1、上市公司激勵王志強如何解決企業(yè)經(jīng)營者的激勵問題，是一直困擾著我國企業(yè)界和理論界的難題，也一直是各方關(guān)注的焦點。企業(yè)經(jīng)營者激勵理論牽涉面廣、跨越眾多學(xué)科，它涉及管理學(xué)、行為科學(xué)中的一般激勵理論、人力資源理論、經(jīng)濟學(xué)中的企業(yè)理論、企業(yè)家理論和人力資本理論等諸多內(nèi)容。對這一問題進行全面、深入的研究，將能形成比較完整的激勵理論體系，因而在理論上具有重要意義。管理學(xué)中激勵理論大多都是針對企業(yè)員工激勵的研究，而不是研究對管理員工的管理者尤其是高層管

2、理者的激勵，這在客觀上造成了經(jīng)營者激勵理論的“真空地帶”。經(jīng)營者處于公司管理層最高領(lǐng)導(dǎo)地位，承擔(dān)著企業(yè)戰(zhàn)略制定、戰(zhàn)略執(zhí)行等關(guān)系公司生存、發(fā)展的重大任務(wù)。國內(nèi)外企業(yè)發(fā)展的實踐都證明，能夠戰(zhàn)勝對手的公司，有兩個共同的特點：(1)高級經(jīng)理人員具有長遠戰(zhàn)略眼光；(2)高層領(lǐng)導(dǎo)班子具有穩(wěn)定性。而這些都需要實行對經(jīng)營者的有效的報酬激勵。所有者如何激勵經(jīng)營者已經(jīng)成為研究現(xiàn)代企業(yè)制度的核心問題。一、國內(nèi)上市公司經(jīng)理層激勵機制的研究現(xiàn)狀1產(chǎn)權(quán)激勵約束觀。

3、委托代理理論主張用給予經(jīng)營者全部或大部分剩余索取權(quán)的方法來解決經(jīng)營者有效激勵的問題。黃群慧(2000)贊成產(chǎn)權(quán)激勵促使經(jīng)營者努力工作；張維迎(1995)主張剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)的統(tǒng)一；鐘朋榮(2001)認為經(jīng)營者的工作應(yīng)讓其擁有剩余索取權(quán)。2業(yè)績結(jié)合激勵約束觀。研究發(fā)現(xiàn)目前總經(jīng)理(經(jīng)營者)報酬的確定與企業(yè)業(yè)績并無直接關(guān)系，要激勵總經(jīng)理提高公司業(yè)績，必須使總經(jīng)理的報酬與公司業(yè)績更緊密地聯(lián)系起來，激勵是一種“積極”的手段，激勵約束主要講激

4、勵機制。經(jīng)營者業(yè)績應(yīng)該作為對其激勵約束的基礎(chǔ)，而經(jīng)營者的激勵約束對業(yè)績具有反作用。要了解經(jīng)營者業(yè)績的狀況，必須通過對經(jīng)營者的業(yè)績評價進行。劉海虹，鄭渝(2002)認為業(yè)績評價制度設(shè)計的好壞，是激勵約束是否有效的關(guān)鍵之一；張濤(2002)認為應(yīng)逐步引人股票期權(quán)、高額退休金等長期激勵方式，構(gòu)建多1一‘一—十—卜‘卜11一十—十十—十—十十—十——十十‘卜—。卜十—卜—卜‘1一。■一十十十十1一十—十—十十。f。十—●—●一十呻監(jiān)督可以防患于

5、未然，對超過了信用期的欠款，拖欠的預(yù)先進行估計，積極建立彌補壞賬損失的準備制度。時間越長，催收的難度就越大，成為壞賬的可能性也就3合理運用第三方融資，加速應(yīng)收賬款變現(xiàn)。①應(yīng)越高。對此，企業(yè)應(yīng)密切監(jiān)控用戶已到期債務(wù)的增減動收賬款保理業(yè)務(wù)。是指企業(yè)將因賒銷而形成的未到期的態(tài)，隨時掌握回收情況。應(yīng)收賬款在滿足一定條件的情況下，轉(zhuǎn)讓給銀行，銀行(三)事后管理為企業(yè)提供資金并負責(zé)管理、催收應(yīng)收賬款和提供壞賬1建立應(yīng)收賬款催收制度。首先應(yīng)收賬款到期

