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文檔簡介
1、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)理論在公司財務理論中占據(jù)著重要的地位,企業(yè)資本結(jié)構(gòu)問題也是當代經(jīng)濟學研究領(lǐng)域和企業(yè)管理都極其關(guān)注的重要問題。因而作為構(gòu)成企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的一個重要方面,我國學者需要對企業(yè)債務融資的影響方面進行深入的研究,研究結(jié)果有利于提高企業(yè)績效,完善公司治理。國外的學者相對于債務融資與企業(yè)績效之間關(guān)系的理論和實證研究已經(jīng)相對成熟、完善,但目前我國資本市場并未達到半強勢或者強勢有效市場,因此合理利用債務融資對企業(yè)績效的提高作用并未獲得應有的重視
2、。
本文從研究的背景、目的、意義以及現(xiàn)狀入手,以現(xiàn)有的國內(nèi)外相關(guān)理論為基礎(chǔ),對債務融資如何影響企業(yè)績效進行了理論分析和實證研究。在模型設計部分,選取了2010年至2014年263家上市企業(yè),借過銀行借款、商業(yè)信用、發(fā)行過中期票據(jù)的企業(yè),選取了總資產(chǎn)收益率、營業(yè)利潤率、凈資產(chǎn)收益率、銷售凈利率和每股收益這五個指標來代表企業(yè)績效,歸類為反映企業(yè)績效的三大因子,再用主成分分析得出三個因子的權(quán)重,最終得出一個綜合評價企業(yè)績效的函數(shù)。再
3、采用實證分析方法,對變量進行描述性統(tǒng)計,運用相關(guān)性分析和多元回歸分析,對上市公司資產(chǎn)負債率、債務融資期限、債務融資來源與運用因子分析和主成分分析得出的綜合得分函數(shù)進行回歸分析。結(jié)果表明:上市公司的資產(chǎn)負債率對企業(yè)績效有負面影響;企業(yè)增加短期負債可以提高企業(yè)績效,企業(yè)增加長期負債會降低企業(yè)績效;企業(yè)增加銀行借款企業(yè)績效會降低,商業(yè)信用、中期票據(jù)與企業(yè)績效呈正相關(guān)關(guān)系。上市公司應該確定合理的負債比例,調(diào)整企業(yè)的債務融資結(jié)構(gòu),對我國企業(yè)的債務
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