1、房地產(chǎn)業(yè)作為中國經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了十幾年的高速發(fā)展，從處于寬松的經(jīng)濟環(huán)境到日趨多元化的行業(yè)環(huán)境，中國的房地產(chǎn)行業(yè)正面臨越來越多的挑戰(zhàn)。除了傳統(tǒng)的民生住宅地產(chǎn)，房地產(chǎn)開發(fā)模式出現(xiàn)了新的細分，如教育地產(chǎn)、物流地產(chǎn)、商業(yè)配套地產(chǎn)等。房地產(chǎn)上市公司在尋求多元化發(fā)展的同時，管理者需要時刻洞察行業(yè)的變化，并正確認識企業(yè)自身的內(nèi)在價值。對于投資者而言，對目標房地產(chǎn)價值的合理判斷有利于其作出正確的投資決策。在此背景下，房地產(chǎn)價值評估也需要在原有的評估

2、方法基礎(chǔ)上進行系統(tǒng)修正，并進一步開拓新的評估模式。
　　本文根據(jù)房地產(chǎn)公司的特點以及價值評估的基本原理，采用改進的FCFF模型對房地產(chǎn)企業(yè)進行價值評估。FCFF模型修正的部分重點集中在自由現(xiàn)金流、無風(fēng)險利率和貝塔系數(shù)上。本文首先系統(tǒng)介紹了文章的選題意義和研究背景，并梳理了國際和國內(nèi)的經(jīng)典文獻。第二部分系統(tǒng)分析了當(dāng)前房地產(chǎn)價值評估的現(xiàn)狀、問題及發(fā)展趨勢。第三部分比較分析了企業(yè)價值評估的傳統(tǒng)方法，通過研究房地產(chǎn)價值評估的特殊性得出房地

3、產(chǎn)價值評估的適用模型。第四部分從FCFF模型的適用性、公司預(yù)期現(xiàn)金流、公司特有風(fēng)險收益率和貝塔系數(shù)的修正角度探討了自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型在房地產(chǎn)上市公司價值評估中的應(yīng)用。第五部分結(jié)合前文進行了案例分析。最后是全文的總結(jié)和政策建議。
　　本文的主要研究結(jié)論是:修正后的自由現(xiàn)金流模型在房地產(chǎn)價值評估問題上有較強的適用價值，在后續(xù)研究和實務(wù)應(yīng)用中應(yīng)結(jié)合房地產(chǎn)業(yè)的行業(yè)特點和宏觀經(jīng)濟發(fā)展變化對自由現(xiàn)金流、無風(fēng)險利率和貝塔系數(shù)進行系統(tǒng)修正。本文的