6、時，擔(dān)保等。保理業(yè)務(wù)為處置應(yīng)收賬款提供了新的途徑，保通過信函、電話或電報的方式禮貌地提醒對方付款期己理的運用可以減少應(yīng)收賬款總量，并把遠期應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)到，應(yīng)予付款。其次，對于逾期的應(yīng)收賬款，應(yīng)根據(jù)拖欠化為現(xiàn)期現(xiàn)金收入，加速資金周轉(zhuǎn)，緩解企業(yè)資金需求的時間和企業(yè)信用狀況區(qū)別對待；對于信用記錄一向正壓力。②應(yīng)收賬款證券化。是將應(yīng)收賬款直接出售給專常、甚至良好的客戶，在去電發(fā)函的基礎(chǔ)上，再派人與其門從事資產(chǎn)證券化的特設(shè)信托機構(gòu)(spy)，匯sp

7、v的資面對面地溝通，爭取在延續(xù)、增進相互業(yè)務(wù)關(guān)系中妥善產(chǎn)池。經(jīng)過重組整合與包裝后，spvl)A應(yīng)收賬款為基礎(chǔ)向地解決賬款拖欠的問題；對故意拖欠的債務(wù)人，企業(yè)不國內(nèi)外資本市場發(fā)行有價證券，根據(jù)應(yīng)收賬款的信用等再對其賒銷，并采有力的措施進行追討，若自行追討無級、質(zhì)量和現(xiàn)金流量大小確定所發(fā)行證券的價格，后用果，企業(yè)可委托專業(yè)機構(gòu)代為追討，必要時可提請有關(guān)資產(chǎn)池產(chǎn)生的現(xiàn)金流來清償所發(fā)行的證券。將應(yīng)收賬款部門仲裁或提請訴訟。再次，企業(yè)應(yīng)明確誰賒銷

8、、誰收回出售給精通證券化的spy，能夠提高公司資產(chǎn)的質(zhì)量，加的欠款清收責(zé)任制，并將銷售人員工資收入與應(yīng)收賬款強資產(chǎn)流動性，改善公司融資能力，轉(zhuǎn)移因應(yīng)收賬款而的回收率掛鉤，對催收貨款、清理欠款得力的人員進行帶來的損失風(fēng)險。獎勵，對因催收賬款不利而造成壞賬損失的給予一定的總之，企業(yè)應(yīng)緊緊圍繞事前管理、事中管理、事后管經(jīng)濟處罰，有力促進清收。理這三個環(huán)節(jié)，多管齊下，把應(yīng)收賬款的管理作為一項2建立應(yīng)收賬款壞賬準備制度。不管企業(yè)采用怎樣嚴長期性的

9、工作來抓，并將各項措施落實到位，更好的發(fā)格的管理及有力的收賬措施，壞賬損失的發(fā)生總是不可避揮應(yīng)收賬款的商業(yè)信用作用。免的。因此，企業(yè)要遵循穩(wěn)健性原則，對壞賬損失的可能性(作者單位：婁底職業(yè)技術(shù)學(xué)院)119萬方數(shù)據(jù)上市信司激勵機劑研究王志強如何解決企業(yè)經(jīng)營者的激勵問題，是一寬闊擾著我國企業(yè)界和用論界的難題，也一直是各方關(guān)垃的焦點。企業(yè)經(jīng)營者激勵理論牽攢麗廣、跨越眾多學(xué)科，它渺及管理學(xué)、行為科學(xué)中的一般激勵理論、人力資摞理論、侄濟學(xué)中的企業(yè)

10、理論、企業(yè)家理論和人力資本理論等諸多內(nèi)容。對這一問題進行全面、深入的研究，將能形成比較完整的激勵理論體系，因而在理論上具有重要意義。管理學(xué)中激勵理論大多都是針對企業(yè)員工激勵的研究，而不是研究對管理員工的管理者尤其是高層管理者的激勵，站在客觀上造成了經(jīng)營者激勵理論的“真舍地帶“。經(jīng)營者處于公詞管理層最高領(lǐng)導(dǎo)地位，敢扭著企業(yè)戰(zhàn)略制定、戰(zhàn)略執(zhí)行等關(guān)系公詞生存、發(fā)展的意大任務(wù)。闊內(nèi)外企業(yè)發(fā)展的實踐都證明，能夠戰(zhàn)勝對于的公司，有兩個共同的特點:(

