1、研究金融資產(chǎn)收益率二階矩之間的關(guān)系,有助于分析各個(gè)金融資產(chǎn)市場的信息吸收能力,以及各種金融資產(chǎn)收益率序列波動之間的關(guān)系,從而為投資者優(yōu)化資產(chǎn)配置與金融當(dāng)局制定合理政策以減輕金融風(fēng)險(xiǎn)帶來的沖擊等方面提供理論支持。本文運(yùn)用多變量的GARCH模型——BEKK,探討了中國股市收益率與銀行間七天同業(yè)拆借利率之間的波動溢出效應(yīng),然后分析其條件方差、條件協(xié)方差和條件相關(guān)系數(shù)的時(shí)變性特征。
　　首先要考察各個(gè)指標(biāo)的一階矩和二階矩的性質(zhì),考慮是否要

2、分別對各個(gè)時(shí)間序列添加VAR濾波。然后對BEKK方差模型的系數(shù)進(jìn)行估計(jì),并利用LM檢驗(yàn)分別考察上證綜指和深證成指的收益率與銀行間七天同業(yè)拆借利率的波動溢出效應(yīng)。研究結(jié)果顯示,中國股市收益率與利率之間存在波動溢出效應(yīng),方向主要是由利率向股市收益率溢出。最后,分析各個(gè)指標(biāo)的條件方差、條件協(xié)方差和條件相關(guān)系數(shù)的時(shí)變性。結(jié)果發(fā)現(xiàn)上證綜指收益率與利率的條件相關(guān)系數(shù)波動程度較為激烈,多次正負(fù)號的轉(zhuǎn)換說明了條件相關(guān)系數(shù)存在不穩(wěn)定的特性;而深證成指收益