1、自二十世紀八十年代以來，人們逐漸發(fā)現一些金融理論賴以成立的基本假設與實證結果不符，而要修正現有理論，或要構建新的理論模型，就必須對金融市場表現出來的各種特征作全面的分析研究。股票市場是個復雜的、多體系統(tǒng)，價格的變化是多方作用的結果。統(tǒng)計物理學是研究多體系統(tǒng)相互作用的宏觀結果及其內部原因的。由鑒于此，本文以我國滬深股票市場在不同時間標度的收盤指數序列作為研究對象，借助統(tǒng)計物理學的理論和方法，對我國股票市場的變化特征進行全面、系統(tǒng)的分析研究

2、，對其變化的微觀機理進行初步探索，從而為研究金融市場價格波動的動力學機理奠定實證基礎。主要內容包括以下五個方面： 第一，標度特性的研究。主要通過重標度極差分析法和消除趨勢波動分析法，分析了我國股市收益波動的標度特性。結果表明：我國股票市場的收益波動具有長期記憶性，滬深兩市的赫斯特指數分別為0.6282和0.6358，并存在284天左右的長記憶周期和115天左右的短記憶周期；波動持續(xù)性隨著標度的減小而減弱，隨時間跨度的縮短而增強；

3、波動性隨著時間標度的減小而越趨復雜，說明高頻數據更能反映波動的精細結構；收益的絕對值序列及其平方序列的波動具有更明顯的長程冪律相關特性，而且隨著標度的減小，收益絕對值序列的冪律相關特性逐漸增強，但收益平方序列的冪律相關特性不隨標度的變化而變化。 第二，收益特性的研究。主要分析了我國股市收益概率分布函數的標度特性以及其遵循的微觀動力學規(guī)律。通過對高頻數據的初步實證分析，我們認為利維穩(wěn)定分布能較好地描述收益概率分布的中間區(qū)域，滬深兩

4、市的特征指數分別為1.26和1.74，而且分布的漸近行為遵循截尾利維分布。 第三，波動率特性研究。分析了上海證券市場波動率的標度特性、相關特性及其遵循的分布規(guī)律，發(fā)現無論是波動率的概率分布，還是累積概率分布，都具有標度不變性；波動率的概率分布服從對數正態(tài)分布；波動率具有明顯的長程冪律相關特性，并有4天左右的分岔特征；上海證券市場具有明顯的日效應現象，呈“W”型波動，即日開盤和日收盤時波動較大，午時休盤和開盤時有較小波動。

5、 第四，多重分形特性的研究。主要提出了多重分形的三種研究方法，分析了上海證券市場的多重分形特性及其隨時間標度的變化，發(fā)現多重分形的形狀不隨時間標度的改變而改變，但其強度隨標度的減小而減弱；廣義赫斯特指數是配分階數的減函數，而且隨著標度的減小，衰減趨勢增強；奇異譜隨配分階數的變化不連續(xù)，其規(guī)律類似于統(tǒng)計物理學中序參量在臨界點處的變化規(guī)律。 第五，股票市場中的序參量及其特性研究。我們將統(tǒng)計物理學中序參量的概念引入證券市場，通過類比分