11、1)高級經(jīng)理人員具有長遠戰(zhàn)略眼光(2)高層領(lǐng)導(dǎo)班子具有穩(wěn)定性o而這略都需要實行對經(jīng)營者的有娥的報酬激勵。所有者如何激勵經(jīng)營者已經(jīng)成為研究現(xiàn)代企業(yè)制度的核心問題?！?、國內(nèi)上市公司經(jīng)理腰激勵機制的研究現(xiàn)狀1.產(chǎn)權(quán)激勵約束觀。委托代理用論主張用給予挫費者全部或大部分剩余索取權(quán)的方法來解決經(jīng)膏者有放激勵的問題。黃群慧(2α)())贊成產(chǎn)權(quán)激勵促使經(jīng)營者努力工作張維迎(1995)主張剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)的統(tǒng)一鐘朋榮(2ω1)認為經(jīng)營者的工作應(yīng)讓

12、其擁有剩余索取權(quán)。2業(yè)績結(jié)合激勵約束觀。研究發(fā)現(xiàn)目前總統(tǒng)理(經(jīng)營者)報酬的確定與企業(yè)業(yè)績并無直接關(guān)系，要激勵總經(jīng)理提高公詞業(yè)績，必須使總經(jīng)理的報酬與公司業(yè)績更緊密地聯(lián)系起來，撒勵是一種“積極“的手段，激勵約束主要講激勵機制。經(jīng)營者]J!:績應(yīng)該作為對其激勵約束的慕礎(chǔ)，而經(jīng)營者的激勵約束對]J!:績具有反作用。耍了解經(jīng)營者業(yè)績的狀況，必須涌過對經(jīng)營者的業(yè)績評價進行。劉梅虹，鄭渝(2ω2)認為業(yè)鱗評價制度設(shè)計的好壞，是激勵的柬是否有嫂的關(guān)鍵

13、之一張濤(2ω2)認為應(yīng)逐步引人股票期權(quán)、高額退休金等長期激勵方式，胸建多嗣.....協(xié)斗…4蜘唰←“嚼....喃........協(xié).喇←脅唰←份叫←幡喇←靜葉_.葉制嚀帽幡嚀脅←歸←飛叫←，明←“咧←.....伽咽←，葉陽“喇護，咱←嚀協(xié)晴爭啡~嚀伽，斗哺←咽軒“葉靜嚀刷刷葉→陽葉“蜘付嗣叩呻脅嚀脅叫←冽←葉..嘲協(xié)........監(jiān)督可以防患于未然，對超過了信用期的欠款，拖欠的時間越長，催收的難度就越大，成為壞賬的可能性也就越南。對

14、此，企業(yè)服宿切且在控用戶巳到期債務(wù)的增減動態(tài)，隨時掌握回收情況。(主)事后管理1.建立應(yīng)收賬款催收制度。首先應(yīng)收賬款到期時，通過倍踴、電話或電報的方式禮貌地提醒對方付款期已到，應(yīng)予付款。其次，對于諭期的應(yīng)收賬款，應(yīng)根據(jù)拖欠的時間和企業(yè)信用狀況區(qū)別對待對于倍用記最一向正常、甚至良好的客戶，在去電發(fā)幽的幕礎(chǔ)上，再派人與其面對面地溝通，爭取在延續(xù)、增進相互業(yè)務(wù)關(guān)系中妥善地解決賬款拖欠的問題對故意拖欠的債務(wù)人，企業(yè)不再對其除銷，并果有力的措施進

15、行迫討，若自行迫討無果，企業(yè)兩委托專業(yè)機構(gòu)代為迫討，必要時可提請布關(guān)部門仲裁或提請訴訟。再次，企業(yè)應(yīng)明確誰除銷、誰收凹的欠款清收責(zé)任制，并將銷售人員工資收入與應(yīng)收賬款的回收率掛鉤，對催收貨款、清理欠款得力的人員進行獎勵，對因催收賬款不利而造成壞賬損失的給予一定的穩(wěn)濟處罰，有力促進清收。2.建立應(yīng)收帳款壞賬準備制度。不管企業(yè)采用怎樣嚴格的管理及有力的收賬措施，壞9損失的發(fā)生總是不可避免的。因此，企業(yè)要遵循輯、健性原則，對壞賬損失的可能性預(yù)

