1、隨著金融理論、現(xiàn)代風(fēng)險管理、現(xiàn)代投資組合理論以及各種金融衍生品和工具的發(fā)展，分析股市股指收益的波動變得越來越重要，股市波動的突變性也越來越備受關(guān)注。中國股票市場由于發(fā)展時間短容易受外界影響，出現(xiàn)異常波動的情況相對較多，因此有必要研究中國股市股指收益的突變性，以便更好地了解當(dāng)股市發(fā)生突變時股指波動的特點和是什么因素引發(fā)了這些波動。金融資產(chǎn)風(fēng)險和收益并存，通常都希望在收益固定時風(fēng)險最小，或者在風(fēng)險固定時收益最大。因此對風(fēng)險的度量也是人們在研

2、究金融市場時一直關(guān)注的熱點問題之一。本文在前人的基礎(chǔ)上，來研究這兩個問題。
　　 本文分為兩部分。第一部分是對波動突變性的檢測和擬合。首先采用迭代累積平方和(ICSS)方法和指數(shù)加權(quán)移動平均(EWMA)方法來研究上證綜合指數(shù)和深證成份指數(shù)，目的是找出它們的方差突變點，并對得到的結(jié)果進(jìn)行了分析比較，發(fā)現(xiàn)在結(jié)果類似的情況下，EWMA方法比ICSS方法簡便、易操作。因此本文利用EWMA方法得到的結(jié)果進(jìn)行后續(xù)研究。
　　 其次將

3、變點作為虛擬變量引入GARCH模型。與沒用引入虛擬變量之前的結(jié)果對比發(fā)現(xiàn)，引入虛擬變量后的結(jié)果更理想，也反映了中國股市自1996年12月16日后日趨成熟，波動越來越平穩(wěn)，而且滬深兩市的相關(guān)性進(jìn)一步加強(qiáng)。
　　 第二部分是對股市風(fēng)險的度量。風(fēng)險價值(VaR)是比較常用的度量風(fēng)險指標(biāo)。方差協(xié)方差方法是比較常用的計算VaR值的方法。本文選用EWMA方法來估計方差，并借用方差協(xié)方差方法來計算VaR。通過計算發(fā)現(xiàn)這里的VaR值可以用來度量