1、股權激勵是公司治理中關于長期激勵機制中最重要的機制之一。該機制通過讓管理人員持有一定數量的公司股票來使管理人員和股東的利益趨于一致，分擔部分經營風險，促使其努力提高企業(yè)的經營業(yè)績，從而解決委托人和代理人之間的利益沖突問題。所以，股權激勵機制的有效性指的是該機制能夠激勵管理人員按照股東利益行動，有效地減少代理成本，改進公司業(yè)績，最終提升公司價值。 在歐美等成熟市場，股權激勵是被視為解決現代企業(yè)委托-代理問題的重要途徑，促進公司高管

2、與股東形成利益共同體的有力手段。但是，隨著股權激勵作為一種有效的激勵機制在現代企業(yè)的公司治理中得以廣泛應用，其負面作用也正在世界范圍內不斷體現。 在我國，資本市場正處于制度建設時期。上市公司經營者的股權激勵制度，作為最重要的長期激勵機制正提上日程，成為推進中國公司治理結構改善，國家也出臺了相關的法律和政策來為股權激勵提供發(fā)展的條件和環(huán)境，但是我國的具體情況與國外不同，不能照搬國外的股權激勵模式。根據統(tǒng)計，到2007年底我國約有1

3、1．25％的上市公司實施股權激勵，但是由于缺乏統(tǒng)一規(guī)范的指導意見，股權激勵計劃設計沒有實效性，真正的股票期權計劃還沒有，已經實施股權激勵的公司的激勵效果也不是很理想。 近年來，我國學者以資產負債率和每股收益作為企業(yè)績效的衡量指標對股權激勵效應進行研究，但是研究結果各不相同?；诂F有學者的研究結果，本文研究了企業(yè)績效、企業(yè)規(guī)模、資產負債率等與經營者持股情況的相關性，以企業(yè)績效為因變量，管理層持股比例為自變量，企業(yè)規(guī)模、資產負債率作