1、從2002年到2007年的時間段內，我國房地產業(yè)保持了高速增長。伴隨著行業(yè)的高速發(fā)展，房地產價格也一路飆升，國家不斷出臺針對地產業(yè)的調控措施，有關地產泡沫和地產風險的爭論也愈演愈烈。本文選擇我國房地產股票市場的系統(tǒng)性風險作為研究對象，希望能夠分析清楚在房價快速增長、地產行業(yè)面臨諸多宏觀不確定因素的高風險背景下上市公司系統(tǒng)性風險的特征和影響因素。一方面希望能夠對投資者有所啟示，另一方面也希望探討利用上市公司系統(tǒng)性風險值衡量房地產行業(yè)整體運

2、行風險的可能性。
　　 證券市場的系統(tǒng)性風險是指會影響到全體證券資產的波動，這種風險無法通過多元化投資加以有效分散。在實踐中，利用回歸分析的方法來觀察事物間的變動關系，推算出β系數，是常用的測量系統(tǒng)性風險的方法之一。本文首先回顧了國內外有關β系數的研究文獻，之后利用單因素市場模型對房地產板塊企業(yè)的系統(tǒng)性風險進行了估計。在隨后的章節(jié)中，分別從不同的角度對β系數的穩(wěn)定性進行了檢驗，結果表明我國房地產股票市場的β系數整體上具有一定的穩(wěn)

3、定性，但仍然具有一定得時變特征。之后在CAPM的理論框架下，假設β系數不隨時間的變化而變化，結果推導出與CAPM假設前提相矛盾的結論，理論上證明了β系數的時變性。然后使用“二次項市場模型”分析了β系數的時變特征。在文章的最后部分對β系數的影響因素進行了分析。認為公司的會計變量是影響其系統(tǒng)性風險的主要因素，而β系數的歷史數據對其現值基本毫無影響。對于我國房地產股票市場的系統(tǒng)性風險而言，利用公司的會計指標進行分析比使用歷史數據進行預測會更加