16、先進行估計，積極建立彌補壞賬損失的準備制度。3.合理運用第三方融資，加速應(yīng)收賬款變現(xiàn)。①應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)。是指企業(yè)將因鵬在銷而形成的未劍期的應(yīng)收脹款在滿足…定條件的情況下，轉(zhuǎn)讓給銀行，銀行為企業(yè)提供資金井負責(zé)管理、催收應(yīng)收賬款和提供壞賬擔(dān)保等。保理業(yè)務(wù)為處置應(yīng)收賬款提供了新的途徑，保理的遠用可以減少應(yīng)收賬款總景，井把遠期應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)化為現(xiàn)期現(xiàn)金收入，加班資金周轉(zhuǎn)，緩解企業(yè)資金需求壓力。②應(yīng)收賬款證券化。是將應(yīng)收賬款直接出售給專門從事資產(chǎn)證

17、券化的特設(shè)信托機構(gòu)(叩.v)，匯入spv的資產(chǎn)池。經(jīng)過重組整合與包裝后，spv以應(yīng)收賬款為基礎(chǔ)向國內(nèi)外資本市場發(fā)行有價證券，根據(jù)應(yīng)收賬款的倍用等級、質(zhì)量和現(xiàn)金流量大小確定所發(fā)行證券的價格，后用資產(chǎn)池產(chǎn)生的現(xiàn)金流來清償所發(fā)行的證券。將應(yīng)收賬款出售給精通證券化的自pv，能夠提高公詞資產(chǎn)的質(zhì)髓，加強資產(chǎn)流動性，改善公司融資能力，轉(zhuǎn)移因應(yīng)收賬款耐帶來的損失風(fēng)險?？傊髽I(yè)llil緊緊閘繞事前管理、事中管理、事后管理這三個環(huán)節(jié)，多管齊下，把應(yīng)收賬

18、款的管理作為一項任期性的工作來抓，井將各項措施薄實到位，更好的發(fā)揮應(yīng)收賬款的商業(yè)倍用作用。(作者單位:婪底職業(yè)技術(shù)學(xué)院)119■_暖F臻阻■：j1I：j■●丐L■一r號I群Il匕弼溉二二一。：一?！畆’元化的企業(yè)經(jīng)營者激勵約束機制，同時，要學(xué)高效的市場評價機制，完善經(jīng)營者績搿系，保障企業(yè)激勵機制取得滿意的效果。立科核體要想建立上述模式并達到模式的預(yù)期效果，還有賴于各種配套措施的完善。我國上市公司經(jīng)營者貨幣收入和持股比例低、激勵機制結(jié)構(gòu)不

19、合理、形式單一、“零報酬”、“零持股”現(xiàn)象嚴重，經(jīng)營者的報酬與公司的經(jīng)營業(yè)績不存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，特別是缺乏一種長期有效的激勵手段。由于我國國有上市公司的特殊性，要達到上文所闡述的兩種模式的預(yù)期效果，還存在一些實施上的障礙，如所持股份的來源問題，證券市場的建設(shè)問題，以及相關(guān)的法律、法規(guī)問題。1夕p部市場環(huán)境改革(1)培育和完善市場體系，完善市場法規(guī)，為我國國有上市公司高層管理人員激勵機制的推行創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。在加快培育和完善包括信

20、貸市場、資本市場、商品市場、經(jīng)理人市場、產(chǎn)權(quán)市場、信息市場、技術(shù)市場等體系的同時，更應(yīng)該有針對性的完善與上市公司高層管理人員激勵相關(guān)的法律法規(guī)，特別是《公司法》和《證券法》，為完善上市公司經(jīng)營者激勵約束提供法律依據(jù)。要強化外部審計監(jiān)督，加大對違規(guī)公司、中介機構(gòu)及其相關(guān)人員的處罰力度。同時培育有效、穩(wěn)定的資本市場，也為順利推行諸如“年薪制”、“股票期權(quán)”等現(xiàn)代激勵手段鋪平道路。所以監(jiān)管層要加強對市場的規(guī)范。審慎調(diào)節(jié)市場供求，倡導(dǎo)理性投資。

