(dǎo)的方式，有步驟地穩(wěn)步推

27、廣包括股票期權(quán)制度在內(nèi)的長(zhǎng)期撤勵(lì)“。①完善我國(guó)的相關(guān)怯律制度。我國(guó)沒(méi)有庫(kù)存股股票制度，公司法、證券法規(guī)定公司回購(gòu)股票只能被注銷(xiāo)，公司不能通過(guò)回購(gòu)股撰進(jìn)行股票期權(quán)問(wèn)時(shí)，按照現(xiàn)行的股票發(fā)行政策不允許預(yù)留新發(fā)行股份的做法，上市公詞無(wú)法通過(guò)正常的增資擴(kuò)股，獲得實(shí)施股票期權(quán)計(jì)劃所需的股票，從而堵塞了上市公司取得股票的渠道。這些戰(zhàn)律勢(shì)必限制股票期權(quán)的執(zhí)行及撒勵(lì)效果。由于這些法律制定時(shí)沒(méi)有考慮股票期權(quán)等問(wèn)題，從而導(dǎo)致了目前在采用股票期權(quán)時(shí)無(wú)法可依，甚

28、3至于現(xiàn)行怯律相抵觸等現(xiàn)象。因而，我們有必要針對(duì)目前新的形勢(shì)，對(duì)我國(guó)的相關(guān)怯律制度進(jìn)行進(jìn)一②培商成熟的資本市場(chǎng)。在不成熟的新興股票市場(chǎng)中，上市公司經(jīng)營(yíng)者無(wú)能準(zhǔn)確預(yù)期持有股票期權(quán)的未來(lái)收放價(jià)值與股票增值，就此推行的股票期權(quán)制度很可能難以產(chǎn)生預(yù)期激勵(lì)效果，甚至帶來(lái)負(fù)面作用。為了在股票期權(quán)計(jì)劃的設(shè)計(jì)巾解決市場(chǎng)的失真問(wèn)醋，可行的J力、法是:一方面必須加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)督，減少操縱市場(chǎng)的行為，完善市場(chǎng)信息傳導(dǎo)機(jī)制，消除吉思不對(duì)稱(chēng)行為另一4方面，必須設(shè)計(jì)能

29、公正體現(xiàn)企業(yè)jJr.攢的綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)，代靜單~的評(píng)價(jià)指標(biāo)，即要同時(shí)考查股價(jià)夕|、的其他相關(guān)因素。@健全法人治理機(jī)構(gòu)。在嚴(yán)格按照公司法完善公司組織結(jié)構(gòu)的問(wèn)時(shí)，聘請(qǐng)與公司沒(méi)有直接關(guān)系的人員擔(dān)任公司的獨(dú)聲跪事。由獨(dú)立董事負(fù)責(zé)薪酬委員會(huì)，監(jiān)督股票期權(quán)的實(shí)施。嚴(yán)防經(jīng)營(yíng)人員捏造虛假財(cái)務(wù)報(bào)表，成為了套現(xiàn)時(shí)獲得較高的股票市場(chǎng)價(jià)格，以人為包裝或價(jià)格操縱等手段使公司股票價(jià)格掙常糊升等舞弊行為發(fā)生。④完善會(huì)計(jì)和1稅收制度。目前，美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)委員會(huì)和國(guó)際財(cái)務(wù)會(huì)

30、計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)對(duì)股票期權(quán)的會(huì)計(jì)處理都相對(duì)比較完棒，對(duì)我國(guó)的股票期權(quán)的會(huì)計(jì)處理都有相應(yīng)的指導(dǎo)性意見(jiàn)。我們應(yīng)借鑒闊外合計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度的相關(guān)內(nèi)容，結(jié)合我國(guó)股票期權(quán)理論和實(shí)踐的現(xiàn)狀，盡快制定我國(guó)關(guān)于股票期權(quán)的會(huì)計(jì)制度。同時(shí)，可以依據(jù)國(guó)際發(fā)展趨勢(shì)，對(duì)實(shí)施股權(quán)撤勵(lì)的公司及個(gè)人給與適當(dāng)?shù)亩愂諆?yōu)靡?？趶?qiáng)薩考文獻(xiàn):[1]D.E.Campbell.IncentvesωMotivationtbeEconomicsofInfmation(J].Cambridg

31、eUniversitypr棚，1995.[2]孫杰笑，李獲.股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制效應(yīng)的理性分析(JJ.財(cái)會(huì)研究，2002，(12).[3]張先治.股票期權(quán)理論及在公司激勵(lì)中的應(yīng)用研究[J].會(huì)計(jì)研究，2002，(07).[4)陳燕股權(quán)激勵(lì)在中國(guó)本土企業(yè)的應(yīng)用D).絞濟(jì)理論和經(jīng)濟(jì)管理，2004，(12).[5]劉展.經(jīng)理股票期權(quán)若干問(wèn)題研究[J].特區(qū)經(jīng)濟(jì)，2005，(12).作者簡(jiǎn)介:夏士軍(1984年如)，男，安徽巢湖人，浙江大學(xué)工商管理