1、一、市場(chǎng)回顧 場(chǎng)回顧 行情走勢(shì)回顧：2022 年上半年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)主要受到海外通脹高企美聯(lián)儲(chǔ)加快緊縮節(jié)奏、 國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)引發(fā)經(jīng)濟(jì)下行擔(dān)憂、 俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)導(dǎo)致地緣政治風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大以及國(guó)內(nèi)逆周期政策調(diào)節(jié)的綜合影響， 呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的行情走勢(shì)， 且風(fēng)險(xiǎn)因素干擾的影響更大，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上半年陷入跌勢(shì)，三大指數(shù)單邊下行。上半年市場(chǎng)共經(jīng)歷了三輪“平臺(tái)期-調(diào)整期-探底回升” 。 2022 年 1 月是風(fēng)險(xiǎn)釋放的第一階段，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入加息周期的擔(dān)憂和俄烏沖突事件成為

2、市場(chǎng)的焦點(diǎn)、并引發(fā)市場(chǎng)的調(diào)整，春季行情并未如期而至，節(jié)前市場(chǎng)恐慌情緒升溫、資金流出、市場(chǎng)探底。 春節(jié)后 2022 年 2 月市場(chǎng)進(jìn)入第二個(gè)階段，由于春節(jié)長(zhǎng)假期間海外市場(chǎng)風(fēng)偏修復(fù)，疊加俄烏局勢(shì)在冬奧會(huì)期間相對(duì)平靜，市場(chǎng)進(jìn)入平臺(tái)期，冬奧會(huì)結(jié)束之后俄烏開(kāi)戰(zhàn)、地緣沖突升級(jí)，再度引發(fā)通脹擔(dān)憂和市場(chǎng)恐慌情緒，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)緊縮預(yù)期升溫，市場(chǎng)二次調(diào)整探底。 隨著美聯(lián)儲(chǔ) 3 月利率決議落地、 兩會(huì)召開(kāi)提振政策預(yù)期， 市場(chǎng)進(jìn)入第三個(gè)階段，3 月

3、下旬至 4 月中上旬處于平臺(tái)期，但海外通脹高企 5 月鷹派預(yù)期施壓、俄烏沖突未緩解、國(guó)內(nèi)疫情再起風(fēng)波，促使 4 月下旬市場(chǎng)三次調(diào)整探底（市場(chǎng)底） 。5 月-6 月美聯(lián)儲(chǔ)鷹派擔(dān)憂減弱、國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期升溫、疫情擔(dān)憂減弱、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善，市場(chǎng)探底回升。 板塊綜合表 合表現(xiàn)：上半年在基本面下行、避險(xiǎn)情緒升溫的情況下，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)陷入跌勢(shì)，市場(chǎng)板塊漲少跌多，呈現(xiàn)單邊下跌的行情為主。僅僅農(nóng)林牧漁、有色金屬、汽車(chē)板塊微幅收漲，其余板塊全線下

4、跌，電子、計(jì)算機(jī)、傳媒、非銀金融等跌幅靠前。海外通脹高企、美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，政策調(diào)節(jié)下，大盤(pán)藍(lán)籌跌幅相對(duì)較少。 資金供需情況：2022 年上半年，資金供給方面兩融余額大幅下滑，北上資金延續(xù)流入態(tài)勢(shì)，偏股型基金發(fā)行仍小幅增加；資金需求方面，上半年 IPO 募資約占 2021 年 1/2，產(chǎn)業(yè)資本減持規(guī)模小幅擴(kuò)大。2022 年上半年資金情緒明顯降溫、大幅流出。隨著情緒釋放、政策出臺(tái)，5-6 月

5、資金情緒明顯改善，兩融余額和北上資金從流出轉(zhuǎn)向流入。表 1 板塊綜合表現(xiàn) 合表現(xiàn) 申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分類(lèi) 周度漲跌幅度% 月度漲跌幅度% 半年漲跌幅度% 年度漲跌幅度%上證指數(shù) 1.13 -1.01 -6.63 -7.57農(nóng)林牧漁(申萬(wàn)) -0.85 7.03 -5.22 1.44采掘(申萬(wàn)) 0.00 0.00 0.00 0.00化工(申萬(wàn)) 2.87 1.57 -6.01 -4.54鋼鐵(申萬(wàn)) -0.19 4.45 -12.47 -8

6、.57有色金屬(申萬(wàn)) 4.28 2.85 -2.36 0.42電子(申萬(wàn)) 4.08 -2.04 -24.46 -26.00家用電器(申萬(wàn)) 1.56 -1.97 -10.94 -12.69食品飲料(申萬(wàn)) 3.85 -4.19 -4.28 -8.30紡織服裝(申萬(wàn)) 1.28 0.36 -10.91 -10.59輕工制造(申萬(wàn)) 1.67 -3.17 -14.94 -17.64醫(yī)藥生物(申萬(wàn)) 2.35 0.18 -14.24 -1

7、4.09公用事業(yè)(申萬(wàn)) 2.07 5.34 -12.02 -7.33交通運(yùn)輸(申萬(wàn)) 2.36 -4.11 -0.71 -4.80房地產(chǎn)(申萬(wàn)) 4.27 -5.02 -2.32 -7.22商業(yè)貿(mào)易(申萬(wàn)) 4.75 -5.53 -3.79 -9.11休閑服務(wù)(申萬(wàn)) 1.98 -7.00 -5.45 -12.07綜合(申萬(wàn)) -0.16 0.69 -1.46 -0.79建筑材料(申萬(wàn)) 4.36 -4.36 -7.53 -11.57

8、建筑裝飾(申萬(wàn)) 1.89 -1.61 -2.48 -4.05電氣設(shè)備(申萬(wàn)) -2.47 3.88 -5.37 -1.70國(guó)防和軍工(申萬(wàn)) -0.66 2.67 -20.05 -17.92計(jì)算機(jī)(申萬(wàn)) -0.50 -2.19 -23.64 -25.31傳媒(申萬(wàn)) 0.66 -4.31 -22.25 -25.60通信(申萬(wàn)) 0.65 0.04 -11.91 -11.87銀行(申萬(wàn)) 2.11 -2.51 -2.42 -4.87非