21、要達到上述目的必須要從三個方面人手：①規(guī)范和完善我國上市公司的信息披露制度。這是最為重要的方面，完善的信息披露制度能夠改變市場信息的不完全和信息分布的不對稱，從而使公司股東能夠更好的激勵和監(jiān)督上市公司經(jīng)營者，并降低其收集信息的成本。②妥善解決我國現(xiàn)存的國有股和法人股比重過大的問題，它不僅有利于健全信息交流機制，而且還可以改善市場機構(gòu)，減少因投機造成的股價信號扭曲。③培養(yǎng)機構(gòu)投資者，倡導(dǎo)理性投資，抑制和糾正過度投資以提高股票價格的信息含量

22、，發(fā)揮其信息顯示器的正常功能。(2)建立充分競爭的職業(yè)經(jīng)理人市場。企業(yè)的委托代理契約的有效性還取決于代理人是否受制于競爭性經(jīng)營者市場的激勵機制。后者是指市場制度下由競爭機制引致的代理人“自己做出理性選擇和控制的有效激勵”。建立一個競爭完全的經(jīng)理人市場，對于委托人來說，競爭可以讓經(jīng)營者的能力與努力程度的信息更加公開，從而產(chǎn)生一個使所有者以最低廉的成本對企業(yè)經(jīng)營績效進行監(jiān)督的充分信息，可以在一定程度上減少信息不對稱的情形。對于代理人來說，競

23、爭具有持久的利益120驅(qū)動力，這種驅(qū)動力能產(chǎn)生一種非合同式的“隱性激勵”，促使其提高工作投入程度。在競爭性的要素市場，特別是經(jīng)營者市場上，“賣者往往必須考慮兩個基本選擇：一是在績效補償相對等的情況下，盡可能與所在企業(yè)的委托者(買者)續(xù)約或再次簽約；二是在績效與努力未能得到應(yīng)有補償情況下，使本期績效和名譽不至于損害下期與其他買者簽約，因為其他任何同行經(jīng)營者都有可能替代自己”。通過充分競爭的經(jīng)理人市場就可以動態(tài)評價代理人的經(jīng)營管理能力和績效

24、補償制度。(3)進一步培育完備的產(chǎn)品市場。由于企業(yè)的經(jīng)營者的表現(xiàn)和業(yè)績會通過其產(chǎn)品的市場占有率變化直接表現(xiàn)出來，產(chǎn)品市場的激勵競爭及帶來的被收購或破產(chǎn)的威脅會迫使經(jīng)營者努力工作。2內(nèi)部各項制度改革(1)健全和完善公司治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部權(quán)力制衡機制是公司激勵約束機制的重要保證。真正貫徹執(zhí)行“三會四權(quán)”的權(quán)力制衡機制是健全和完善公司治理結(jié)構(gòu)的根本措施。目前最重要的工作是規(guī)范公司治理機構(gòu)的各自的權(quán)力和責(zé)任，實行權(quán)力的相互制衡。堅決貫徹執(zhí)行控股股東

25、與上市公司在人員、資產(chǎn)、財務(wù)、機構(gòu)和業(yè)務(wù)的“五分開”，避免上市公司成為控股股東的提款機；通過加強監(jiān)事會組織機構(gòu)、人員和制度建設(shè)，強化監(jiān)事會的監(jiān)督、審計和彈劾權(quán)力，特別是將公司內(nèi)部審計機構(gòu)直接隸屬于監(jiān)事會領(lǐng)導(dǎo)而不是隸屬于董事會或經(jīng)理領(lǐng)導(dǎo)，是避免監(jiān)事會形同虛設(shè)的重要舉措；同時加強稽查特派員制度，加強對上市公司的監(jiān)督。(2)建立健全責(zé)、權(quán)、利對等的激勵約束機制。公司經(jīng)營者激勵與約束的不對稱，既嚴重損害了股東、公司和員工的合法利益，也助長了經(jīng)營

26、者在公司投資決策方面的不負責(zé)任的短期性、投機性和盲目性等僥幸心理，使公司發(fā)展充滿風(fēng)險。因此，根據(jù)責(zé)、權(quán)、利相結(jié)合和激勵與約束相對等的原則，精心設(shè)計經(jīng)營者的激勵機制，使公司高層管理人員的經(jīng)營目標責(zé)任、績效考核和激勵約束有機結(jié)合起來，使公司經(jīng)營者在自覺規(guī)范經(jīng)營管理行為的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)與公司的長期發(fā)展。(3)建立科學(xué)合理的考核制度，完善約束機制。首先是要建立一套科學(xué)合理的考核指標。這套指標既要能夠反映短期的經(jīng)營業(yè)績，又要能夠反映企業(yè)的長期發(fā)展狀

27、況；其次要明確考核的主體?？己耸锹鋵崌匈Y產(chǎn)保值增值的關(guān)鍵，也是激勵能否到位的重要依據(jù)。要明確考核的主體，目前很大程度上是企業(yè)經(jīng)營者對自身的考核，這種考核很難保證經(jīng)營者業(yè)績的真實性，也難以滿足國有資產(chǎn)保值增值的要求。在考核中還可以借助社會中介機構(gòu)、審計部門以及外派監(jiān)事會等方面的力量。(作者單位：安陽人民醫(yī)院)萬方數(shù)據(jù)咱元化的企業(yè)經(jīng)臂者激勵約束機制，同時，要逐步建立科學(xué)高效的市場評價機制，完善經(jīng)營者績效指標哮核體系，保障企業(yè)激勵機制取得滿

28、意的效果。工、我國上市公司經(jīng)營者激勵機制實施的情胞要想建立上站模式井邊別模式的預(yù)期效果，還有賴于各種配套措施的完善。我國上市公司經(jīng)膏者貨幣收入和持股比例低、激勵機制結(jié)構(gòu)不合理、形式單一、“等報酬“、“零持股“現(xiàn)象嚴重，經(jīng)營者的報酬與公詞的經(jīng)營業(yè)鱗不存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，特別是缺乏一種長期有效的撒勵手段。由于我國國有上市公司的特殊性，要達到上文所闡述的兩種模式的預(yù)期效果，還存在一些實施上的障礙，如所持股份的來糠問題，證券市場的建設(shè)問題，以

29、及相關(guān)的法律、法規(guī)問題。1.外部市場環(huán)境改革(1)培育和完善市場體系，先靜市場法規(guī)，為我國固有上市公司高層管理人員激勵機制的推行創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。在加快培育和完靜包括借貸市場、資本市場、商品市場、經(jīng)理人市場、產(chǎn)權(quán)市場、信息市場、技術(shù)市場等體系的同時，更應(yīng)該有針對性的究靜與上市公司高居管理人員激勵相關(guān)的法律法規(guī)，特別是《公司法》和《證券法)，為究普上市公司經(jīng)營者激勵約束提供法律依據(jù)。要強化外部審計監(jiān)督，加大對通規(guī)公司、中介機構(gòu)及其相關(guān)人

30、員的處罰力度。同時培育有敢、穩(wěn)定的資本市場，也為順利推行諸如“年薪制“、“股票期權(quán)“等現(xiàn)代激勵手段鋪平道路。所以監(jiān)管居費加強對市場的規(guī)范，審慎調(diào)節(jié)市場供求，倡導(dǎo)理性投資。要達到上述目的必須要從三個方面人手:①規(guī)施相完善我國上市公司的信息披露制度。這是最為重要害的方面，完善的信息披露制度能夠改變市場信息的不完全和信息分布的不對稱，從而使公司股東能夠更好的激勵和監(jiān)督上市公司經(jīng)營者，并降低其收集信息的戚本。②妥善解決我國現(xiàn)存的國有股和法人股比

31、重過大的問題，它不僅有利于健全信息交流機制，而且還可以改善市場機構(gòu)，減少回投機造成的股價信號扭曲。③培養(yǎng)機構(gòu)投資者，倡導(dǎo)理性投資，抑制和糾正過度投資以提高股票價格的信息含量，發(fā)揮其信息顯忌器的正常功能。(2)建立充分競爭的職業(yè)經(jīng)理人市場。企業(yè)的委托代理契約的有放性還取決于代理人是奮受制于竟爭性經(jīng)營者市場的激勵機制。后者是指市場制度下由竟爭機制引致的代理人“自己做出釀性選擇和控制的有效激勵“。建立一個競爭完全的經(jīng)理人市場，對于委托人來說，

32、競爭可以讓經(jīng)營者的能力與努力程度的信息更加公開，從而產(chǎn)生…個使所有者以最低廉的戚本對企業(yè)經(jīng)營績放進行監(jiān)督的充分信息，可以在…定程度上喊少信息不對稱的情形。對于代理人來說，競爭具有持久的利益120lJ功力，這種驅(qū)動力能產(chǎn)生一種非合同式的“隱性激勵促使其提高工作投入程度。在競爭性的要縈市場，特別是經(jīng)營者市場上，“賣者往往必須考慮兩個基本選擇:一是在績效補償相對等的情況下，盡可能與所在企業(yè)的費托者(買者)續(xù)約或再次簽約工是在績效與努力未能得到

33、底有補償情況下，使本期鎖效和名譽不至于損害下期與其他買者絡(luò)約，因為其他任何同行經(jīng)營者都有可能替代自己“。通過充分競爭的經(jīng)理人市場就可以功態(tài)評價代理人的經(jīng)營管理能力和績放補償制度。(3)進…步培育完備的產(chǎn)品市場。由于企業(yè)的經(jīng)營者的表現(xiàn)和業(yè)績會通過其產(chǎn)品的市場占有率變化直接表現(xiàn)出來，產(chǎn)品市場的激勵競爭及帶來的被收購或破產(chǎn)的威脅會迫使經(jīng)營者努力工作。2.內(nèi)部各項制度改革(1)健全和完善公司治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部權(quán)力制衡機制是公司激勵約束機制的重要保證

34、。真正貫徹執(zhí)行“主會凹權(quán)“的權(quán)力制衡機制是健全和完善公司治理結(jié)構(gòu)的根本措施。目前最重要的工作是規(guī)施公司治理機構(gòu)的各自的權(quán)力和責(zé)任，實行權(quán)力的相互制衡。攝決貫徹執(zhí)行指股股東與上市公司在人員、資產(chǎn)、財務(wù)、機構(gòu)和業(yè)務(wù)的“五分開避免上市公司成為指股股東的提款機通過加強監(jiān)事會組織機構(gòu)、人員和制度建設(shè)，強化監(jiān)事會的監(jiān)督、審計和彈劫權(quán)力，特別是將公司內(nèi)部審計機構(gòu)稟接隸屬于監(jiān)事會領(lǐng)導(dǎo)而不是隸屬于蠢事會或經(jīng)理領(lǐng)導(dǎo)，是避免監(jiān)事會形間虛設(shè)的章要舉措同時加強稽

35、奮特派員制度，加強對上市公司的臟督。(2)建立健全費、權(quán)、利對等的激勵約束機制。公剖經(jīng)營者激勵與約束的不對稱，既嚴重損害了股東、公詞和員工的合法利益，也助長了經(jīng)營者在公司投資決策方麗的不負責(zé)任的短期性、投機性和商目性等倪幸心理，使公詞發(fā)展充滿風(fēng)險。因此，根據(jù)資、板、利相結(jié)合和激勵與約束相對等的原則，精心設(shè)計經(jīng)常者的激勵機制，使公司高居管理人員的經(jīng)霄目標責(zé)任、績效考核和激勵約柬有機結(jié)合起來，使公司經(jīng)營者在自覺規(guī)范經(jīng)營管理行為的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)

36、與公司的長期發(fā)展。(3)建立科學(xué)合理的考核制度，完善約束機制。首先是要建立一套科學(xué)合理的考棋指標。這套指標既要能夠反映短期的經(jīng)營業(yè)績，又要能夠反映企業(yè)的長期發(fā)展狀況其次要明確考核的主體o考核是幫實固有資產(chǎn)保值增值的關(guān)鍵，也是激勵能否到位的意要依據(jù)。要明確考核的主體，目前很大程度上是企業(yè)經(jīng)營者對自身的考核，這種考核很難保證經(jīng)營者業(yè)績的真實性，也難以滿足國有資產(chǎn)保債增值的要求。在考核中還iT以借助社會中介機構(gòu)、審計部門以及外派監(jiān)事會等方面的